国际投资环境评价方法

第二节　国际投资环境评价方法

从20世纪60年代以来，随着国际直接投资在世界范围内的迅速发展，形成了多种有关国际投资环境评估的方法。这些方法主要是指标体系的构建和运用。国际投资环境的评价方法是国际投资环境评价的核心，选择何种方法将从根本上影响评价的结果和最终的投资决策。下面介绍国际上最常用的国际投资评价方法。

1.等级评分法

这种方法是美国经济学家罗伯特·斯托鲍夫提出的。该方法的特点是从东道国对外国投资者的限制和鼓励政策对投资者造成的影响角度，把东道国投资环境划分为八大因素，按照每一因素及其对投资者重要性大小，确定不同的评分标准，再按各种因素对投资者的利害程度确定具体的评分等级，然后将分数加总，作为对该国投资环境的总体评价。总分的高低反映其投资环境的优劣程度，便于在各国间进行投资环境的综合比较。其评价标准的具体内容见表2－1所示。

表2－1　投资环境等级评分表^[1]

续　表

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当然，在使用这种方法时我们应该注意以下四个问题：

第一，影响国际投资的八个因素对不同企业的投资影响程度是不同的。例如，有没有关税保护这一项，对以内销为主的企业和以外销为主的企业影响差别很大。

第二，各项因素难以适当加权，而且有些因素可能具有决定性作用。例如，某国的投资环境的评价分为85分，但政治上极不稳定，那么该国的投资环境如何，不能单纯用这个评分来说明并下结论。所以这种方法适合经济环境比较稳定的国家，如发达国家等。

第三，上述评分标准只适合一般性投资评估。如果投资产业对某种因素非常敏感，则需要参照其他标准进行评价。

第四，随着时间的推移，投资环境可能发生某些变化，因此，过去的评分结果不一定适用于现在和将来的投资环境分析。

2.闵氏多因素评估法和关键因素评估法

香港中文大学教授闵建蜀在斯托鲍夫等级评分法的基础上提出两种密切联系又有一定区别的投资环境评价方法：闵氏多因素评估法和关键因素评估法。

闵氏多因素评估法将影响投资环境的因素分为11类因素，每一类因素又包括许多子因素，基本内容见表2－2所示。

具体评估方法是：首先对影响因素的各子因素做出综合评价，然后，对该类因素提出优、良、中、可、差的评价，最后按以下公式计算东道国投资环境的总分数。

表2－2　多因素评估法

式中，w_i指第i类因素的权数，w_i＝1：a_i、b_i、c_i、d_i、e_i表示第i类因素被评为优、良、中、可、差的百分比。投资环境总分数的取值范围在11～55，总分越高表明投资环境越优；反之，则表明投资环境越差。

该方法是对一国投资环境作总体性评估采用的方法，它较少从具体投资项目的投资动机角度评价投资环境。因此，在投资者具有某种特定目标和要求时，不宜采用这种方法，应改用关键因素评估方法。后者是从具体投资动机出发，在影响投资环境的一般因素中，找出影响具体项目投资动机实现的关键因素，基本内容如表2－3所示。

表2－3　关键因素评估法

闵氏多因素评估法和关键因素评估法在具体运用时可以结合起来，这样既可以得到投资环境的一般性评价，又能得到具体投资动机的评价。

3.冷热比较法

1968年，美国经济学家伊西阿·利特法克得和彼得·班廷通过对美国、加拿大等国投资者在选择投资场所时所考虑因素的调查，提出用七种因素对各国投资环境进行综合、统一尺度的比较分析。

投资环境冷热比较法是从投资者和投资国的角度出发，选定影响投资环境的因素，并用“冷”“热”差别来评价。具体来说，这七种因素是：

3.1　政治稳定性

指东道国有一个由社会各阶层代表组成的为广大群众拥护的政府。该政府能够鼓励和促进企业发展，创造出良好的适宜企业长期经营的环境。当一国政治稳定性高时为“热”因素，相反为“冷”因素。

