墨西哥金融危机的成因

1．墨西哥金融危机的成因

以比索贬值为起点的此次危机，其成因是多方面的，既有国内方面的，也有国际方面的，当然，主要原因还是国内方面的。国内方面既有政治原因也有经济原因，但归根到底是由经济原因引起的。

（1）国内方面

政治原因：早在1934年3月，墨西哥总统候选人遭暗杀事件就引起国外投资者大量撤回投资而在市场大量抛售比索，迫使央行花费约110亿美元外汇储备以稳定市场。在1994年12月下旬，墨新总统就任的不长时间，东南部恰帕斯州的革命军就宣布结束停火，并发表声明将组织第二次武装暴动，导致投资者对政局失去信心，特别是国外投资者撤资现象加剧，致使比索贬值压力增加，外汇储备减少，迫使新总统就任不满三周就宣布比索贬值。再加上新政府对比索贬值的意图缺少大力宣传，致使金融市场一片混乱，最终引发一场金融危机。

经济原因：这次危机，政府宣布比索贬值只是导火线，其产生的真正根源在于多年来墨政府执行的新经济政策而导致的日益加剧的经济问题。就国内方面，主要表现为以下几点：

第一，国内经济结构严重失调。首先，农村经济发展缓慢，农民长期贫穷、落后，这是导致1994年1月农民武装起义的主要原因。其次，收入分配结构不合理，随着经济开放和发展，贫富差别不断扩大，社会矛盾尖锐化，最终影响社会稳定。最后，投资结构不合理。政府对投资方向引导不力，导致基础设施、基础产业投资不足，投资性投资、特别是证券投资大增，1994年证券投资占GDP的比率为66．1%，东亚地区为21．5%，中国为8．1%。最终致使经济增长后劲不足、出口下降，而金融市场过于“繁荣”，产生一定程度的“泡沫经济”。

第二，过分依赖进口，外贸巨额逆差。1994年12月，墨西哥的经常项目逆差高达290亿美元，约占国内生产总值的8%～10%，外汇储备在当年最后两个月里也从170亿美元降至61亿美元，致使外国投资者对新政府信心不足。

第三，汇率长期偏高，货币政策失误。墨西哥实行比索与美元挂钩的汇率制度，并保持汇价多年基本不变，比索高估约30%，但外贸赤字不断增加，货币贬值则显得日益迫切。墨西哥政府因此加入北美自由贸易区，但没有及时采取货币贬值措施。于是，政府只有提高利率以吸收外资。但利率工具是一把双刃剑，一方面有利于吸引外资，另一方面却阻碍国内经济发展。新政府上台后便立即调整汇率，贬值比索，但选择了错误的时机。

（2）国际方面

第一，过早加入北美自由贸易区。1992年，由美、加、墨三国组成了北美自由贸易区，加快了区内劳动力、商品和资金的流动。起初，为墨西哥增加了大约80亿美元的外汇收入。但由于墨经济发展水平远落后于美国，市场开放过快，外国产品涌入，而本国产品竞争力不足，导致出口下降、外贸逆差，仅对美国外贸逆差就达100亿美元，增加了比索贬值的压力。

第二，过分依赖外资。对发展中国家来说，利用国际剩余资本刺激本国经济发展是一种正确的选择。但墨西哥在利用外资方面如此过分，1994年外债总额达1656亿美元，是1982年的8．5倍。过分依靠外资也导致国内储蓄率下降，墨国内储蓄率在1994年仅为14%（80年代为20%），而亚洲同等程度发展中国家的储蓄率达34%，从国内投资占GDP的比率来看，1992～1993年期间，墨西哥为21．9%，东亚国家36%，中国为35．8%。1994年墨西哥为3．1%，东亚国家为7．7%，中国为11．8%。

第三，金融市场国际化进程过快，过量外资涌入本国证券市场。由于金融自由化过快，外资可以自由进出，导致短期投机资本增长过快。如美国在墨西哥的投资达450亿美元，占外资总数的一半以上，其中直接投资只有100亿美元，而金融市场的投机资本却达350亿美元。外资占墨股票市场投资总额的40%，占短期债券市场的60%。短期投机资本过多，导致金融市场投机性过强，一有波动，外国投资者便纷纷抛售墨西哥比索和比索证券，引起金融危机。

以上国内、国际、政治、经济各方面因素的综合影响，导致了墨西哥长达5个月的金融危机。