如何分析企业总资产净利润率

快速入门

股价上涨的源动力是企业的内在价值，而企业的内在价值则体现在企业的核心竞争力上。核心竞争力是指企业内部经过了整合的知识和技能，尤其是关于如何下调各方面的资源的知识和技能。具体来说，企业核心竞争力是企业长时期形成的支撑企业过去、现在和未来的竞争优势，并且能够使企业长时间地在竞争环境中取得主动的核心能力。

具有核心竞争力的企业即使不通过产品涨价，也能通过提高市场份额来促使股价上涨。投资者如果能够从众多上市公司中挖掘出这样的股票，那么其潜力就可能为投资者带来超额的收益。而那些“一年优、两年平、三年亏”的企业，由于缺乏核心竞争力，带来的可能就是亏损而不是收益。

*ST天业（股票代码：002459）的主营业务为铁路、桥梁施工的起重运输设备和其他领域的起重运输设备的研发、设计、制造和销售。由于没有自主的知识产权，并且企业在市场结构转变、宏观经济减速增长的大环境下，没有及时地调整经营策略，依旧采用适应市场而不是创造市场的经营模式，缺乏核心竞争力。因此，其股价在将近三年的时间里不断下跌，一度从2010年8月31日的最高股价28.35元，下跌至2013年6月28日的5.10元，下跌幅度达到了82.01%（如图4-1）。

图4-1　2010年8月至2013年6月*ST天业K线图

从长线投资的角度来考虑，具有核心竞争力的企业才是真正的优质企业。具有核心竞争力的企业不但拥有良好的成长潜力和盈利水平，其推动股价上涨的速度和一般企业相比，也会更快。因此，注重分析企业的核心竞争力发展变化的信息，对于新股民朋友们来说具有非常重要的意义。

优质的上市公司通常可以凭借核心竞争力，为自己找到一个不但有可观的利润又有独特的市场，甚至是创造一个独特的市场的运行方式，从而规避激烈的市场竞争。

格力电器（股票代码：000651）是一家主营空调等家电的世界著名企业，其企业标语是大家耳熟能详的那句话：掌握核心科技。换句话说，格力电器最看重的就是要拥有自主知识产权，掌握核心竞争力。正是在这一中心思想指导下，格力电器从一家年产量不过2万台的小型生产作坊，发展成为一家涉及电器、地产等多个领域，具有相当实力的上市公司。2014年上半年，格力空调占整个市场份额的38%，而同行业的知名品牌青岛海尔占有的市场份额只有10%。2015年3月18日，格力电器透露将要进军手机行业，而到了4月1日，工信部传出消息，格力手机已通过官方备案。短短十几天时间，格力完成了手机业务的研发与全国布局，靠的便是对核心科技的重视。在强大的核心竞争力支撑下，格力电器的股价由2010年9月30日的10.63元，一路上涨至2015年4月3日的46.50元，涨幅高达337.44%（如图4-2）。

图4-2　2010年9月至2015年4月格力电器K线图

核心竞争力对于新股民来说，是评判一家企业有没有投资价值的重要指标，那么究竟如何评价一家企业有没有核心竞争力呢？

评价一家企业是否具有核心竞争力时，其每股收益、每股现金流量、主营业务收入、净利润等几个硬指标要着重考虑。

1.每股收益

每股收益是将公司的净利润除以公司的总股份而得出的值，它反映了公司每一股所具有的当前获利能力。研究一家上市公司最简单明了的方法就是看它的每股收益变化。

但是新股民朋友们需要注意的是，公司财务报表上的净利润数值并不一定能反映出企业的实际获利情况。企业采取的会计处理方式不同，可能就会得出不同的数值。所以，新股民朋友们要特别关注企业应收账款的变化情况，是不是与企业营业收入的变化情况相适应，如果应收账款的增长速率在很大程度上大于收入的增长速率，那么可能有一部分已经加入计算的利润收不回来，这样其净利润数值的准确度就大大降低。

2.每股现金流量

每股现金流量是指公司经营活动所产生的净现金流量减去优先股股利与流通在外的普通股股数的比率。它隐含着上市公司在维持期初现金流量的情况下，发给股东的最高现金股利的金额。与每股净利润相比，每股现金流量显得更直接、更实际（如图4-3）。

3.主营业务收入

主营业务收入代表了公司主要经营业务的规模和发展趋势。主营业务的规模体现了公司在行业中的地位和市场占有率，相对于其他硬指标来说，具有更高的真实性、可比性和客观性，是新股民朋友们选择潜力股的重要财务参考数据。

图4-3　每股收益与每股现金流量示意图

4.净利润

净利润是企业利润总额扣除所得税后的余额。企业的利润收入由两部分组成：主营业务收入和其他业务收益。净利润具有非常高的可比性，能够充分体现公司的成长性（如图4-4）。

图4-4　营业收入（主营业务收入和其他业务收益）与净利润示意图

高手支招

新股民朋友们在考虑上市公司硬指标的同时，还应该将其生产规模、自主知识产权、技术水平等软指标纳入评审范围。在对一只股票进行竞争力评价时，既要考虑硬指标，也要顾及软指标，只有这样才能真正了解一家上市公司核心竞争力的真实情况，从而制定正确的投资策略，最终获取可观的回报。