（一）直接上市
直接上市融资是具有一定规模和资质的零售商的首选。但我国证券市场要求严格，中小零售商很难达到IPO条件，有些无论从规模上还是从发展前景上都很好的企业，也会因为经营未形成一定利润而无法在我国证券市场上市。比如京东集团，最后还是在美国纳斯达克市场上市。
我国证监会发布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》中规定，发行人申请首次公开发行股票应当符合下列条件：
1.发行人是依法设立且持续经营3年以上的股份有限公司。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算；
2.最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元；或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于5000万元。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据；
3.最近一期末净资产不少于2000万元，且不存在未弥补亏损；
4.发行后股本总额不少于3000万元。
（二）借壳上市
借壳上市是指上市公司的母公司（集团公司）通过将主要资产注入到上市的子公司中，来实现母公司的上市。借壳上市或买壳上市都是一种对上市公司壳资源进行重新配置的活动，都是为了实现间接上市。买壳上市的企业首先需要获得对一家上市公司的控制权，而借壳上市的企业已经拥有了对上市公司的控制权。
从具体操作的角度看，当非上市公司准备进行买壳或借壳上市时，首先碰到的问题便是如何挑选理想的壳公司。一般来说，壳公司具有这样一些特征：所处行业大多为夕阳行业，具体主营业务增长缓慢，盈利水平微薄甚至亏损；此外，公司的股权结构较为单一，以利于对其进行收购控股。在实施手段上，借壳上市的一般做法是：首先，集团公司先剥离一块优质资产上市；其次，通过上市公司大比例的配股筹集资金，将集团公司的重点项目注入到上市公司中去；第三，再通过配股将集团公司的非重点项目注入进上市公司实现借壳上市。与借壳上市略有不同，买壳上市可分为买壳—借壳两步走，即先收购控股一家上市公司，然后利用这家上市公司，将买壳者的其他资产通过配股、收购等机会注入进去。
国美电器就是通过借壳上市的方法成功在短时间内上市的。2001年，国美电器的销售额已达61.5亿元，排名中国连锁百强第6名。2004年，苏宁电器成为国内第一家获得“股票首发权”的家电商。无论是从自身发展的角度，还是从竞争对手的压力来看，进一步拓宽融资渠道实现公司上市，都已成为国美集团亟待解决的重大问题。2002年3月，京华自动化向Shinning Crown Holding Inc（黄光裕全资壳公司）定向配售13.5亿股，每股价格0.1港元（此时股价0.29港元、每股净资产0.187港元）。黄光裕因此持有京华自动化85.6%股份，成功控股京华自动化。2002年6月，京华自动化更名“中国鹏润”。在国美电器借壳上市的案例中，已上市壳公司是中国鹏润，非上市母集团公司是国美电器。国美电器的借壳上市过程，即是指上市公司中国鹏润的母公司（集团公司）国美电器，通过将主要资产注入到上市子公司中国鹏润中，来实现母公司国美电器的上市。国美电器的借壳上市，主要采用了“定向发行+收购”的模式。借壳上市之定向发行模式，指上市公司向其控股股东非上市集团公司定向发行股票，集团公司以其资产作为认购定向发行股票的对价，从而实现集团公司全部或部分资产进入上市公司。
（三）纳斯达克上市
由于我国证券市场对申请上市的公司要求严格，使得许多著名企业都无法达标。比如京东商城，尽管年销售额已突破千亿，在B2C电商领域市场份额达50%，但它的利润不达标而无法在我国二级市场上市。2014年5月23日，京东商城（JD.NASDAQ）在美国纳斯达克成功上市（见图6-4-1[2]），融资17.8亿美元，发行价19美元，超过发行区间（16～18美元）1美元。按当日收盘价计算，京东市值达280亿美元，成为中国市值第三的中国互联网公司（前两名分别是腾迅和百度）。
北京时间2014年1月30日，京东首次向美国证券交易委员会（SEC）承报拟上市的F-1登记表格，这意味着京东正式启动IPO进程。3月20日，京东更新了提交给美国证券交易委员会（SEC）的F1招股书文件，增加了2013年全年财务数据。数据显示，京东2013年营收693.4亿元人民币，净亏损4990万元人民币，从全年看来，京东的亏损状态没有改变。4月2日，京东集团正式进行分拆，下设京东商城集团、金融集团、子公司拍拍网和海外事业部，为上市做准备。美国当地时间4月14日，京东向美国证券交易委员会（SEC）提交F-1/A增补文件，确定在纳斯达克上市，股票代码为“JD”，此次IPO京东计划募集15亿美元。美银美林、瑞士银行将担任主承销商，Allen&Company LLC、巴克莱资本、华兴资本和Jefferies等机构担任副承销商。美国当地时间5月19日，京东再次更新了提交给美国证券交易委员会（SEC）的F1招股书文件，计划发行13801万股Class A系列普通股，另外老股东出售4936万股，合计18737万股，每份ADS代表2股Class A系列普通股，共发行9369万份ADSs，IPO的发行价区间为16～ 18美元，募集资金14.99亿～16.86亿美元。京东最近更新的招股书显示，京东创始人兼CEO刘强东实际控制的Max Smart Limited持股比例为18.8%，为第一大股东；老虎基金持股18.1%，腾讯持股14.3%，高瓴资本持股13.0%，DST持股9.2%，今日资本持股7.8%。根据京东AB股投票权1∶20的设置，刘强东拥有京东83.7%的投票权，身价超过50亿美元。从投资回报来看，根据投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，京东在上市前曾获多轮融资，先后获得今日资本、雄牛资本、高瓴资本、DST、红杉中国、老虎基金、安大略教师养老基金以及Insight Venture Management等多家私募机构总额近19亿美元的注资。此次京东成功上市，老虎基金、高瓴资本、DST以及红杉中国将分别获得55.4倍、13.93倍、1.8倍以及1.61倍账面退出回报。
图6-4-1 京东商城成功登陆纳斯达克
免责声明：以上内容源自网络，版权归原作者所有，如有侵犯您的原创版权请告知，我们将尽快删除相关内容。
