外汇风险的类型

二、外汇风险的类型

外汇风险按形成的原因，可分为汇率风险、利率风险、决策风险、信用风险、政策风险和道德风险。对于不同的经济主体其表现形式也不尽相同，经营外汇业务的银行主要面对的是外汇的买卖风险、信用风险、借贷风险、储备风险和会计风险;对从事国际经营的企业来说，面对的主要是交易风险、会计风险和经济风险。

(一)交易风险(Transaction Exposure)

交易风险，是指由于外汇汇率波动而引起的企业应收资产与应付债务的价值发生的变化。

1.对外贸易结算风险

在进口贸易中，如果在支付外币货款时，外汇汇率较合同签订时上涨了，进口商就会付出更多的本国货币或其他外币;在出口贸易中，如果在收进外币货款时，外汇汇率较合同签订时下跌了，出口商就会收进更少的本币或其他外币。

例如，英国某公司从美国进口一批医疗设备，双方商定以美元计价，总值100万美元，3个月后付款。签约时市场汇率为:GBP1=USD1.5000，以此汇率计算，英国进口商需支付66.67万英镑，但3个月后，美元升值，汇率变为GBP1=USD1.4550，按此汇率计算，进口商需支付68.73万英镑。由于美元在签约后升值了，导致英方进口商需要比签约时多支付2.06万英镑(68.73万英镑-66.67万英镑)。

2.对外债权债务清偿风险

在资本输入中，如果在外币债权债务清偿时外汇汇率发生下跌，债权人就只得收回相对更少的本币或其他外币;如果外汇汇率发生上涨，债务人就只得付出相对更多的本币或其他外币。

例如，我国某银行为支持国内大型投资项目，在纽约发行价值100万美元的债券，当时的汇率为USD1=RMB￥8.5，折合成本币共筹资总额为850万人民币。但当债券到期时，美元汇率上升，汇率变为USD1=RMB￥8.6，如果不考虑利息部分，该银行要偿还100万美元，就需要860万人民币。这额外支付的10万人民币就是该银行在债务偿还前因外币汇率上浮而造成的损失。

3.外汇买卖风险

外汇银行在中介性外汇买卖中，由于外汇汇率的变化，持有外汇头寸的多头或空头，外汇银行都会承受损失。银行在每日从事外汇交易中，经常会出现某些货币多头，而另一些货币空头，此后若持有多头的货币汇率出现下跌，空头的货币汇率出现上涨，那么，在将来抛出多头时，银行就会较原来收到更少的本币或其他货币，而补进空头时，又会较原来多付出更多的本币或其他货币。

例如，某日本银行在买进的100万美元之中，卖掉了80万美元，还剩下20万美元，通常将这20万美元称多头，这种多头将来再卖掉时会因汇率水平变化而发生盈亏。如果当日收盘价为1美元=150日元，该银行卖出20万美元应收回3000万日元。如果翌日外汇市场美元兑日元汇率跌至1美元=120日元，那么该银行只能收回2400万日元。损失600万日元。

上述的交易风险是企业在国际经营活动中最主要的外汇风险，是本模块学习与训练的重点。

(二)会计风险(Accounting Exposure)

会计风险又称作转换风险(Translation Exposure)，主要指由于汇率变化而引起企业资产负债表中某些外汇项目金额，在折算成以本国货币表示的项目时可能产生的账面损失。

例如，某香港制造商在美国的销售分公司当年签订了一份总价值1000万美元的销售合同，分3年供货，货款在最后一次供货完成后一次性结清。签订合同时的汇率水平为1美元= 7.7000港元，前两批货物按照此汇率水平进行应收账款科目的会计记账，由于最后一次供货后的汇率变化为1美元=7.7900港币，因此第三批货物的利润上升幅度较大。并且，由于款项为最后一次结清，香港厂商的实际港币收入总共达到7790万港元。虽然上述额外利润的70%属于前两年的销售利润，但是其利润只能按照账面的会计记录计算，并以之作为纳税和利润分配的基数;而由于汇率变动带来的利润将全部计入货款结清会计年度，使香港厂商的第三年利润大幅上升。

(三)经济风险(Economic Exposure)

经济风险也称经营风险(Operating Risk)，是指由于汇率变化而引起企业未来一定期间收益减少的一种潜在损失的风险。风险的大小主要取决于汇率变动对该企业产品的数量、价格、成本的影响程度。潜在的经济风险直接关系到企业在海外的经济效果或银行在国外的投资效益。

一般说来，经济风险所指出的汇率变化不包括预期汇率变动。因为在评价预期经营成果时，企业已将预期汇率变动考虑进去了。经济风险是由意料之外的汇率变动所造成的影响，它通过企业未来现金流量的直接影响，继而影响企业未来的收支，最终影响企业未来的获利能力。企业获利能力的变化又反过来影响企业自身的资产及负债和权益的价值。可以说，经济风险是对企业整体价值的影响。因此这种外汇风险具有长期性和连续性的特点。要求企业不仅要从眼前，更重要的是从长远的角度来考虑经营风险。

资料卡

汇率和利率的关系

在一定条件下，如果一国利率水平相对于他国提高，就会刺激国外资金流入增加，本国资金流出会减少，由此改善资本账户收支，提高本国货币的汇率;相反，如果一国利率水平相对于他国下降，不仅使国外资金会从本国抽走，还会使得本国资金大量外逃，资本账户出现恶化，本国货币的汇率下降了。