道氏理论所阐述的趋势运行要点

本节要点概览

1.什么是道氏理论

2.道氏理论的核心内容

节前概述

道氏理论最早也最为系统地阐明了股市中的趋势运行规律，它也开启了技术分析之门。道氏理论所论述的趋势运行规律成为后来众多技术理论、技术分析方法的基础。本节中，我们就来了解一下道氏理论的主要内容，以此来更进一步地深入“趋势”这个概念。

3.2.1　什么是道氏理论

在股市交易的早期，投资者普遍认为价格的走势仅仅是个股的自身行为，与其他股票无关，更与股市整体无关。然而，这只是一种暂时的误解。道氏理论以股市整体为分析对象，最先提出的股市中存在趋势运行规律，从而使得投资者在分析股市及个股时，有了一个全新的视野。

道氏理论

道氏理论(Dow theory)由首位华尔街日报的记者和道琼斯公司的共同创立者查尔斯·道（1851年—1902年）所创，他首创了道琼斯工业指数，并以此为对象研究股市的整体走向。后来，威廉姆·皮特·汉密尔顿和罗伯特·雷亚继承了查尔斯·道的观点，他们所著的《股市晴雨表》、《道氏理论》成为后人研究道氏理论的经典著作，今天我们所说的“道氏理论”可以看作是这三人的共同成果。

道氏理论的核心观点体现在以下几条原则上，我们简要地介绍一下这些核心原则。

3.2.2　道氏原则1：平均指数包容消化一切

所谓的平均指数是指以全体个股、或是以具有代表性的个股为样本空间，经过加权算术平均法得出的一种指数，它可以较好地反映出股市的整体走向。这一原则指出：场内、场外的各种影响股市的因素（例如，战争、金融政策、重大事件、投资者情绪、领导人讲话等），最终都会反映到平均指数的实际走势中。

小提示

我们知道，影响到股市的因素多种多样，我们没有精力也难以顾全。依据这一原则，我们不妨将重点转移至指数的实际走势上。

3.2.3　道氏原则2：基本趋势、次要趋势、短期趋势

在道氏理论中有两种划分趋势的方法，一种是以“级别”为标准进行划分，一种是以“方向”为标准进行划分。

依级别划分，我们可以将趋势分为基本趋势、次要趋势、短期趋势。基本趋势大规模的、中级以上的上下运动，通常持续一年或有可能数年之久，并导致股价增值或贬值20%以上，在基本趋势这一范畴下，我们还可以依据基本趋势的运行方向将其细分为3类，即基本上升趋势、基本下跌趋势、横盘整理趋势，这3种趋势也是我们依方向划分而来的。

次要趋势也可以称之为次要走势（在道氏理论中，只有“基本趋势”中的“趋势”一词才对应于平常我们所说的“趋势”），它与基本趋势的运动方向相反，并对其产生一定的牵制作用。例如，基本上升趋势中的回调走势、基本下跌趋势中的反弹走势均属于次要趋势，次要趋势一般可持续几日到几周，对原有基本趋势的修正幅度一般为股价在一波上涨中的1/3或2/3。

短期趋势也称为短期波动，一般是指短短几个交易日内的价格波动，多由一些偶然因素决定。从道氏理论的角度来看，其本身并无多大的意义。

图3-1为道氏理论趋势级别划分示意图。从“1”到“6”的总体运行称之为基本趋势，本图中的基本趋势的运行方向向上，因而，这是一个基本上升趋势；从“2”到“3”这一段走势是次要走势，从“A”到“B”这一小段则为短期波动。

图3-1　道氏理论趋势级别划分示意图

小提示

我们平常所说有的“趋势”是指道氏理论中的基本趋势，它依方向可以划分为3种，即基本上升趋势（也称为上升趋势）、基本下跌趋势（也称为下跌趋势）、基本盘整趋势（也称为盘整趋势）。在下一节中，我们将更为详尽地讨论这3种基本趋势。

3.2.4　道氏原则3：上升趋势可分为3个阶段

上升趋势可以分为3个阶段，即筑底阶段、持续上扬阶段、狂热中见顶阶段。下一节，我们将对其展开讨论。

3.2.5　道氏原则4：下跌趋势可分为3个阶段

下跌趋势可以分为3个阶段，即筑顶阶段、持续下跌阶段、恐慌中见底阶段。下一节，我们将对其展开讨论。

3.2.6　道氏原则5：交易量是对趋势的验证

交易量也就是我们常说的成交量，它对趋势的运行具有验证作用。例如，在上升趋势或是下跌趋势行进中，往往会呈现出典型的量能特征，这些典型的量能特征既是对市场多空双方交锋情况的反映，也是趋势可持续运行的反映。但道氏理论认为，成交量只是一种辅助的验证工具，真正具有决定意义的还是价格走势，投资者应格外注意这一点。

3.2.7　道氏原则6：只有当反转信号明确显示出来，才意味着一轮趋势的结束

道氏理论认为：虽然基本趋势不可能沿某一方向永远运行下去，但基本趋势的运行具有强大的持续力。只有当一轮趋势持续时间较长、累计波动幅度较小且提示有明确的反转信号出现时，才意味着一轮趋势运行即将对束。

小提示

这一原则也可以说是一条操盘原则，它指导我们不要轻易地判断市场的顶与底，要真正地做到随行就“势”。只有这样，才能进行顺势而为的操作，并在顺势而为中获利。

本节提示

虽然道氏理论论述股市的趋势运行规律，但这几条原则（除第一条外）同样适用于分析个股的价格走势。