坚持价值投资

供给与需求创造价格短期波动，企业内在价值决定长期波动方向。价值投资理论应该是每个投资者都应该学习的。因为长期来说，决定股价的关键因素就是企业的发展前景。投资者自己必须要有一套对股票价格高低的判断标准，即使使用的是一些简单的判断标准也没关系。重要的是你一定要有自己对市场价格高低的看法。如果你没有自己的标准去评估一只股票的价格高低，这样会使你失去判断而跟随着别人，一般那些以价值投资的机构更容易成功，才更容易实现利润。证券市场越成熟，这点越明显。

市场的走势总是让许多人感到难以把握。我们可以从源头上来理一理头绪。做投资需要有投资理念或者说投资哲学，所谓投资型、投机型的投资者，他们的主要区别就在于投资理念的不同。在市场的剧烈震荡中，投机型的投资者显然更易惊慌失措。

作为股票市场的投资者而言，价值发现是投资的基础，具有投资价值的企业获得的收益一般具有长期性和可持续性。我们希望的投资收益是来自企业本身价值的提升，而不是来自市场的波动。

一般而言，熊市中的牛股是真正的牛股，其驱动因素就是来自企业本身价值的提升。寻找具有内在投资价值的此类公司，是每个投资者必须做的功课。美国股神巴菲特指出：如果一个公司组合的总盈利在多年以内持续上涨，那么他们投资组合的市值也会同样持续上扬。巴菲特在投资一家公司之前，会用“15%法则”来评估，即他要确保这家公司在长期内每年的增长率不低于15%。

衡量一家公司是否有投资价值可以有很多的标准。最重要的一个标准是是否具有其他公司无法拥有的资源。这种资源可以是自然资源、品牌、专有技术，也可以是物业，更可以是人才，甚至包括企业文化。在这些必要条件得到满足后，再以多种方法对公司进行估值。

对于经过深入研究而选定的投资品种，任凭它的股价上下波动，应该始终坚定自己当初看好的理由，只要这个标准没有变化，剩下的只是耐心等待。如果企业本身的价值没有发生变化，仅靠短期的零和博弈来获得收益，盈利将是不长久的，也难以成为投资的赢家。

此外要注意的是应该在什么价位介入。有时，在高位购买了很好的公司，收益率也不会很高。甚至一定时期内还会出现亏损，并给高位买入的投资者带来不少损失。不少投资者没有意识到价格与收益是相关联的：价格越高，潜在的收益率就越低，反之亦然。所以即使是一家好公司，在投资买入时也要看看当时的价格——即所谓估值的高低。

在越剧烈波动的市场中，就越要重视个股的真实价值。如果市场就此进入价值回归的过程中，并且这一过程迟早都会发生。那么缺乏投资价值和价值被高估的股票都会下跌，而具有长期投资价值和相对没有被过分高估的品种会跌的少或者不跌反升。