期货套期保值的要点

(四)期货套期保值的要点

基差：是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。

可以用简单的公式表示为：基差=现货价格－期货价格

一般来说，基差的现货商品的等级应该同期货合约规定的等级相同，并且基差所指的期货价格同时是最近的交割月的期货价格。

期货价格高于现货价格称之为正向市场，期货价格低于现货价格称之为反向市场。

正向市场：在现货商品供应充足、库存量大的正常情况下，期货价格通常要高于现货价格，这是因为期货价格中包含持仓费用。持仓费用包括仓储费、保险费、利息等费用。

反向市场：这种状态的出现有两个原因：一是对某种商品的需求非常迫切，远大于近期的产量和库存量，使现货价格大幅度增加，高于期货价格；二是预计将来该商品的供给会大幅度增加，导致期货价格大幅度下降，低于现货价格。

基差是动态变化的，基差变动的幅度将影响套期保值的效果。

假如套期保值客户在期货市场做的是卖出(也称为卖出保值)，将出现4种情况：

(1)如果总体价格下跌，期货价格下跌幅度小于现货价格下跌幅度，期货的盈利将小于现货的亏损，也就是基差走弱，则降低卖出保值的效果。

(2)如果总体价格下跌，期货价格下跌幅度大于现货价格下跌幅度，期货的盈利将大于现货的亏损，也就是基差走强，则增强卖出保值的效果。

(3)如果总体价格上涨，期货价格上涨幅度小于现货价格上涨幅度，期货的亏损将小于现货的盈利，也就是基差走强，则增强卖出保值的效果。

(4)如果总体价格上涨，期货价格上涨幅度大于现货价格上涨幅度，期货的亏损将大于现货的盈利，也就是基差走弱，则降低卖出保值的效果。

假如套期保值客户在期货市场做的是买入(也称为买入保值)，将出现4种情况：

(1)如果总体价格下跌，期货价格下跌幅度小于现货价格下跌幅度，期货的亏损将大于现货的盈利，也就是基差走弱，则降低买入保值的效果。

(2)如果总体价格下跌，期货价格下跌幅度大于现货价格下跌幅度，期货的亏损将小于现货的盈利，也就是基差走强，则增强买入保值的效果。

(3)如果总体价格上涨，期货价格上涨幅度小于现货价格上涨幅度，期货的盈利将小于现货的亏损，也就是基差走强，则降低买入保值的效果。

(4)如果总体价格上涨，期货价格上涨幅度大于现货价格上涨幅度，期货的盈利将大于现货的亏损，也就是基差走弱，则增强买入保值的效果。

因此，不难看出基差的变化会影响企业的套期保值效果。因此，如何有效利用期货市场降低企业的经营风险，需要企业决策者灵活运用套期保值的工具。企业决策者可以根据市场价格的运行趋势，采取不保值、部分保值或全额保值等策略，以增强企业的降低市场价格风险的能力，增加企业的盈利水平。科学制定期货保值方案，非常关键。它需要企业决策者与期货公司密切协作，发挥期货公司套期保值业务的专业优势，使企业的盈利达到最大化。