精选，再精选

精选，再精选

基金的数量每年都在增加，书的厚度不能增加，因此，精选就应该越来越精。而精选基金是一件很牵涉感情的活儿。留下老基金，其他基金怎么办?尤其是新基金怎么办?调换进新基金，那我去年的选基水平是不是太菜了?但是，基础市场行情牛熊乾坤大挪移，基金公司在不断地变化、发展，因此，还是以数据为准吧!

今年选进来的基金有这样几个特点:老基金多，次新基金多，低风险基金多。

根据笔者多年来的工作体会，对于基金业绩的观察应该长短结合、多维透视。因此，以截至2008年12月31日的数据为基准，本书从短期(月度)、中期(季度)、中长期(半年)、长期(年)这四个时间长度进行基金选择，所考虑的因素包括业绩、风险、持续赢利能力、公司综合管理，等等。另外，由于笔者是中国基金行业“金牛奖”的评委，“金牛奖”评选的宗旨之一就是要“为投资者选择基金提供重要参考”，故这里也将2008年度“金牛奖”的获奖基金予以列入。分别从这五个方面进行选择，有些基金会出现在每一方面的名单里，这就是本书的“五选五中”基金;有些基金在四个方面入选，这就是本书的“五选四中”基金……

以2008年末为基点，从不同的时间长度区间选择基金，表明了相关基金在不同的时间长度衡量标准下绩效表现良好，如长期业绩考察的是相关基金过去三年以上的综合绩效表现，短期业绩考察的是相关基金过去半年以上的综合绩效，“金牛奖”则是对相关基金在2008年度和过去三年投资运作情况的综合评价。基金被重复选中的次数越多，则表明这些基金的绩效在多种时间长度的评价下有重合的良好表现;即使某基金只被选中一次，也说明了它在某个评价方式下有自己的亮点。这些基金都有值得关注之处。

2008年，股票市场超级大熊，以股票市场为主要投资对象的基金业绩很惨淡，净值损失50%都不算稀罕事。那么，在这种情况下该如何评价基金的业绩呢?用相对的眼光，不是看绝对收益。以股票型基金为例，法律规定，这些基金的股票投资仓位不得低于60%，这就是这种基金的风险所在;同理，债券型基金投资于债券的比例不能够低于80%，当基础市场出于升息周期的时候，债券型基金同样也会面临较大的风险。

基金只是给广大投资者提供了一种投资手段，对于投资大时机的把握其实还是要靠投资者自己。2008年度的巨大亏损，已经给广大投资者上了很生动的一课，同时也给部分基金公司不负责任的、片面的、带有误导性质的宣传予以了最好的澄清，只不过这个过程的代价太大了。有位基金公司高管说得好:基金公司发行那么多种类的产品，就是让投资者适时、适度、有选择性地做好投资。

通过2008年度这个超级大熊市，给了我们一个能够更加全面地考核基金业绩的机会。在牛市，大家最关注的是基金的盈利能力;而在熊市，大家应该关注基金的风险控制能力。因此，通过基础市场行情的牛熊震荡，我们看到了部分老公司、老基金具有相对较好的盈利能力和风险控制能力。我想，这就是本书今年的最大收获。

此次书中调换了一个基金的收益统计指标，即“年几何平均收益率”，这是一个能够准确反映相关基金成立以来年平均收益情况的指标，具有较高的投资参考价值。该指标的计算公式如下:

式中的R表示年几何平均收益率，r_i表示第i年的净值增长率。

前面已说过，选择基金的指标是长、中、短相结合的，没有哪一个时间段的数据具有可以代表一切的、绝对的参考意义。本书以截至2008年末的数据为准，对相关基金予以了介绍。2009年，鉴于基金公司、基金经理方面可能发生的种种不确定性因素，不排除某些基金的业绩有出现变化的可能，如果真如此，请广大投资者根据最新的信息披露与绩效统计进行必要的投资策略调整。

王群航

于2009年2月2日