金融危机时具体有什么表现

二、国际金融危机

金融危机概念所包含的内容有广义和狭义之分。广义的概念包括货币危机、债务危机、银行危机、股市危机及货币信用制度危机等凡属金融领域各种指标所突然发生的全面严重恶化情况，是全面的系统性金融危机；而狭义概念指广义概念中包含的任何一个单项指标突然发生的严重恶化情况。

（一）国际债务危机与国际金融危机的联系

20世纪80年代以来发生的国际金融危机，有的表现为单一形式的危机，但也有一些表现出综合危机的特征，而且往往是一种单一形式危机的爆发相继引发各种形式危机的连锁反应，导致全面金融危机的爆发。

1982年爆发的拉美债务危机，虽然国际社会大力进行协调，但仍威胁到国际金融关系和世界经济的安全，而且给债务国经济造成的影响至今仍未完全消除。而1997年东南亚金融债务危机最终引发了全面的金融危机并导致发生了全球性的连锁反应，造成国际金融危机。

1.东南亚金融危机的全面爆发

东南亚金融危机爆发的源头在泰国。1997年5月下旬泰铢大幅度急剧贬值是东南亚金融危机爆发的导火线，而泰铢贬值仅仅是其货币危机的集中体现。

1997年7月初，在泰铢大幅度急剧贬值的压力下，泰国政府被迫放弃与美元挂钩的联系汇率制，不得不实行浮动汇率制，而此举却加剧了泰铢汇率的下跌态势。同时，泰国国内出现银行坏账严重、存款抽逃现象。继而股市急剧下跌，处于崩溃边缘。由货币危机连续引发了泰铢汇率制度危机、银行危机和股市危机，从而影响到泰国经济和社会的稳定。

泰国的金融危机很快波及东南亚各国，引起各国货币的相继贬值和股市下跌，甚至引起一些国家的政局动荡。之后，又引起全球性的连锁反应，俄罗斯、拉美及欧洲国家甚至美国都不同程度地出现货币贬值和股市下跌，使全球陷入金融危机的大混乱中。

2.东南亚金融危机产生的根源

从现象上看，东南亚金融危机是由于国际投机资本的兴风作浪而引起的，即以索罗斯为代表的投机家对泰铢的恶意炒作导致了泰国金融危机的发生。但从本质上考察，债务问题才是引发东南亚金融危机的根源。

早在危机发生前，泰国政府就已经进行了金融体制的改革，实施金融自由化政策，不但导致了国际投机资本的大量涌入，也由此使国家背上了沉重的外债负担。据国际货币基金组织统计，1997年7月，泰国各银行的对外借款总额已超过1万亿美元，其中短期外债占到了60%以上，而且这些短期外债中近40%是投资于那些不能形成偿债能力的国内房地产投资项目上的。因此，外债的还本付息必须通过购买外汇才能进行支付清偿。债务危机一旦发生，为了满足到期债务支付清偿的需要而进行大量的外汇购买，就更加剧了外汇供应紧张的局面，从而与国际投机资本的大规模撤离一起，促成了泰铢汇率的下跌，并引发货币危机与汇率制度危机的爆发。同时，国内楼市、股市随之下跌，而楼市大量闲置，房地产投资资金回流困难，又导致企业倒闭，银行破产，继发股市危机与银行危机。全面爆发金融危机进一步导致其国内失业率增加，生产下降，使国家经济发展出现倒退，甚至出现社会动乱、政局不稳的趋势。

（二）国际金融危机的防范与治理

导致国际金融危机发生的原因有很多。有外因也有内因，但矛盾的主要方面仍在于内因。从内因分析，危机爆发前矛盾的积累，除了与债务国宏观经济决策与管理方面的失误有一定关系外，更关键的因素仍是各国外债管理与金融管理体制方面所存在的漏洞所致。因此，对国际金融危机的防范与治理应着重从以下方面入手。

（1）加强外债管理和建立正常债权债务关系是防范和治理国际金融危机的首要之举。债务危机极易引发金融危机已是不争的事实，因此首先要预防债务危机的发生。债务危机的预防和管理离不开有力的外债管理，对外债管理除了要从源头上把握好对国际资本流动的管理外，还包括对外债规模、外债结构及外债的使用方向与效益、外债的偿还等环节的有效管理。

在外债管理中，首要是对一国国际资本流动的管理，并且主要体现在对国际收支资本项目中短期资本流动的管理上。是放松还是严格进行短期资本流动管制，经济学家及各国政府都持有各种不同的观点或态度，但对国际短期资本流动实施适当限制或政策引导是公认的正确选择。托宾税就是关于限制短期资本流动，对短期资本流动征税的一种学说。但是，在实际经济运行中，由于托宾税征收在操作上的复杂性使得其很难真正有效实施，而更多也更有效的对短期资本流动的限制措施仍然是直接的行政管制。

（2）改革金融管理体制。建立合理健全的金融管理体制，是防范和治理国际金融危机的根本性措施。金融危机的发生往往与危机发生国的金融管理体制不够完善、健全、合理等因素密切相关。如东南亚金融危机与各国金融体制尤其是银行体制的缺陷直接相关。危机发生后东南亚各国都相继进行大规模的金融系统改革也证明了这一点。

值得注意的是，把握合适的改革时机是防范和治理国际金融危机的关键因素。墨西哥债务危机和泰国金融危机发生前两国都进行了金融自由化改革，但这显然是不适时的改革，结果导致了其债务负担突然加重和国际资本自由流动对本国金融市场和经济的强大冲击。我国在东南亚金融危机发生前，国内经济也曾出现与东南亚国家类似的房地产投资泡沫、经济过热、银行大量不良资产等问题，但却逃过了这次波及全球的金融危机，而且还力挽狂澜，在危机中坚持人民币汇率稳定，起到了中流砥柱的作用，阻止了国际金融危机的进一步恶化。之所以如此，除了与我国自改革开放以来经济持续增长所带来的勃勃生机与活力有根本联系外，与我国审慎把握金融改革时机与力度也直接相关，我国对资本项目的管制在危急时刻起到了至关重要的作用。

