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混合所有制的现代期货公司体系

时间:2022-11-16 理论教育 版权反馈
【摘要】:我们认为中国期货公司体系的建设应着眼于组建大型的、在世界期货市场有一定影响的混合所有制的现代综合性期货公司;推动国内期货经纪公司的合并重组;试点建立中外合资或外资独资的期货公司;成立期货投资基金管理公司;同时,政策上允许期货公司上市。建立大型的综合性、在世界期货市场有影响的期货公司是中国期货公司的重要选择。混合所有制就是强调不一定大型的期货公司非要国有资本控股,民营资本、外资都可以逐步介入。

六、混合所有制现代期货公司体系

中国现在有3家期货交易所,它们是上海期货交易所、郑州期货交易所和大连期货交易所,到2000年底全国有186家期货经纪公司。我们认为中国期货公司体系的建设应着眼于组建大型的、在世界期货市场有一定影响的混合所有制的现代综合性期货公司;推动国内期货经纪公司的合并重组;试点建立中外合资或外资独资的期货公司;成立期货投资基金管理公司;同时,政策上允许期货公司上市。

建立大型的综合性、在世界期货市场有影响的期货公司是中国期货公司的重要选择。我们在这里特别强调混合所有制、要有世界影响和综合性。混合所有制就是强调不一定大型的期货公司非要国有资本控股,民营资本、外资都可以逐步介入。对于中国国内建设综合类期货公司业务方面,夏海(2001)进行了说明。他指出应在1~3年内大力培育综合类期货公司。综合类期货公司是指按期货公司分类管理规定(要求),除从事期货经纪代理业务外,还能从事期货自营投资、期货基金管理、期货代理结算等其他综合性业务的期货公司。其基本职能包括以下几个方面:

1.期货经纪职能:又称代理期货交易业务,这是综合类期货公司主要职能,它具体可分为期货经纪业的“批发”代理和普通客户的“零售”代理两个方面。“批发”代理职能只能由综合类期货公司专业经营,即为没有交易席位的纯代理类期货经纪公司开展特殊性二级代理服务;“零售”代理是为普通机构和个人客户进行一般性投资代理服务,是综合类和经纪类期货公司都具备的职能,主要依靠经纪人进行客户开发和交易指导。

2.期货结算职能:期货经纪公司一般都可以为自己的客户和营业部进行直接结算,但只有综合类期货公司才可成为期货交易所的一级结算会员公司,并为某些没有交易席位的期货经纪公司进行二级代理交易和结算。

3.资产管理职能:综合类期货公司既可以成立资产管理部进行代客理财服务和从事期货管理账户业务,又可以发起设立专业的期货投资基金。资产管理业务将逐渐成为综合类期货公司的核心业务和新的利润增长点。

4.自营交易职能:综合类期货公司可以经营资本的一定比例从事期货市场的套利投资和投机投资,包括在某些期货交易所开展做市商业务。

5.投资咨询职能:综合类期货公司可逐步成为与期货品种相关的现货贸易商、生产商和投资商的投资咨询和理财顾问,为其提供以期货保值为基础但又超越期货投资的理财顾问,主要包括有关商品流通、资产管理、风险管理、投资组合设计等咨询服务。

6.融资服务职能:综合类期货公司定性为非银行金融机构后,可以为某些信誉较好的客户提供融资服务,给予一定的保证金透支额度。其业务范围至少应包括:

(1)在中国证监会期货部审批后首先进行封闭式管理期货账户或资产管理试点,管理期货或资产管理最高限额不超过注册资本的3倍,封闭投资期为一年。

(2)经有关交易所审核后成为该交易所某一期货品种(特别是新开设品种启动时)的做市商。

(3)可以为普通期货经纪公司开展二级代理和结算。

(4)综合类期货公司的专业期货经纪人在具备从业人员资格后,两年一次参加全国统考取得期货经纪人投资代理专业资格,可以接受客户的全权委托,并由中国期货业协会在全国有关城市考核认可并指定公证机构公正有效。

(5)通过中国证监会、外汇管理局、国家外经贸部等政府部门综合考核后,可以试行“国际期货代理许可证制度”,允许综合类期货公司逐步代理香港恒指期货,美国的外汇、大豆豆粕铜期货和英国伦敦金属期货等国际期货品种,以满足国内金融、外贸企业的套保需要。

(6)开展金融期货代理业务,由中国证监会对综合类期货公司经过审批后试行“金融期货代理许可证制度”。很显然,其中的金融期货代理许可证、国际期货代理许可证制度等应根据市场建设及市场开放等情况对其可行性评估、推进。

此外,应该注意的就是网络化的经纪应作为期货公司的交易方式。实际上深圳中期之所以在期货交易中名列第一,很重要的一个因素就是它们的网络交易比较早、比较先进。网络化可以超越陈旧的柜台委托形式,提高效率,更重要的是规避了人工操作产生差错的机会。期货采用独特的保证金制度,市场波动所带来的风险和收益远远大于全额交易制度的证券,因而交易手段是否高效意义深远。同时,履行代理委托所肩负的责任也是极其重大的,以往因人工报盘交易出现失误而产生高额损失和客户纠纷的例子不在少数。而网上交易为投资人和交易者提供了直接面对市场的良好媒介,既简便快捷也使经纪商摆脱了人为执行代理指令的麻烦。网上交易带来了经纪业务的革命。高效的交易和结算手段实现远程服务,为开发客户、拓展市场创造广阔空间。网上交易的实时自动结算为风险监控提供好的工具。对于期货经纪商而言,所有非系统性风险中,最大的问题在于高比例持仓和市场价格大幅反向波动,这都会导致客户账户内的保证金甚至公司存放在交易所的保证金出现巨额损失。以往对以上风险的监控由人工实时测算来实施,比起市场迅速变化和交易部位的不断更迭往往滞后,而网上交易系统内带有实时自动结算的子系统,可以在交易时间内根据交易结果和实时行情对所有账户进行实时自动结算,并且及时提示管理员和客户本人,发出风险警告。而且,在系统内还可以进行资金应用比例设置,将一定百分比的资金提前预留作为结算准备金,该笔资金只能用于风险储备而不得用于交易。这样,由电脑从多角度同时对所有账户进行实时监控,最大程度回避和控制了以上风险。网上交易的安全要放在第一位。

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