证券市场术语

附：证券市场术语

对一名证券记者来说，要时刻关注市场动态，会看盘，会看行情表，还要读懂很多专业文本，如招股书、上市公告、年报、中报，以及相关的政策法规等等，掌握下面的一些基本市场术语是必不可少的。

牛市：股价持续上涨，投资者情绪高涨的市场。

熊市：股价持续下跌，投资者情绪低落的市场。

指数：用来显示一个市场上市品种价格波动的整体指标，如有股票指数、国债指数、基金指数等等。指数通常是将上市品种的价格变动按权重转换成一个平均数，指数涨跌是考察一个市场变动的最重要的指标，对投资者来说也是最重要的心理指标。

综合指数和成份指数：股票市场通常设有综合指数和成份指数。所谓综合指数，涵盖了所有上市股票的价格变动；所谓成份指数，是指从全部股票中挑选出若干有代表性的成份股（也叫样本股），然后编制指数，如道·琼斯30种工业股指数，标普500指数、上证50指数等，都是成份指数。成份指数的样本股通常由那些大型的业绩稳定的流通性好的蓝筹股组成；样本股的挑选有严格的量化标准，对新兴市场来说，还会通过专家委员会定期对样本股进行评审和调整，如道·琼斯中国指数（道中88）的样本股就是三个月评审后调整一次。国际市场通常更注重成份指数，而中国股市长期以来最为耳熟能详的则是上证综合指数，这是因为上证综合指数编制早，有较长的历史沿袭性，而各种成份指数编制晚、变动又多，难以进行历史比较所致。

分类指数：所谓分类指数，有的是按发行的“股种”分类，如A股指数、B股指数、H股指数等；有的是按行业分类，如上海证券交易所就设有工业指数、商业指数、公用指数、地产指数和综合指数（即不属于前四类的综合类股票的指数）五个类别；有的是按大中小股票分类，如深圳证券交易所专门设有中小板指数；上海证券交易所还将一些分红回报较好的股票挑出来搞了个红利指数；至于一些证券公司和研究机构则又根据需要，设置了门类繁多的各种指数。

开盘价：即每天第一笔交易价格，对新股来说，上市开盘价是很重要的指标。

收盘价：即每天最后一笔交易价格，不管是个股还是指数，当日价格均以收盘价（收盘指数）为基准，因此，庄家如要“做盘”，往往也会在收盘价上下工夫。

成交量：即成交股数或成交手数，中国股市以100股为1手，债券1000元为1手，基金100份为1手，等等。成交量较大的是活跃品种，成交量较小，甚至没有成交量的便是冷门品种。

成交金额：即个股或市场的交易金额。由于成交量缺乏可比性，如同为1手，买100元／股的高价股要花1万元，而买1元／股的低价股只需100元，因此，在市场指标统计时通常采用成交金额。

换手率：即成交股票（或其他证券）占全部可流通股（证券）的比例，一般采用的有日换手率、年换手率等。同样，换手率高的是热门品种，换手率低的股票是冷门品种，而换手率过高则表明有异常情况出现。在国际股市，整个市场一年的换手率通常在50%上下，而中国股市年换手率高达200%—300%，部分高投机股，年换手率更在1000%以上。

涨跌幅：即当日收盘价（或收盘指数）同昨日收盘价相比的涨跌幅度。中国股市实行涨跌停板制度，正常交易的股票日涨跌幅不得超过10%，被特别处理的ST股票日涨跌幅不得超过5%，新股首日上市无涨跌幅限制。

振幅：也称波幅，即一日内最高价和最低价的波动幅度，振幅越大的股票投机性越高；反之就比较平稳或呆滞。

每股净利：也叫“每股收益”或“每股盈余”，上市公司净利润（纯收益）除以发行在外的总股本的商，每股净利高通常称为绩优股，每股净利低甚至出现负数，则为绩差股或垃圾股。

每股净资产：也叫“每股权益”，上市公司净资产（股权权益）除以发行在外的总股本的商，每股净资产高表明家底厚实，反之则家底单薄，甚至资不抵债。

市盈率：即市价盈利率，指的是股价与每股净利的倍率，或一家公司的市值与净利润之间的倍率，或一个市场的市价总值除以全部上市公司净利润的倍率。市盈率常被投资人视作“信心指标”，市盈率高表明人气高昂，市盈率低则表明人气低迷。在同一个行业中，市盈率高的股票，通常是成长性较好、投资人乐意以较高的价格买进的股票；但另一方面市盈率过高也表明风险增大。在行情表中我们经常会看到市盈率Ⅰ和市盈率Ⅱ，所谓市盈率Ⅰ，是指股价除以已经过去的那一年的每股净利得出的倍率；而市盈率Ⅱ，则是指股价除以当年测算的每股净利的倍率，如在年中时只能以已经披露的上半年的利润指标去测算全年数据。因此市盈率Ⅰ代表的是过去，但比较可靠；市盈率Ⅱ代表的是现在或未来，带有较大的不确定性。市盈率Ⅰ也叫静态市盈率，市盈率Ⅱ则叫动态市盈率。

