9．1 问题的提出与模型的描述
在第3章“基于成本与人本理念的企业财务目标体系研究”中，我们应用博弈分析的方法论证了企业财务的整体目标是相关者整体利益的最大化，形象地说是“各相关者手中分得的蛋糕总量最大化”。这是“企业创造的价值最大化”的结果。从某一特定经营期来看，这两者在总量上是相等的，是“一个整蛋糕”与“切成若干份额的蛋糕”的关系；这两者在时间与状态上是继起的，是“分割前”与“分割后”的关系。但是从企业生产经营的存续期间看，这两者并不一定是完全等价的，因为某一期的分配状态是否公平合理会影响到下一期企业创造价值的状况，即上一期“分蛋糕”会影响下一期“做蛋糕”。因此，我们的理解是：“相关者整体利益最大化”是通过合作博弈在利益分配实现公平合理的均衡的基础上达到的。所谓“公平合理”是指通过平等博弈后各相关者不得不接受且无意主动去更改的均衡结果。
因此，我们需要研究的问题主要是：利益分配的合理均衡是企业创造价值最大化的必要条件，亦即，利益分配的合理均衡是相关者整体利益最大化的必要条件。
9．1．1 企业的价值创造与利益分配
企业的价值创造是个“有钱出钱，有力出力”的各相关者进行团队生产的过程。设：有n个相关者，i＝1，2，…，n；相关者i在团队生产中选择的努力或支持程度为si∈Si，si的成本为ci（si），是严格递增的可微凸函数，且ci（0）＝0。S＝（s1，…，sn）＝（si，si）表示相关者的努力或支持的向量。这些相关者的努力或支持共同决定了企业的创造价值V＝v（s）。企业创造的价值在这些相关者之间进行分配，gi（v）表示相关者之间所得的份额，其效用函数为ui（gi，si）＝gi（v）－ci（si）。
则要使企业创造价值最大化的必要条件是：
即找到一个相关者努力或支持水平的最优组合，使共同创造的价值最大。
其一阶条件是：
即各个相关者的努力或支持程度达到使边际成本与对企业创造价值的边际增加量相等的地步。
这是从集体理性的角度实现企业团队生产帕累托最优的必要条件。
但是各相关者是独立地追求其利益目标与要求的实现的主体，即各自具有个人理性，使其效用最大化，即：
其一阶条件是：
其经济含义是说，对相关者i而言，使其效用最大化的努力或支持水平是其边际成本与其从企业创造的价值增量中所分配得到的份额增量相等的水平。
因此，要使集体理性与个人理性和谐一致，即使个人效用最大化与使企业创造价值最大化的努力或支持水平一致的必要条件是：
即由相关者i的努力或支持的增量引起的企业创造价值的增量应归于该相关者。当然这是以其他相关者的努力或支持水平保持不变且对于相关者i的努力或支持水平的增量不存在“资源缺口”为前提的，比如说，员工的加班加点必须是以顾客提供的需求存在缺口，以物质资本具备配套条件等为前提的。
从si＝0开始，我们通过增量分析，直至s＊，即使企业创造价值最大化的努力或支持水平，其必要条件是各相关者分享到通过其努力或支持使企业创造价值增加的份额，即获得了他们各自应该获得的份额。正是这种公平合理的分配，使s＊纳什均衡的努力水平能实现帕累托最优努力水平。可见，“分蛋糕”的安排是多么深刻地影响“做蛋糕”的成果大小，并不是“做蛋糕”之后的独立事件。
9．1．2 企业的价值运动与产权关系运动
企业的生产经营过程可从三个层面来认识：首先是一个技术组织的过程，解决“怎样生产”的问题；其次是一个价值投入产出的运动过程，解决“为谁生产”、“生产什么”、“生产多少”的问题；最后是一个企业产权主体之间产权关系运动的过程，界定并解决“权利与义务是什么”、“经营成果如何分配”的问题。
通过前面的研究，我们认识到企业的价值运动过程大致如下：①企业筹集权益性资本Ks与债务性资本Kd，构成企业可配置的财务资本。②企业将可配置的财务资本通过不同形式的投资，形成不同形态的资本，包括物质资本Km、金融资本与知识资本。金融资本在我们的研究中暂不考虑（所占比重较小的情形）或作为Km的组成部分（所占比重很大的情形）。知识资本包括人力资本Kh、组织资本Ko、顾客资本Kc、社会关系资本Kr。其中，人力资本Kh既包括其所有者带入企业的部分，也包括进入企业后企业增量投资形成的部分Iha及激励性投资的部分Ihs。③企业将这些不同形态的资本进行组合，识别并通过提供适宜的商品或服务满足顾客的需求，从而创造价值并在各相关者之间进行分配。
这样，企业的价值创造过程可描述为：
其中：α1、α2、α3、α4、α5分别表示Km、Kh、Ko、Kc、Kr对企业价值创造的贡献份额；A表示其他次要因素的影响，视为常量。
这是基于我们的研究，对柯布—道格拉斯生产函数的变形与拓展。
我们考虑特定经营期内企业创造价值的过程。
物质资本是期初余额与期间相应投资额之和，可表示为：
人力资本是期初余额与期间增量投资之和与所受到的激励程度的乘积，表示为：）
其中：βh为人力资本所受到的激励，是人力资本激励性投资的函数。
组织资本作为减少组织内部混乱与无序程度的知识性资本，随环境及内部状况的变动而出现衰减，因增量投资而得以维护与增强，可表示为：
其中：θot表示这种知识性资本随环境及组织内部状况变动及期限的衰减程度，βo（Io）表示增量投资使之得以维护与增强。
顾客资本会随相应的增量投资而增值，会因为顾客需求的变化或竞争对手的顾客投资的增强而衰减，可表示为：
其中：βc（Ic）表示随相应的增量投资而增值，θct表示由于多种因素引起的衰减。
社会关系资本会随相应的增量投资而增值，会因社会环境的变动而衰减或升值，可表示为：
其中：βr（Ir）表示增量投资的效果，θrt表示环境变动的效果，可为正或负。
因此，企业的价值创造函数可描述为：）
免责声明：以上内容源自网络，版权归原作者所有，如有侵犯您的原创版权请告知，我们将尽快删除相关内容。
