当日期货品种手续费

四、金融期货的种类

(一)外汇期货

外汇期货(Foreign Exchange Futures)也称货币期货，是约定在未来以确定的汇率交割某种外汇的标准化契约。外汇期货是最早出现的金融期货。1972年5月，美国芝加哥商品交易所(CME)下属的货币市场分部率先创办了国际货币市场(IMM)，推出了包括7种货币在内的外汇期货合约。目前交易活跃的主要是美元、英镑、日元、欧元等在国际上接受程度较高的可自由兑换货币。

外汇期货的套期保值原理和远期外汇交易类似，主要是通过空头和多头两种交易方式进行。若交易者将来会有一笔外汇收入，就卖出相同数额的同种外汇期货，即作空头套期保值，以消除因汇率变化可能带来的损失。多头交易与此相反。外汇期货投机则是买空卖空。买空交易是指投机者预期某种外币期货合约的价格将会上涨，于是先买进某一月份的该种外币期货合约，一旦预测成为现实，价格果然上涨，就可将先前买进的合约卖出，从中赚取价差收益。卖空交易的操作与此相反。外汇期货也可以用于套利。

(二)利率期货

利率期货(Interest Rate Futures)是交易双方按预先确定的价格约定在将来某一特定时期买卖一定数量的某种债务类证券的期货交易。利率期货价格的决定与远期利率有密切关系。1975年10月，芝加哥商品交易所首先推出了以政府国民抵押协会证券为交易对象的期货合约，此后各种利率期货合约也相继推出。最有代表性的品种是短期国库券期货合约和中长期国债期货合约以及欧洲美元存款期货，此外，还有各种商业票据期货、大额存单期货、市政债券期货等。

保值者采取与其现货市场交易相反的方向买卖利率期货的方法来避免利率波动的风险。如果未来的证券购买者或贷款者预期利率将要下降，可进行多头套期保值交易，即买进有关的利率期货，合约数量与准备投资或贷出的金额相当，当利率下降时，期货价格将上涨，这时再卖出相同数量的期货合约，以利率期货的收益弥补现货交易的损失。反之，未来的借款者或证券卖出者如果预测利率将上扬，可进行空头套期保值交易。例如，某借款者准备在3个月后借入一笔欧洲美元，又担心3个月后LIBOR会上升，他可以卖出相应数量的欧洲美元存款期货，如果LIBOR在3个月后确实上升，虽然他在借款时要承担更高的利率，但在期货对冲交易中的利润可弥补这一损失。套期保值者的目的是锁定利率，投机者则是通过利率波动赚取价差。当投机者预期利率将上升时，就作空头，预期利率下降，则作多头。此外，交易者还可以利用利率期货进行跨期套利和跨市套利。

(三)股票指数期货

股票投资者面临着系统风险和非系统风险。虽然可以通过多样化的投资组合来分散个别股票价格变动的非系统风险，但却无法消除股市全面波动的系统风险。于是，股票指数期货(Stock Index Futures)应运而生。1982年，美国堪萨斯农产品交易所正式开办了第一只股票指数期货——价值线(Value Line)指数期货。美国芝加哥交易所(CBOT)和纽约证交所先后又推出了标准普尔(S＆P)500指数期货和纽约证交所综合指数期货。股指期货作为一项创新迅速推广到各大国际金融中心，如香港的恒生指数期货和新加坡的日经指数期货。

股票指数期货的主要特点是交易标的不是某一种股票，而是反映股市价格总体变动的股价指数。交易双方在交割时采用现金差额结算方式。股指期货合约的单位价格是股价指数乘以一个固定金额。例如，恒生指数期货合约的价格为恒生指数×50港元，S＆P500指数期货合约的价格为S＆P500指数×500美元。指数升降一个点，则合约价格就升降一定金额。股指期货合约是根据结算日指数与约定值的差异计算盈亏，并以现金结算。

利用股指期货套期保值的原则是:股票持有者若要避免或减少股价下跌造成的损失，应卖出股指期货，即作空头，假如股价指数果然下跌，空头所获利润可用于弥补持有的股票因行市下跌导致的损失。例如，某机构拥有市值达100万港元的一组股票，当时股市波动剧烈，该机构决定作空头股指期货交易，为使期货空头与现货多头较为接近，该机构卖出5张恒生指数期货合约，当时恒生指数为3800点。假定在半个月后进行结算时，恒生指数跌至3700点，这时该机构拥有的股票市值为97.5万港元，若不考虑交易成本，它在股指期货交易中盈利2.5万港元，正好与股票资产价值的损失相等。如果投资者想在将来购买股票，又担心股价上涨，那么应买入股指期货，即作多头，若股价指数上涨，则多头所获利润可用于抵补将来的购股损失。在现实中，进行保值的多是投资基金。由于基金持有的股票规模巨大且比较分散，其资产组合的变化与大市变化相近，尤其是指数基金，其证券资产结构与指数的样本股种类和权重完全一致，可以充分利用股指期货降低风险，并减少进出市场的成本。

股指期货的投机者是对股市价格的整体走势进行预测，看涨就作多头，若看跌，则作空头。与股票投机相比，由于股指期货交易具有杠杆性，投机者的收益和损失都成倍放大。

(四)股票期货

股票期货(Stock Future)是以单只股票为交易标的的期货合约。股票期货是相对于股票现货而言的，其特点在于买卖双方签订合约后，无需立即支付款项和交付股票，到约定日期才进行交割。1995年，香港期货交易所开设了股票期货交易。