第2编 营运资本管理
学习目标
通过本篇的学习，应当了解营运资本相关的概念，明确各类流动资产的管理特性，熟练掌握现金、应收账款和存货的最佳需要量的测算方法；熟悉流动负债的特性和各种短期融资方式的利弊；在充分考虑流动性、风险和收益的前提下，根据企业具体情况灵活制订公司的流动资本投资和筹资策略。
案例：“标王”短贷长投的困境
秦池酒厂是山东省临胞县的一家生产“秦池”白酒的企业。1995年秦池酒厂厂长赴京参加第一届“标王”竞标，以6666万元的价格夺得中央电视台黄金时段广告“标王”后，引起了出乎人们意料的轰动效应，秦池酒厂一夜成名，秦池白酒也身价倍增。中标后的一个多月时间里，秦池就签订了销售合同4亿元；头两个月秦池销售收入就达2.18亿元，实现利税6800万元，相当于秦池酒厂建厂以来前55年的总和。至6月底，订货已排到了年底。1996年秦池酒厂的销售也由1995年只有7500万元一跃成为95亿元。
1996年11月以3.2亿元人民币的“天价”，买下了中央电视台黄金时间段广告，从而成为令人炫目的连任二届“标王”。然而，好景不长，1998年便传出了秦池生产、经营陷入困境，出现大幅亏损的消息。秦池酒厂一方面在扩大生产规模、提高生产能力，从而提高固定资产等长期性资产比例的同时，使流动资产在总资产中的比例相应下降，由此降低了企业的流动能力和变现能力。另一方面，巨额广告支出和固定资产上的投资所需资金不得不企业通过银行贷款解决，而当时秦池在银行只取得了短期贷款，这就造成了银行的短期贷款被用于资金回收速度比较慢、周期较长的长期性资产上，由此导致企业资产结构与资本结构在时间上和数量上形成了较大的不匹配，形成“短贷长投”的资本运营。当时秦池的流动资金相对不足，企业现金周转出现困难的同时，年内到期的巨额银行短期贷款又需偿还，使得秦池酒厂陷入了“到期债务要偿还而企业又无偿还能力”的财务困境。
思考：
1.“短贷长投”资本运营的前提条件是什么？
2.“短贷长投”运作不当所带来的后果是什么？
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