关注医药投资新的增长点

基金经理　欧阳沁春

2011年医药股的表现平平。申万医药指数截至2011年12月2日,下跌了18.97%,在所有的行业中表现平平。但是这并不意味着医药行业失去了投资的意义。我们可以把2011年的蛰伏看作是未来几年勃发的基础。

我们可以清晰地看到医药产业依然面临着快速的发展机遇。

第一,IMS预测20092013年中国医药市场将以超过20%的速度增长。2013年中国会成为全球第三大药品市场,销售额达800亿美元,仅次于排名前两位的美国和日本。2027年中国将成为全球第一大药品消费市场。

第二,2009年4月政府启动的新医改的政策利好。本轮医改全国各级财政累计支出14099亿元,其中中央财政为4486亿元。这为医药企业的发展壮大提供了绝佳的契机。

第三,我国人口老龄化趋势加剧所带来的巨大需求。我国已进入人口老龄化时期,这将直接刺激我国医药消费的飞速增长。据预测,到2020年,中国的老年人口将达到2.48亿人,老龄化水平将达到17.17%。到2050年,中国的老年人口总量将超过4亿人,老龄化水平将超过30%。老年人口的药品消费已占药品总消费的50%以上,随着社会高龄化速度逐渐加快,对老年人疾病用药及医疗保健需求升高。

第四,中国经济的发展带来居民收入水平的提高,国人对自身的健康日益关注,这也将极大地增加药品消费需求。相关统计数据显示:未来十年我国药品市场有望保持20%的高速增长。农村居民家庭人均年消费性支出亦随着收入的增长而快速增长,增速接近15%,其中医疗保健支出占比为6%7%。

第五,由于环境恶化和不健康的生活方式,恶性疾病的罹患率不断上升。恶性肿瘤、心脑血管疾病、营养代谢的内分泌系统疾病、精神障碍和伤害等疾病的患病率和死亡率明显上升。这些也将极大地带动医药行业的需求与发展。

尽管面临着诸多机遇,但是如果要取得较好的回报,还是需要投资者不断去观察,关注医药行业新的增长点。

首先,关注医疗服务业。在新医改以及老龄化等因素推动下,国内被压抑多年的医疗需求将有望出现井喷的态势,给医疗机构广阔的发展空间。“看病难”问题的根源逐渐由“看病贵”向“供给不足”转化,医疗资源的供给“瓶颈”亟待解决。医疗保险覆盖率的提高将释放老百姓基本的就医需求,长期被压抑的医疗需求将得到释放。医疗产业不仅发展前景广阔,医疗资源还具有不可复制的稀缺性,具备一定的区域垄断性。

其次,行业加速整合,医药商业龙头企业的竞争优势得到加强。随着国家逐步降低药品价格及限制流通环节加价率,一大批中小企业将被淘汰,大型龙头企业将加速对中小企业的整合,竞争力将不断增强。同时随着国家对大型龙头企业支持力度的增加及其自身实力的不断提高,我国大型龙头企业在国内市场将逐步蚕食大型跨国企业的市场份额。医药商业龙头将会脱颖而出。

再次,我国化学医药企业竞争力不断增强,逐步由仿制药走向创新药。传统的化学医药企业生产的产品基本为仿制药,导致竞争激烈,价格不断降低。随着我国制药工业的发展及企业研发能力的不断增强,同时在国家支持创新的大背景下,我国化学医药企业将逐步由仿制药走向创新药,诞生一批国际领先的研发企业。

又次,中药企业逐步拓展到消费品领域,中药将走出国门。传统中药在国内市场保持稳定增长的基础上,将有一批有特色的中药企业向消费品领域拓展,比如白药、阿胶等。我们预见未来将有一大批中药品种在海外上市。

最后,我国制药行业承接海外转移,由原料药出口逐步到制剂出口。随着技术的进步,我国将逐步由出口原料药到完成制剂的出口,国内企业将更多与跨国公司合作进行研发生产,承接海外生产转移。

医药投资要有一双慧眼,不断地拨开迷雾,去寻找清晰的商业模式,追求稳定持续的增长,才能获得不错的回报。