3.政治借款的垄断与竞争
1894～1911年间，北京清政府对外政治借款共九次，而汇丰占了三次，此是单独的承担。此外还有与德华共同借款二次。在同一时期，铁路借款共十七次，英国单独承担的六次，与德法共同承担的四次，多属汇丰经手。
1894年9月～1911年3月31日，清朝政府及地方各机关向外国借款共九十一次，其中由汇丰单独承担的十七次，汇丰分担的八次，中英公司出面的三次，六合公司出面的二次，共计三十次。[14]
为要偿付对日赔款，清政府不得不出于借款之一途。当时“各国中，以俄国对华北显具野心……乃怂恿德法两国联合要求日本交还辽东半岛。……为使中国能偿付第一批对日赔款之故，俄国复以法人之助，担保成立四万万佛郎四厘息金款(即俄法借款)。惟此项借款，德国竟遭摒弃，实违反俄、法、德三国最初成立之协议。此亦无怪德国急遽间加入英国，警告中国政府以接受俄国所担保借款之危险，并催促中国考虑与英德银团另商借款事宜，甚至美国银行等亦思染指，无论全数或一部分债款以为偿付对日赔款者，该行等均可承借。厥后，各方逐鹿结果，中国政府之第二批借款虽由汇丰与德华合组之英德银团获得，但债票实交数目由89.5%者增至94%，此又中国利用各方彼此间之竞争，努力折冲之成就也”[15]。
“1895年，列强争取获得借款的时候，俄法金融集团得到胜利，汇丰和德华才联合起来，取得1896和1898两年的借款权。”[16]
光绪二十四年(1898)七月十六日，总署奏，遵旨复陈盛宣怀督办芦汉铁路借定比款折:“六月十九日，英国使臣窦纳乐来臣衙门面称，‘此路名为比商承办，而实系道胜银行之款，与俄商揽办无异’。臣等告以道胜银行仅司汇兑，并不与闻路事。该使臣谓，‘如各国均准买股票，英无异词。如专用俄国款项，英国必不甘服’。”[17]
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