天使投资的概念及模式

一、天使投资的概念及模式

天使投资是权益资本投资的一种形式，指拥有一定资本金的个人或家庭，对于所选择的具有巨大发展潜力、高成长性的技术项目或初创企业，进行早期的、直接的权益资本投资，或协助具有独特概念或专门技术而缺少自有资金的创业家进行创业，是既承担创业中的高风险又享受创业成功后的高收益，以实现资本增值为目的的一种民间投资方式。它属于一种权益形式的私人投资方式，同时也是一种民间的、小型的、隐蔽的和非正规的投融资方式。

在天使投资中，私人投资者通常要求直接参与企业的管理，以控制由流动性相对不足带来的投资贬值风险，但也有部分天使投资人只管收益而并不介入企业管理。

在我国经济的发展现状中，天使投资是一个全新的概念。随着经济的发展，风险投资环境的改善，国内天使投资的规模日益增大，它代表了现代经济生活中一种新的趋势。事实上，因为不受证券与交易管理委员会的监管，天使投资通常可以绕过烦琐的公开发行的监管要求，为融资提供一定的灵活性。这也使其独立于风险投资和其他投资形式，成为一种特殊的具有极强生命力的个人投资方式。

近30年来，我国中小企业非常活跃，对繁荣经济、增加就业、丰富市场有着不可代替的重要作用。但是由于中小企业自身存在的缺陷，以及近年来经济体制和环境的不完善，中小企业在融资市场常常处于弱势地位。天使投资作为一种新的投资方式，无疑为中小企业带来了福音。它既提高了民间资本的利用率，又可以拓宽中小企业的融资渠道。

天使投资者按照群体来分，主要有三类：一是创业成功者；二是传统意义上的大富翁；三是大型企业高级管理人员。此外，在部分经济发展良好的国家，政府也扮演了天使投资人的角色。天使投资者按照组织结构来分，又可分为四个类型：一是富有的个体投资者；二是家族型投资者；三是天使投资联合体；四是合伙人投资者。从天使投资人的背景来划分，天使投资人又可以分为三类：一是管理型投资者；二是辅助型投资者；三是获利型投资者。

在投资对象上，天使资本最常选择的企业是中小型企业。从实际情况来说，成长前期的中小型企业对天使投资的需求最为迫切。在这些企业中，天使投资主要被用来鼓励创新，创立盈利模式；同时在模式不成熟之前，用于支付创业者工资，支持其坚持不懈。大部分天使投资人一般都会参与到企业管理中去，同时做到密切的监督。通常来说，如果天使投资人是一个曾经的创业成功者，他对于怎样创立企业，怎样建立盈利模式，会有很多的经验和办法，这是成长前期的中小企业最为需要的宝贵资源。

天使投资人在许多情况下是通过身边的工作、生活等关系获取比较可靠的投资信息，因此他们的投资活动范围都具有一定区域性。但是，近年来随着信息化、网络化的发展，区域性的网络平台在提高网络匹配效率方面显示出相当的优势。因此，在实际操作中，成长前期的中小企业要想吸引天使投资还是具备一定的挑战性的。

天使投资的退出机制，一般是当盈利模式成熟了，就转让给风险投资或私募基金。目前，我国的天使投资占创业投资的比例还不到10%，还没有真正发挥出它对中小企业应有的作用。可见，对天使投资的需求远远大于它的供给。从国内外的实践来看，相对于中选项目，天使投资的成功率不到10%；相对于被选项目，实际上，可能100个项目里只有一个能中选，因此从大的范围来说，其成功率大约只有1‰。