法的优点与其局限性

EVA法的优点主要体现在EVA指标上,其优越性在于:

(1)将资本成本的理念引入企业价值评估模型,在计算企业的资本成本时,不仅考虑了负债资本的成本,而且考虑了权益资本的成本,使评估结果更为准确、合理;

(2)EVA指标的运用体现了一种全新的企业价值观,建立在EVA基础之上的管理体系密切关注股东财富的创造,将股东财富与企业决策紧密联系在一起,从而使企业决策的制定和运营管理更加符合股东利益;

(3)EVA指标从股东角度定义企业利润,与传统的会计收益指标和市场收益指标相比,具有更为明显的优势;

(4)EVA指标的设计着眼于企业的长期发展,鼓励企业的经营者能给企业带来长远利益的投资决策,减少甚至杜绝企业经营者短期行为的发生;

(5)在企业价值评估的EVA模型中,企业的投入资本及未来的所有经济附加值都可以从预测的资产负债表和利润表上直接得到或者通过简单的计算得到,利用该模型计算企业的价值,使得年度财务报表上的会计资料具有了更现实的意义。

与上述优点一样,EVA法的缺点也体现在EVA指标上:

(1)尽管基于EVA指标的绩效评价体系作为一种有效的企业管理工具在发挥作用,但至今还没有形成一套公认的可供操作的方法体系,而且目前有关EVA的实证研究结果还未能有力地证明其优越性;

(2)在使用EVA指标时需要对会计利润进行调整,使用起来比较麻烦,并且对于调整指标的选取也具有一定的任意性和主观性;

(3)EVA本身是众多因素综合后的结果,并不能帮助企业找到经营无效的原因。

【例2-8】 A公司年初投资成本1 000万元,预计今后每年可取得息前税后营业利润100万元,每年净投资为零,资本成本为8%。则:

每年经济利润=100-1 000×8%=20(万元)

经济利润现值=20/8%=250(万元)

企业价值=1 000+250=1 250(万元)