市净率：即市价除以每股净资产的倍率，表明投资人愿意以高出净资产多少倍的价格去购买这个股票。从理论上说，每股净资产是股价的“底线”，即股价跌到净资产也就到“底”了。同样市净率低表明投资人不看好，市净率高表明投资人较为看好，但风险也随之增大。

总股本：即指一家上市公司发行在外的全部普通股股份，在中国，总股本也是公司的注册资本。

流通股：即在交易所上市流通的股份。在中国，股权分置改革前，流通股也叫“公众股”，指的是股票发行公司向投资大众以溢价发行的股票。

非流通股：即未能在交易所上市流通的股份。这是中国的特色，股权分置改革前，中国上市公司约有三分之二股份不能上市流通，包括国家股、国有法人股、社会法人股、自然人投资的发起人股等，均属非流通股，它们只能在交易所市场之外进行场外股权转让。

大小非：这又是中国特色。股权分置改革后，虽然规定所有股票均可全流通，但对原来的非流通股需承诺锁定一段时间，持股5%以上的股东（俗称大非）一般需锁定36个月，持股5%以下的股东（俗称小非）一般锁定12个月。锁定期结束成为“解禁”。

大小限：这还是中国特色。证监会规定股改后上市的新公司其所有股份都是流通股，但与溢价发行的公众股不同，原发起人股和公开发行前持有的股份属于其流通有一定的限制，称为“有限售条件的流通股”，持股5%以下一般限售12个月，持股5%以上限售36个月，俗称“大小限”。

ST、*ST、S*ST：沪深交易所规定，当上市公司财务状况或其他状况异常，导致其股票存在退市风险的，交易所对该股票交易实行特别处理（special treatment），简称ST。最近两年连续亏损，或财务报告存在重大会计差错或虚假记载，为“退市风险警示”，即*ST；净资产为负值（即资不抵债），或财务报告被出具无法表示意见或否定意见的审计报告，为“其他特别处理”，即ST。而如果ST公司和*ST公司尚未股改，则在前面再加一个“S”，为SST或S*ST。同正常股票股价涨跌停均为10%不同的是，ST公司涨跌停为5%。

普通股：即向投资大众发行的有表决权、也可以按股分红的股份。

优先股：向特定投资人发行的没有表决权、却可以享受固定红利的股份。当一家上市公司没有利润可分时，优先股按照约定还得付给股息；另一方面，当一家公司面临破产或清盘时，优先股的获偿程序先于普通股持有人。在中国，上市公司发行的几乎全是普通股，所见仅天目药业等极少数公司有少量优先股。

面值：即证券的票面价值。早期，中国股票有100元、50元、10元等多种面值，以后经过“拆细”，面值均为1元；而债券的面值则为100元。

上市证券：指的是一个市场上市证券的家（只）数。如一个市场上市交易的有1000只股票、200种债券、100种基金、50种权证等。上市证券多少，是一个市场规模的重要指标。

发行总额：指市场已发行的所有证券的发行总额，对上市公司来说，这里的发行总额即为发行总股本。

上市总额：指市场已上市流通的那部分证券的发行股本或发行金额。在中国股市，发行总额即为已发行的全部股份，而上市总额则指流通股的全部股份。

市价总值：股价乘以总股本的金额，简称“市值”，一家公司有公司的市值，所有上市公司市值加起来则为整个市场的总市值。市值是判断一个市场或一家公司规模大小的最主要的指标。一般情况下市值采用一年最后一个交易日的股价。对一个国家（或地区）来说，市价总值与GDP的比率即为证券化率，如2005年中国GDP约为13万亿元，沪深股市的市价总值约为4万亿元，这一年中国的证券化率即为30.77%。

