创业投资的含义及特点

一、创业投资的含义及特点

创业资本有时也称为风险资本，根据美国创业投资协会的定义，创业资本是“由专业机构提供的、投资于极具增长潜力的创业企业并参与其管理的权益资本”。它具有如下特征:以具有高成长性创业企业为投资对象；通过股权投资方式进行投资；为新产品或服务的开发提供支持；通过积极的参与为所投资的企业提供增值服务；为了获得高收益，通常需要面对高风险；倾向于进行长期投资。1996年OECD的一份报告指出，创业投资“是一种投资于未上市的新兴创业企业并参与管理的投资行为。其价值是由创业企业家和创业投资家通过资金和专业技能所共同创造的”。⁽⁴⁾

创业投资是一种高风险、高收益的投资。其投资对象往往是那些具有高技术的尚未起步或刚刚起步的创新型中小企业，它看重的是投资对象潜在的技术能力和市场潜力。但这个阶段的创新型中小企业在技术、市场、资金、管理和环境等方面都具有很大的不确定性，所以创业投资具有很高的风险性，它的成功率很低。但高风险往往伴随着高报酬，技术创新一旦成功，便可以获得超额垄断利润。创业投资是一种中长期的权益性投资，通常需要经历早期的技术或产品研发阶段、试制阶段、规模生产阶段，直到企业发展壮大到中大规模，创业投资才通过各种方式（上市、收购、清算等）转让股权来获得高额回报。这一般需要3～5年，多则5～10年。因此，创业投资的回收期很长，属于中长期投资。而为了有权分享企业成功后所获得的高额利润，创业投资一般以参股的形式进行股权投资。其目的不是为了获得股息收入，而是为了帮助经营管理企业，待企业发展壮大后资产增值，通过转让股权获取高额收益。一旦企业发展成熟、前景明确、回报较低时，创业投资就会退出企业，重新寻找目标企业进行下一轮投资。创业投资与其他投资相比，其显著特点是:它并不是单纯地提供资金，而是一种无担保高风险的、高度专业化和程序化、投资人积极参与的、追求超额回报的中长期权益性投资。具体内容如表7-2所示。

表7-2　创业投资与一般金融投资的比较

资料来源:杨华初:《创业投资理论与应用》，科学出版社，2003年，第16页；高正平:《政府在风险投资中作用的研究》，中国金融出版社，2003年，第15页，本文改动较大。