培养亲自调查的习惯

照本宣科地按照别人的投资理论行动，很难获得长期的收益。

——巴菲特

巴菲特告诫他的子女：“针对投资，一定要培养亲自调查的习惯。如果只是照本宣科地按照那些投资大师们的投资理论行动，则无法获得长期的收益。”

巴菲特认为，仅仅通过和别人谈话是得不到较好的投资方法的。他在40多年的投资生涯里，一直在不断地寻找符合自己标准的投资机会，并且愿意花费大量的时间和精力去对其进行独立的调查分析。巴菲特只愿意听取那些他认为值得尊重的投资者或分析专家的意见，比如他的恩师本杰明·格雷厄姆。每一个投资者都希望从投资大师巴菲特那里挖掘到成为大富翁的诀窍，而巴菲特给出的答案很简单：一定要养成亲自调查的习惯。

企业的年报是巴菲特最喜欢的投资信息来源，而这些东西都可以轻易得到。在巴菲特的日常工作中，他几乎是在阅读中度过的。他承认自己之所以能够做出正确的投资决策，正是因为平时大量地阅读而积累了很多投资信息。在巴菲特看来，投资者在自己力所能及的范围之内，投资自己熟悉或者了解的行业，是成功投资的重要因素。投资者想要投资自己熟悉和了解的行业，那么首先应该掌握该企业的实际经营状况和内部的真实情况，而通过阅读获取投资信息是最简单也是最有效的方式。

巴菲特在和《超级基金》一书的作者亚当·斯密的会谈中，他建议投资新手们去做一件事情，而这件事情就是他在40多年前做的，那就是去调查了解美国所有的上市公司。在长期的投资过程中，这些知识将会为投资新手们带来意想不到的收获。

但是斯密却对巴菲特的建议感到非常吃惊，因为在美国大概有27000家上市公司，要全部调查清楚是一件很难达成的事情。巴菲特的回答是：“那么，可以从市场情况最好的上市公司入手。”

巴菲特认为，投资的方法其实很简单，只要大量地阅读就可以。在一般情况下，通过阅读企业管理层所制定出的财务报表就能了解某一家企业的真实情况。但是投资者要注意的是，有些时候某些企业可能会在财务报表上弄虚作假。因为这个原因，巴菲特在决定投资的时候不仅阅读他所选择要投资的上市公司的财务报表，还会阅读竞争对手企业的财务报表，这样做的目的是为了使自己的投资决策更加准确可靠。所以，投资者在选择投资对象的时候，一定要具备良好的判断能力。

巴菲特喜欢看年报的习惯是从1950年开始的，当他第一次读到本杰明·格雷厄姆的《聪明的投资者》时便意识到了阅读年报的好处。到目前为止，巴菲特的办公室里仍然没有报价机，但是伯克希尔公司的档案间里的188个抽屉里装满了各个企业的年报。巴菲特惟一的调查助理就是帮他管理那些年报的人。巴菲特十分重视每天阅读年报的习惯，在他的投资生涯中最重要的工作就是调查企业的经营状况，从他投资雅培制药公司开始，他便养成了阅读的习惯。巴菲特的公司储存着大量有关美国大公司的信息，而且还有源源不断的新的年报来更新这些信息。

通常情况下，巴菲特会结合上市公司的企业年报中所表现出的一些信息去寻找与之相关的资料和书籍，通过阅读这些资料和书籍掌握企业年报背后真实的情况。如果有必要，他还会对其进行细致地分析和研究，直到弄清楚该上市公司的真实情况，巴菲特才会作出最终的投资决策。

1999年，巴菲特的好友查理·芒格在伯克希尔股东大会上说：“巴菲特在财经杂志上和金融书籍上获得的信息，比通过其他渠道获得的信息更多。我认为，一个出色的投资者必须要具备广泛和大量的阅读。”从查理的话中，可以明显地看出巴菲特获得成功的原因是离不开其广泛的阅读和深入的研究的。

有不少投资者会忽视一些简单的信息资料，但是巴菲特却非常重视这些资料，因为他总能从这些简单的资料中发现许多企业的信息。巴菲特提醒投资者在对手中掌握的资料进行分析的时候，首先要学会怎样评估上市公司股票价格升值的潜力和其内在价值，以及对上市公司的经营状况和未来的发展潜力进行分析；其次要了解上市公司股票当前的市场价格。巴菲特认为，只有掌握了这两点，才能在阅读的过程中获得更多的投资信息。

在巴菲特看来，阅读和分析是获得投资机会的最佳途径，但是有时候阅读并不能得到所有的信息。如果巴菲特从年报中不能完全掌握所有的信息，他会选择亲自到外面调查。他从来都不在意别人对股市的看法，在他看来，那些言论的价值是极小的，甚至不具有任何的价值。

巴菲特在1965年的时候，花了大半个月的时间在堪萨斯城铁路调查车场汽油罐车的数量。他并不是在为购买铁路股票做准备，他真正感兴趣的是拥有悠久历史的斯图德贝克公司，这是一家以生产优质汽油添加剂为主的大公司。当然，这家公司并不会将生产汽油添加剂的详情告诉巴菲特，但是巴菲特知道生产这种汽油添加剂的基本成分来自美国联碳公司，也知道生产一罐这样的汽油添加剂需要多少这种成分。这就是巴菲特来到堪萨斯城铁路车场核实油罐车数量的原因。经过一段时间的观察，巴菲特察觉油罐装运量开始上升了，于是他断定这家企业的业绩不错，因此他迅速买进了斯图德贝克公司的股票，而不久之后，这家公司股票的价格果然大幅上涨，从刚刚买进的18美元一路飙升至30美元。巴菲特再一次赚得了一笔巨额的收益。

从中可以发现，巴菲特通过亲自调查掌握了斯图德贝克公司的实际情况，因此他大胆果断地购买了斯图德贝克公司的股票。事实证明，巴菲特亲自调查的结果是完全正确的。也许有不少投资者曾经有过和巴菲特同样的看法，但他们并没有采取调查的方式来验证自己的看法，所以他们失去了获得巨大盈利的机会。

大多数普通的投资者作出投资决策很大程度上是基于从某些电视金融节目、分析家、经纪人的文章、报纸和杂志上得到的第二手信息。他们当中很少有人会在购买某一只上市公司的股票之前花一些时间去阅读该公司的企业年报，也不会想到去阅读这家上市公司所有竞争对手的年报，更加不会像巴菲特那样亲自走出去调查这家上市公司的经营状况。因此，他们总是会错失一些赚钱的大好机会。

分析巴菲特获得成功最根本的原因，不是他可以看到其他投资者不曾留意的信息，而是他能寻找出对自己有利的信息。更加可贵的是，巴菲特愿意花费大量的时间和精力去亲自调查他最初的评估结论。

巴菲特的忠告

大量的阅读与认真的分析研究是投资者获得投资信息和抓住投资机会的重要因素，也只有做到这两点，投资者才能做出正确的投资决策，从而避免自己被市场的假象所迷惑。