流通市值：由于中国有流通股和非流通股之分，所以市值也有总市值和流通市值之分，顾名思义，流通市值即为市价乘以流通股股本的金额。

平均股价：用于测量一个市场的股价水平。平均股价有算术平均和加权平均两种，前者为所有股票的算术平均价，后者为所有股票按其权重计算的平均价。

蓝筹股：指大公司或信誉高的公司的股票。因扑克牌赌博中所用的筹码有多种颜色，而蓝色通常代表最高值而得名。

红筹股：专指在香港上市的主营业务在内地的股票，以与蓝筹股相区别。

派息：“息”即“股息”，指上市公司派发现金股利。每股红利和每股净利之比称派息率，如一家上市公司每股净利0.50元，每股派息0.30元，派息率即为60%。每股红利和市价之比即为股息回报率，如每股市价6元，每股派息0.30元，股息回报率即为5%。通常将股息回报率与同期银行存款利率加以比较，作为是否有长期投资价值的主要参考指标。

送股：指上市公司以股票方式，而不是以现金方式向股东派发股利。

公积金转增：指上市公司将资本公积金转增股本，然后按持股比例派给股东。

【注释】

(1)参见《每日经济新闻》2008年6月28日。

(2)该官司的起因是：1997年4月6日，杨老太看到广州某报刊登的浙江中汇1996年每股收益0.43元，分红预案10送3，即在4月22日以每股8.95元的价格买入浙江中汇3000股；两天后，浙江中汇在指定媒体公布的1996年年报揭示，每股收益为0.1425元，分红预案为10派1，当日，杨老太即以每股8.14元价格悉数卖出，损失2000多元。杨老太认为，她的损失完全是广州某报刊登错误信息所致，于是向法院起诉。法院驳回的理由主要是，某报并非证监会指定报刊；同时，某报4月6日刊登浙江中汇的错误信息，杨老太4月22日才买进浙江中汇股票，中间间隔十多天，两者没有法律上的因果关系，因此不予支持。——详见贺宛男所著《证券法与股市新理念》，中国纺织大学出版社出版。

(3)杭萧钢构是杭州一家规模不大、业绩平平的从事建筑施工业务的上市公司。2007年2月12日到2月27日，该公司股价突然连续6个涨停；正在投资人莫名所以之时，3月13日公司披露与中国国际基金公司签订合同，以344亿元的总价承建安哥拉某工程，当天股票复牌后，又是连续4个涨停。媒体质疑之声四起，怀疑有知情者已提前介入牟取暴利。3月19日上证所对杭萧钢构实行停牌处理；3月22日证监会就公司涉嫌虚假信息披露、市场操纵、内幕交易行为予以立案调查；4月27日证监会经调查认定杭萧钢构合同信息披露违规，并已将有关证据及线索移交公安机关。
　　经司法机关侦查，该案的主要情节是：早在2003年12月底，杭萧钢构刚上市不久，身为该公司证券办主任的陈玉兴即与一大户王向东合作炒股，约定由王出资，按陈的指令买卖股票，获利部分按约定分成，实际上是陈出消息王出钱，而亏损则由王负责。2007年1月下旬，刚刚从杭萧钢构证券办主任岗位辞职的陈玉兴从一知情者处得知，杭萧钢构正在洽谈一笔大项目；2月，接替陈玉兴职务的证券事务代表罗高峰，提前得知公司即将与中基公司签订一总额达344亿元的安哥拉大单合同，并将此消息提前泄露给其陈玉兴，随即，王向东即按陈玉兴的指令，三天内买进杭萧钢构近700万股。3月中旬，当陈从罗口中得知证券监管机构要调查杭萧钢构时，立即指令王在一天内卖空全部杭萧钢购股票，非法获利4037万元。
　　2007年12月，浙江省丽水市中级人民法院对此案作出宣判：罗高峰犯泄露内幕信息罪，被判处有期徒刑1年6个月；陈玉兴、王向东犯内幕交易罪，分别被判处有期徒刑2年6个月和有期徒刑1年6个月（缓刑2年），并各处罚金人民币4037万元；另外，陈玉兴、王向东的违法所得人民币4037万元予以追缴，由丽水市人民检察院上缴国库。

(4)2000年，葛建飞控股的武汉中融贸易公司选定“昌九生化”股票作为交易对象，以武汉中融名义骗取三家银行贷款1.93亿元，并以受托理财、借款、借国债、借股票等形式，累计融资167891万元，分别在全国49家证券营业部，采用自买自卖手段操纵“昌九生化”股价，其持股量最高时达到流通股比例的77.71％。严重破坏了证券交易市场管理秩序。
　　2005年8月5日，武汉市中级人民法院以合同诈骗罪、操纵证券交易价格罪，判处湖北中融实业有限公司原董事长、总裁葛建飞无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产；同时，法庭以湖北中融实业有限公司和武汉市中融贸易发展有限公司构成合同诈骗罪、操纵证券交易价格罪，分别判处罚金人民币100万元和40万元。

