比率分析法和因素分析法

6.1.1 基本面分析法

从严格意义上来说,对企业基本情况的分析并不属于财务报表分析的范畴。但是,只有将财务报表分析与企业基本情况分析结合起来,才能对财务报表提供的信息有一个更为全面、准确的了解。从一定意义上说,基本情况分析是进行财务报表分析的基础工作。基本情况分析一般包括宏观环境分析、行业地位分析以及企业内部分析三大部分。

(1)宏观环境分析

影响企业发展的宏观环境主要是政治、经济、文化、技术、社会、法律和国际等因素。

国家产业政策主要通过财政政策和货币政策来实现,对企业发展的影响是长期而深远的。

财政政策是指国家根据一定时期政治、经济、社会发展的任务而规定的财政工作指导原则,通过财政支出与税收政策的变动来影响和调节总需求。财政政策手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴等。收缩性的财政政策将使过热的经济受到控制,从而使得企业发展速度减缓;而扩张性的财政政策将会刺激经济发展,从而使得企业发展速度加快。

货币政策指中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量或信用量的方针和措施的总称,包括信贷政策、利率政策和外汇政策。在经济萧条时,中央银行采取措施降低利率,由此引起货币供给增加,刺激投资和净出口,增加总需求,这称为扩张性货币政策。反之,经济过热、通货膨胀率太高时,中央银行采取一系列措施减少货币供给,以提高利率、抑制投资和消费,使总产出减少或放慢增长速度,使物价水平控制在合理水平上,这称为紧缩性货币政策。

(2)行业地位分析

一个企业是否有长期发展的前景,同它所处的行业本身的性质有关。企业的行业地位决定了其盈利能力是高于还是低于行业平均水平。所以,管理者必须对本企业的行业地位有一个清楚的认识,对行业竞争程度进行动态的分析。行业竞争程度分析,可以分为现有同行业的竞争和潜在竞争。对于处在成熟阶段的企业来说,潜在竞争的可能性相对要小些,而分析成长阶段和发展阶段的企业竞争程度时,就要充分考虑来自潜在竞争对手的竞争。

(3)企业内部分析

企业内部分析主要涵盖企业内部资源分析、企业竞争优势分析、企业经营策略分析、企业的组织结构和高级管理人员能力分析等几个方面。企业内部资源分析主要包括人力资源分析、有形资产分析、无形资产分析,通过资源分析来了解企业的资源情况,判断企业在竞争中的优势与劣势。企业的竞争优势分析包括企业产品差异性(市场知名度、产品质量及保证、售后服务等)分析、销售能力(销售渠道及策略、销售网点的数量和区域分布、广告宣传等)分析、竞争对手比较分析。企业的经营策略分析包括经营策略对企业盈利能力的影响分析和经营策略分析。企业的组织结构和高级管理人员能力(解决问题、发现问题、寻找机会的能力等)分析,包括分析部门之间是否能够进行有效的交流和相互控制,各岗位职责是否明确,组织结构是否具有灵活性等。

6.1.2 比较分析法

比较分析法,是财务报表分析中最常用也是最基本的一种方法,是其他分析方法产生的基础。它是通过比较不同的数据,从而发现规律性的东西并找出其与比较对象差别的一种分析方法。用于比较的可以是绝对数,也可以是相对数,其主要作用在于揭示指标间客观存在的差距,并为进一步分析指出方向。例如,通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标,确定其增减变动的方向、金额和幅度,来说明企业财务状况、经营成果或现金流量变动趋势。

比较分析法的表现形式多种多样,比较形式可以是本期实际与计划或定额指标的比较、本期实际与以前各期的比较,可以了解企业经济活动的变动情况和变动趋势,也可以将企业相关项目和指标与国内外同行业进行比较。根据基准的不同分类,主要分为纵向对比和横向对比。

(1)纵向对比(企业内部比较)

纵向对比是指将企业本期的财务报表及其相关数据与以前各期的同类数据进行对比,以评价企业财务状况和经营成果的变化规律及趋势。前后期的比较还可以进行多期的比较。与上期实际数或历史最高水平比,可以考察其发展变化情况,预测其发展趋势。不同时期财务指标的比较主要有定基动态比率和环比动态比率两种。下面以贵州茅台2012—2015年的经营情况为例,如表6-1所示。

