开放式基金资金来源

4．开放式基金资金来源

（1）保险资金

在我国保险资金运用渠道中，银行一年期存款利率为2．25%；在国债投资中，一般保险公司年收益率大约在4%左右，加上二级市场买卖，最多不过5%～6%。与现在收益率偏低相对比，由于保险业起步较晚，总体综合费用水平居高不下，保险公司利润水平日益降低，甚至出现亏损现象。近年来，保险资金通过购买封闭式证券投资基金，已经受益匪浅。因此，通过参与开放式基金的间接渠道允许保险资金进入股票市场，从长远来看不仅有利于增加保险公司的盈利，也会成为开放式基金的一个重要资金来源。

从保险资金的特征看，安全性是要考虑的首要因素，部分资金必须要以获取当期收入为主要目的，因此一些能够为其带来稳定收入并以低风险方式运作的开放式基金品种应是其首选的投资对象。同时，由于部分保险资金占用具有长期性，一些成长型或混合型基金品种也能够为保险资金所接受。由于保险资金规模较大，所投资资金品种应该具有一定的目标市场规模和基于股票指数保持长期上扬的趋势，因此，指数基金也是适宜其投资的良好基金品种。

（2）社保基金

社会保险基金同样是开放式基金的重要资金来源。据统计。1999年美国退休基金12．7万亿美元中，有20%（约2．5万亿美元）投资于共同基金，占美国共同基金资产总额的36%。从基金公司管理的美国退休基金的投向来看，总共2．5万亿美元中有76%（即1．9万亿美元）投入到股票市场，而所有共同基金资产中（包括退休基金与非退休基金）只有59%投入股票市场，可见美国退休基金对股票市场有较大的偏好。就我国目前情况看，1998年全国基本养老保险基金收入1459亿元，比上年增长9．1%。虽然绝对规模较小，但随着社会保障体系的完善，社会基金资产规模将快速增长，必将成为开放式基金的重要资金来源之一。从社保基金的特性看，它不能承担高风险，安全性也是其选择开放式基金时需要考虑的重要因素。因此，可以设计成长型基金和低风险的行业基金供其投资，同时指数基金也是一个较好选择。

（3）企业资金

自从国家政策允许三类企业资金入市以来，企业资金已成为证券市场的一个重要力量。由于缺乏证券市场运作经验，相当多的企业可能更倾向于通过购买开放式基金间接入市。由于开放式基金依据其净资产定价，因此会对企业资金产生较大的吸引力。在投资目标上，一些企业能够承担较大的投资风险去获取较大的投资收益，因此积极成长型、成长型和行业型的基金可以满足这些企业的投资需求。由于企业资金可能随时要用于补充企业流动资金的不足，因此对开放式基金的流动性提出了较高要求，在相应的开放式基金产品设计时，要避免介入流动性较低的股票。

（4）个人投资者

我国证券市场中个人投资者比重一直偏大，这为开放式基金提供了良好的发展机遇。我国深沪股票市场的股民将近5000万人，从持股数量、持投市值和成交金额来看，个人投资者所占份额居大部分。从国际经验看，个人投资者将资金交给专家理财是一个必然趋势。如美国证券市场上居民持有股票市值占总市值的比例从1989年的50．7%下降到1999年的42．4%。由于散户资金规模巨大和投资偏好，开放式基金产品提出了多元化的需求。针对投资者的不同偏好，开放式基金需要设计出不同的基金品种。我国证券市场投机较浓，投资者目标主要定位于获取较高资本利得，对红利收入并不在意，因此针对现有证券市场进行基金品种设计时，风险相对较高的基金品种可能会更有市场，而某些行业基金和小型公司基金可能因其特点鲜明对投资者产生较大吸引力。