(5)参见《上海证券报》2006年1月12日。

(6)所谓“谨慎人原则”（prudent-man-rule），指的是企业年金的投资托管人有义务像对待自己的资产一样，谨慎地为企业年金选择一个最能分散风险的资产组合。只要托管人的行为不违反有关法律规定，那么其选择就不会受到更多的限制。但是这一原则的背后是以严格的法20律03约束8作为1保2障的（参阅招商证券黄顺祥撰写的“企业年金运作：国际经验及我国选择”一文，载《中国证券报》）年月日。

(7)401K本意是指美国1978年的《国内税收法案》新增的401（K）项条款，主要内容是承认劳动者对工资的自由选择权，即劳动者的工资是一次性领取现金还是把一部分积累起来作为退休后的年金收入到退休时再领取，有自由选择的权利。401k条款是一个抽象的法律条款，具体到每个公司的401K计划则由公司的经营者和劳动组合（工会）根据法律的规定协商后确定的。因此每家公司的具体计划存在差别，但均为雇员设立专门的退休年金账户，即401k账户；账户基金均来源于雇员和企业的共同出资；企业为账户资金提供多种投资计划，包括股票、债券、定期储蓄等，雇员享有对这些方式的投资选择权；账户基金享受税收优惠；雇员转换工作，账户可以从原企业转移至新企业。
　　2001年12月，居世界500强第7位的美国能源巨头安然公司破产。其遍布全球的21000名职工成了安然破产的最大受害者，这是因为，按照公司的建议，他们将其养老金账户中个人所存入的钱款都变为公司的股票，该公司总值超过21亿美元的职工养老基金中，安然股票占了58%。在安然股票一路狂跌期间，安然曾阻止职工出售公司股票，并通过电子邮件放出消息说股票将止跌回升。而该公司的29名高级主管在股价崩跌之前已出售173万股股票，获得11亿美元的巨额利润，公司禁止职工出售大幅贬值的股票，使他们投资于该公司股票的养老储蓄金全部泡汤，损失高达数十亿美元。安然公司的职工养老金问题引起了政府和社会各界的关注，布什总统专门就安然养老金问题发表谈话。最后，安然公司同意拿出3.56亿美元，与2万名职工达成和解。

(8)QFII是Qualified Foreign Institutional Investors（合格的境外机构投资者）的简称，QFII制度是在资本项目尚未完全开放的国家和地区，实现有Q序FII、稳妥开放证券市场的特殊通道。包括我国台湾、韩国、印度和巴西等市场的经验表明，在货币未自由兑换时，不失为一种通过资本市场稳健引进外资的方式。作为合格的境外机构投资者，核心是不能短期炒作。

(9)2000年11月至2001年6月，东方评估所受四川泰港实业公司的委托，对其控股的中岩公司和大香格里拉公司的资产进行评估。评估师许茂全、王宗芝在未取得两评估单位土地的全部合法手续，又未到当地有关部门调查核实土地权属、征地费用、土地等级等一系列涉及资产评估的重要依据的情况下，接受东方评估所总经理段志坚的指令，将中岩公司的资产虚高评估为人民币1.96亿元，将大香格里拉公司的资产虚高评估为人民币2.97亿元，造成国家贷款被骗1.66亿元无力偿还的严重后果。
　　2004年1月，三名涉嫌“出具证明文件重大失实罪”的评估师被成都市武侯区检察院起诉到法院。法院审理后，以“出具证明文件重大失实罪”判处东方评估所罚金100万元；段志坚有期徒刑二年，缓刑三年，罚金1.5万元；许茂全和王宗芝有期徒刑一年零六个月，缓刑两年，罚金1万元（详见2004年7月27日《检察日报》）。

(10)为控制股票5%供给，按照监管部门的规定，原先的非流通股东所持有的股票，一年内不得流通（锁定一年），第二年起最多流通，以后再逐步增加流通量。市场将之简称为“锁一爬二”。

(11)“大小非”是对股改前非流通股的简称，“大非”指的是持股5%以上的股东，“小非”指的是持股5%以下的股东。

(12)为了保证股改成功，2005年5月—2006年5月证监会曾宣布暂停新股发行和上市。按照《上市公司股权分置改革指导意见》等文件，之后“开闸”发行的新股均为全流通公司，但是，向公众发行的股份为“无限售条件5的%流通股”，而发起人股以及在上市前入股的为“有限售条件的流通股”，简称限售股，并且按持股比例是否达到，分别称之为“大小限”。