表6-1 贵州茅台2012—2015年的经营情况

根据资料,进一步计算各项目的趋势百分比。趋势百分比分为定比和环比两种。

a)定期动态比率是以某一时期的数额为固定的基数数额而计算出来的动态比率,其计算公式为:

定期动态比率=(分析期数额÷固定基期数额)×100%

如果设定贵州茅台2012年为基期数,2013年、2014年、2015年财务数据分别与2012年的比较,计算出趋势百分比,即定比,如表6-2所示。

表6-2 贵州茅台以2012年为基期的趋势百分比

从表6-2可以看出,用百分比反映的变化趋势较之用绝对数(表6-1)更能说明贵州茅台财务数据的变化趋势。2015年较2012年的营业收入增长了23.45%,而营业利润则增长了17.67%,低于营业收入的增长。其原因主要是相应成本、费用的增长高于营业收入的增长,从而影响了营业利润的增长。

b)环比动态比率是以每一分析期的数据与上期数据相比计算出来的动态比率。其计算公式为:

环比动态比率=(分析期数额÷前期数额)×100%

如果将贵州茅台各期项目数和上一年数目相比较,计算出趋势百分比,即环比,如表6-3所示。

表6-3 贵州茅台的环比趋势百分比

从表6-3可以看出,贵州茅台2012—2015年的营业收入、营业利润逐年增长,但2014年、2015年的营业利润较上一年的增长幅度并不明显。2013年的营业收入较2012年增长幅度较大,达16.88%,这也导致2013年的营业利润较2012年出现较大幅度的增长。总的来说,营业利润虽然逐年在增长,但增长速度总体呈递减趋势。

(2)横向对比(企业之间比较)

横向对比是指企业的财务报表及其相关数据与同行业的平均水平、先进水平或竞争企业的同类数据比较,以评价企业财务状况和经营成果的优劣。企业间的比较分析一般用相对数或平均数,通过相对指标来进行差异分析。

表6-4 白酒行业2013—2015年净利率数据

通过表6-4的数据可以看出,贵州茅台2013—2015年的净利率远远高于行业平均水平,占据了白酒市场制高点,称雄于中国极品酒市场。

6.1.3 比率分析法

比率分析法是以同一期财务报表上若干重要项目的相关数据相互比较,求出比率,用以分析和评价公司的经营活动以及公司目前和历史状况的一种方法。比率指标的类型主要有结构比率、效率比率和相关比率三类。

(1)结构比率

结构比率是指各项指标在整体中所占的比重,用以揭示各组成部分与整体之间的关系。即将财务报表中的某一重要项目(如资产负债表中的资产总额或权益总额)的数据作为100%,然后将报表中其余项目额都以这一项目的百分比的形式作纵向排列,从而揭示出各项目的数据在公司财务中的意义。其计算的基本公式为:

结构比率=(某个组成部分数值÷总体数值)×100%

结构分析对于资产负债表和损益表的分析是很有用的。作为基数的项目,在损益表中通常为产品销售收入,在资产负债表中,通常为资产总额、负债总额和所有者权益总额。比如,流动资产占总资产的百分比,短期借款占负债总额的百分比,等等。

【例6-1】 以贵州茅台2015年的资产负债表为例,来看其资产构成情况。从表6 5中可以看出,2015年贵州茅台的总资产中流动资产占75.32%,表明公司以流动资产为主。从流动资产的构成看,货币资金所占比例最高,达56.61%,存货和应收票据所占比例分别为27.71%、13.20%,表明流动资产的质量还是比较高的,应收票据和存货占用资金的比重比较低。

表6-5 2015年贵州茅台资产负债表中资产构成比例

(2)效率比率

效率比率是指某项财务活动中所费与所得的比率,反映投入与产出的关系。效率比率通常用来考察企业的经营成果和资产的有效性,评价企业资源所产生的经济效益。

比如,将利润项目与销售成本、销售收入、资本金等项目对比,可以计算出成本利润率、销售利润率和资本金利润率等获利能力指标,从而从不同角度观察比较企业的获利能力高低及其增减变化情况。

