金融开放与银行业稳定

第三节　金融开放与银行业稳定

如前所述，我们必须十分重视经济发展中金融系统的作用。而银行作为金融中介，在将存款转化为金融资产的过程中起着最关键的作用。银行将资金从流动性充足的部门传导给缺乏流动性的部门，有利于资本形成和开展贸易。银行可以筛选借贷者并且监管他们在金融系统中的行为。银行系统效率的提升有助于金融自由化取得最终的成功。

事实上，发展中国家的银行改革都面临重重困难。对于许多经历过中央集权模式的国家来说，他们的银行通常只在资源的计划性配置中发挥作用，并且仅仅是作为提供货币账户的记录者而存在。企业和家庭在使用货币账户时还受到各种形式的严格限制，并且这些账户的利率被政府部门限定死了。安排给企业的贷款是由计划安排的，并且贷款还要通过讨价还价才能得到偿还。通过破产和法律来保障债权人权利的说法根本不存在。此外，为了促进银行在中央计划中的角色，这些国家的银行系统是高度集中的，中央银行和商业银行基本没有什么区别。另外还有一些银行是为了工业、外贸和居民储蓄等而专门设立的。对于另外一些向市场体系过渡的发展中国家来说，有的出现了严重的债务问题，有的失去了国外的金融援助。无论面临何种障碍，发展国内有效的金融资源都日益成为这些国家改革和发展中的头等大事。商业银行在绝大多数发展中国家中都等同于金融市场，于是，聚焦于金融发展和银行开放成为发展中国家的普遍共识。

建立有效的、市场导向型的银行体系对于发展中国家和转型国家来说具有极为重要的意义。在市场经济体系中，银行必须提供货币供给。如果没有货币供给的话，市场运行将会面临很高的成本，而许多不发达国家中的一个现实问题就是依然存在很多非货币形式的支付。市场化的银行也必须有效地配置资本，并且促进储蓄和投资以推动经济的长期增长。而发展中国家在经历了一段时期的调整与改革后，银行系统依然没有能够有效地发挥金融中介作用，这些都使得银行改革没有能够充分地刺激经济落后国家的银行业发展。

麦金农和肖的理论则是提倡加强金融自由化措施以从金融抑制中解放银行，增加存款利率，加强金融深化。通过减少国家对经济的干预来鼓励金融机构间更大的竞争，而实际利率的降低也更有利于消费者。高的存款利率能够增加家庭在银行系统的金融储蓄，并减少持有的通货，同时配合以防止通胀的各项措施以及提高企业效率的生产和金融投资。其最终结果就是提高投资的规模和质量，从而极大地推动经济增长。

在评估银行的收益和成本时，我们发现银行表现的差异明显依赖于改革环境与竞争环境。在银行改革和企业改革有显著进步的地方，银行贷款的边际收益较高，提供的存款条件也很有竞争力。相反，在改革没有实质进行的地方，银行贷款的回报则很低。

银行间竞争有多种形式，而不仅仅是利率竞争。也就是说，银行市场结构的许多因素都影响了他们的行为并且影响了金融自由化。考虑到银行市场结构因素，一方面金融自由化不一定导致利率的上升；另一方面，在一个自由化的金融系统中，金融深化和更高质量的投资将不再是高利率的结果。

在国家控制的金融系统中，通常会限定银行利率上限，这使得银行不能提高利率以获得高风险收益。随着金融自由化的进行，利率管制不断放松，银行就有冒着高风险以获得高利润的动机和可能。金融自由化带来的好处之一就是社会中的高风险高回报的项目能够得到必要的金融支持。如果银行贷款比较合理地分散在高风险以及低风险项目上，那么银行对高风险项目的贷款就不会增加银行的破产风险，也不会增加银行业的系统性危机。然而，即使银行贷款能够分散，银行依然容易受到宏观经济形势的影响，尤其是当经济衰退时，银行业风险就会增大。同时，管理银行贷款风险是一个复杂的工作。在政府主导型的银行系统培养出来的银行员工不可能具备管理银行贷款风险的必要技能和经验。而评估投资项目的风险和监管已放出的贷款也需要有技能的工作人员，这些人才对于发展中国家来说往往是严重短缺的。

金融开放导致银行过于冒险的另一个渠道在银行管理上。如果缺乏有效机制来评估和监管银行经理发放贷款的风险，银行面临的风险将会大大增加。比如，政府对存款者或者其他银行债权人的公开或者非公开的承诺会产生严重的道德风险，从而导致银行风险加大。除非通过有效的、审慎的规则和监管加强对这些不正当的激励的控制，否则由于道德风险而增加的银行风险会成为金融不稳定的一个重要来源。

在实现了自由化的金融系统中，利率是由市场决定的，名义利率比被管制时期的利率变化要大。银行作为金融中介，即将短期负债(存款)转化为长期资产(商业和消费者贷款)的机构，在名义利率增加的情况下，银行面临的风险就会增加，并且当利率变得不稳定时，银行会变得十分脆弱。同时，如果在银行间市场充分发展起来之前就实现了金融自由化，那么银行会发现很难处理流动性的暂时短缺问题，除非请求中央银行的帮助。

总之，金融开放或者自由化，通过给银行和其他金融中介更多的权责，不仅提高了它们的竞争力，也同样加剧了银行业和金融系统的不稳定性。但这对于经济来说并不一定是件坏事，因为一个高效的、更富有活力的金融市场比沉闷的、受到压制的金融市场要好。然而，如果缺乏谨慎的规则和严格的监管，未能有效地控制银行行为的话，金融自由化也可能催化金融不稳定性，甚至导致金融危机。从某种程度上来说，发展中国家拥有一个新的、正在不断开放的、处在自由化进程中的银行和金融系统，但这个系统总体上还是非常脆弱的。

对于发展中国家银行改革和加强稳定的对策有:第一，建立独立的、有竞争性的银行体系，将国有银行拆分为几个不同的银行，并且将其中一些银行转为私有。第二，允许开设私有银行，包括外资银行。增加银行数量能够带来竞争压力并且能够提高整个银行业的效率。而事实上，更强大的竞争压力往往来自于外资银行。第三，允许外资银行进入能够对本国银行业产生积极的外部效应，这不仅是因为外资银行具有先进的经验和管理水平，而且允许外资银行进入本国市场往往是鼓励创新和竞争、促进改革和开放的信心和保证。

【注释】

[1]本章是对金融自由化和银行稳定的一般论述。具体参考了王曙光:《金融自由化与经济发展》，北京大学出版社2003年版；罗纳德·麦金农:《经济发展中的货币与资本》，上海三联书店，1998年版；爱德华·肖:《经济发展中金融深化》，上海三联书店1988年版；雷蒙德·W·戈德史密斯:《金融结构与金融发展》，上海三联书店1994年版等。

[2]参见罗纳德·麦金农:《经济发展中的货币与资本》，上海三联书店，1998年版。

[3]事实上，日本20世纪七八十年代的发展历史证明，政府在国内资本流动方面的影响力远没有人们想象的那么大。