（3）建立长效的金融危机预警机制，准确预测金融危机的发生，也是防治金融危机的重要环节。从历次爆发的国际金融危机经验教训中总结出金融危机爆发的一系列基本的预警信号，再结合各国金融管理的实践与金融管理体制的现状，采用科学的统计分析方法，可以建立起一整套金融危机预警指标体系及预警机制，以便在危机发生前尽早采取相应对策，以防止危机的发生或减少危机带来的损害。

除此之外，由于金融危机爆发的先导往往表现为危机发生国货币汇率突然持续性大幅度下跌的货币危机，所以对货币危机发生原因的分析同样有助于对金融危机的预警和防治。关于研究国际货币危机的理论，有代表性的包括克鲁格曼模型、奥斯特菲尔德模型及货币危机的博弈分析。克鲁格曼模型和奥斯特菲尔德模型分别从一国外汇储备变动对汇率的影响与利率平价理论的角度论述了货币危机发生的原因。货币危机的博弈分析则表明货币危机的爆发是投机者之间以及投机者与政府之间相互博弈的结果。

应用案例

欧洲主权债务危机

一、主权债务危机的此起彼伏

第一轮债务危机是在2008年10月，冰岛成为第一个濒临整个国家破产的国家。2009年11月，阿联酋的迪拜酋长国因为最大的国企（迪拜世界）出现将近600亿美元的债务问题，引发了第二轮全球对债务危机的担忧。第三轮就是这次希腊的债务危机。希腊债务危机始于2009年11月份新政府上台之后公开承认预算赤字占GDP的比重超出了原来公布的5%。当年新增的公共部门的债务达到GDP的12.5%，比原来预计的大大超出。

欧洲五国（PIIGS）葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙，除了希腊，其他四国也将陷入主权债务危机。欧元区成员国的债务危机一触即发，糟糕的财政状况推动欧元一步步下跌。甚至有人认为欧元可能走向灭亡。这令欧元之父、诺贝尔经济学奖获得者蒙代尔非常尴尬。

二、什么是主权债务危机

主权债务违约风险积累到一定程度，就形成了主权债务危机。主权债务是指一国以自己的主权为担保向外——不管是向国际货币基金组织或者向世界银行，还是向其他国家——借来的债务。如果东道国政府由于财政状况恶化，导致停止支付或延期支付债务致使外商无法按时、足额收回到期债权本息和投资利润，就是主权债务危机。

三、欧洲主权债务危机的原因

1.危机国家自身的原因

从冰岛的情况来看，是在20世纪90年代，由于经历了十年的高速增长的黄金时代，银行体系疯狂扩张。在2007年冰岛银行资产占GDP的比重高达11倍。以中国做一个对比，中国作为一个间接融资占主导地位的国家，其银行资产占GDP的比重大概只有2.3倍。

迪拜是因为长期以来外资和房地产没有实体经济的支撑，一旦由于金融危机导致资金链的破裂，必然使得其房地产泡沫破灭。

希腊的问题可能是在2001年加入欧盟之前就产生了。当时希腊非常急于加入欧盟，但是又不能满足加入欧盟的相关条约规定，因此采取种种手法来隐瞒实际债务，如修改记账方式。希腊把大部分军费支出列为机密项目，缩小赤字。另外是利用金融交易篡改现金流。美国高盛集团为希腊进行了12起的货币互换交易，使希腊的赤字降低为1.5%。2004年欧盟统计局重新对希腊加入欧盟之前的债务情况进行核算，发现其当时财政赤字占GDP的比例是3.7%而不是1.5%。

还有对于出现债务危机的国家来说，长期的财政支出、财政监管是非常松弛的，而且长期低利率催生了建筑和消费领域的膨胀。另外一个重要因素就是结构性缺陷非常突出。在欧元区里，2009年财政赤字占GDP比重超过8%的国家有希腊、爱尔兰、西班牙、葡萄牙等。

2.国际金融危机

在国际金融危机中本身已经债务缠身的一些西方国家，为了刺激经济和救助陷于危机中的企业，采取了积极的财政政策。这一方面减轻了私人部门的债务，但是另一方面也使得公共债务出现了大幅度的增加。到2010年年末，全球主权债务的总量将比2007年增加50%以上，达到49万亿美元。未来四到五年里，全球主权债务还会再增加50%，其中80%以上是来自7个主要的发达国家，还有一些来自西方国家和新兴国家。

3.欧元体系内部的问题

（1）欧元区先天运行体制设计上有缺陷。有统一的中央银行（欧洲中央银行），但是欧元区没有统一的财政部。欧元建立在超国家的协议基础上，没有统一的主权经济体，因此没有统一的经济周期和财政政策。各国为了刺激经济只能更多地使用财政政策，扩大赤字。

（2）经济结构失衡状况积累到一定程度，势必引发政府的信用危机。欧元区各国政府在经济政策上分散，各成员国之间的经济冷热不均，结构失衡。加入统一的货币体系意味着放弃了汇率和利率手段，过于依赖财政手段刺激经济，导致债台高筑。欧元区缺乏统一的机构来控制预算，欧盟对一个主权国家的监督和约束手段也有限。这种失衡积累到一定程度，势必引发部分成员国政府信用危机。

资料来源：东方财富网

问题：

你认为会不会由于希腊问题引发全球性的主权债务危机？对我国的经济会带来哪些冲击？