再如,净资产收益率和总资产报酬率反映公司资产的利用效率。公式分别为:净资产收益率=净利润/所有者权益、总资产报酬率=净利润/总资产,代入数据可计算出2015年贵州茅台的净资产收益率和总资产报酬率分别为26.23%和21.63%。

(3)相关比率

相关比率是指将两个性质不同但又有关的项目加以比对,求出比率,以便从经济活动的客观联系中认识企业生产经营状况。相关比率指标可以考察企业相互关联的业务之间的运行是否协调、顺畅。

比如,将流动资产与流动负债相比,计算出流动比率,可以判断企业的短期偿债能力;将负债总额与资产总额相比,得出资产负债率,可以判断企业长期偿债能力。代入数据可计算出2015年贵州茅台的流动比率为3.24,资产负债率为23.25%,说明该公司的偿债能力较好。但是,各个行业的流动比率差别很大,只有同行业水平的流动比率相比后,才能得出一个正确的结论。

6.1.4 因素分析法

因素分析法是从数值上测定各个相互联系的因素对财务报表中某一项目差异影响程度的方法。应用这种方法可以查明各相关因素对某一项目的影响程度,有助于分清责任,更有说服力地评价企业各方面的经济管理工作;同时,可以在复杂的经济活动中寻找出影响企业的主要因素,以便集中精力,抓主要矛盾,解决问题。

因素替代法亦称连环替代法,是因素分析法的一种具体分析方法,是把综合指标分解后,顺序地把其中第一个因素作为可变量,其他因素暂作为不变量,依次逐项进行替换,逐步测定出各项因素的变化对综合指标的影响程度,从而可以掌握指标变动的原因,分清经济责任,找出关键问题,做出正确的财务评价。

设某一分析指标R是由相互联系的A、B、C三个因素相乘得到,报告期(实际)指标和基期(计划)指标为:

报告期(实际)指标R1=A1×B1×C1

基期(计划)指标R0=A0×B0×C0

在测定各因素变动对指标R的影响程度时可按顺序进行:

基期(计划)指标R0=A0×B0×C0 　 (1)

第一次替代A1×B0×C0 　 (2)

第二次替代A1×B1×C0 　 (3)

第三次替代R1=A1×B1×C1 　 (4)

(2)-(1)为A变动对R的影响;(3)-(2)为B变动对R的影响;(4)-(3)为C变动对R的影响。

现举例说明这种方法的运用,有关资料如表6-6所示。某企业2015年7月某种原材料费用的实际值是9240元,而其计划值是8000元。实际比计划增加1240元。由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗用量和材料单价3个因素的乘积构成的,因此,可以将材料费用这一总指标分解为3个因素,然后逐个分析它们对材料费用总额的影响方向和程度。

表6-6 材料费用的影响因素及数值情况

根据上述资料,应用因素替代法确定各因素的影响。

根据上表资料,材料费用总额实际值较计划值增加了1240元。运用连环替代法,可以计算各因素变动对材料费用总额的影响方向和程度如下:

计划值100×8×10=8000(元) 　(1)

第一次替代(产品产量因素)110×8×10=8800(元) 　 (2)

第二次替代(单位材料消耗量因素)110×7×10=7700(元) 　 (3)

第三次替代(材料单价因素)110×7×12=9240(元) 　 (4)

由于产品产量增加对材料费用的影响为:(2)-(1)=8800-8000=800(元)

由于单位产品材料消耗量节约对材料费用的影响为:(3)-(2)=7700-8800=-1100(元)

由于材料单价提高对材料费用的影响为:(4)-(3)=9240-7700=1540(元)

综合这3个因素对材料费用总额的影响为:800-1100+1540=1240(元)

总体来说,上述四种分析方法基本属于传统的财务报表分析方法,发展至今已经较为成熟,这些方法中以系统化的财务比率分析方法为主,侧重于对企业的盈利能力、偿债能力、营运能力等方面做出分析与评价。