3.2　市场机会

当对外国投资生产的产品提供的劳务在东道国市场有效需求尚未满足时，表明东道国市场机会较大，为“热”因素，相反为“冷”因素。

3.3　经济发展和成就

东道国经济发展速度快，经济运行良好，经济成就大为“热”因素。

3.4　文化一元化

东道国国内各阶层民众的相互关系、处世哲学、人生观和奋斗目标都受到传统文化的影响，他们的文化越接近一致、文化一体化程度就越高，否则就越低。文化一元化程度高为“热”因素，相反为“冷”因素。

3.5　法令阻碍

东道国有着独立而繁杂的法律体系，这些法令中有些对外国企业经营起限制和阻碍作用。若法令对外国企业经营的阻碍大则为“冷”因素，阻碍小为“热”因素。

3.6　实质障碍

指东道国的自然条件，如地形、地理位置等，对外国企业的有效经营产生的阻碍。实质障碍在高时为“冷”因素，在低时为“热”因素。

3.7　地理及文化差距

指投资国与东道国之间的距离遥远，文化各异，社会观念风俗习惯和语言上的差别妨碍了两国的思想交流。地理文化差距大，为“冷”因素；差距小则为“热”因素。

在这七种因素中，前四种的程度大称为热环境；后三种因素的程度大则称为冷环境，中等程度称为中等环境。东道国的投资环境越热就越好，外国投资者越倾向于选择到该国投资。

4.动态分析法

投资环境即使在同一国家也会因时期不同而发生变化，因此在评价国际投资环境时，不但要看其过去和现在，还要分析其未来可能的变化及其对投资的影响。美国道氏公司从这一角度提出了投资环境的动态分析方法，基本内容如表2－4所示。

道氏化学公司认为，投资者在国外投资面临的风险包括两类：一是正常企业风险或称竞争风险，例如竞争对手生产出一种性能更好或价格更低的产品。这类风险存在于任何基本稳定的企业环境之中，是市场经济运行的必然结果。二是环境风险，即某些可使企业所处环境本身发生变化的政治、经济和社会因素。这类因素会改变企业经营所遵循的规则和采取的方式，对投资者来说，这些变化的影响不确定，既可能有利也可能不利。因此，影响投资环境的诸因素按成因与作用范围可划分为两部分：企业从事生产经营的业务条件和有可能引起这些条件变化的主要压力，这两部分又分别包括40项因素。

表2－4　动态分析法

这种评估法在前两类评估的基础上，从中挑选出8～10个在某个国家的某个项目能获得成功的关键因素，作为进一步评估的基础。最后，提出4套某个国家某个项目的预测方案，方案包括在未来7年中（道氏公司认为盈利高峰一般为项目决策后的第7年，而把分析的时间段定为7年），由关键因素导致的“最可能的方案”；如果情况比预测的好，会好多少；情况比预测的坏，会坏多少；使公司“遭难的方案”，以供决策参考。我们在利用该方法时，可根据不同情况确定不同的预测时期。

5.投资障碍分析法

投资障碍分析法是依据潜在的阻碍国际投资运行因素的多寡与程度来评价投资环境优劣的一种方法。其主要方法是先列出投资环境中阻碍国际投资活动的主要因素，并在所有潜在的投资目标国之间进行对照比较，以投资环境中障碍因素的多与少来断定其投资环境的优劣。投资障碍分析法将阻碍国际投资活动顺利进行的障碍因素分为以下十类：

①政治障碍：政治制度与投资国不同；政局动荡不稳。

②经济障碍：经济停滞或增长缓慢；外汇短缺；通货膨胀和货币贬值；劳动力成本高；基础设施差；原材料等基础行业薄弱。

③资金融通障碍：资本数量有限；没有完善的资本市场；融通的限制较多。

④技术人员和熟练工人短缺。

⑤实施国有化政权和没收政策。

⑥对外国投资者实行歧视性政策：禁止外资进入某些行业；对当地的股权比例要求过高；要求有当地人参与企业管理；要求雇佣当地人员，限制外籍人员的数量。

⑦政府对企业过多干预：国有企业参与竞争；实行物价管制；要求使用本地原材料。

⑧普遍实行进口限制：限制工业制成品进口；限制生产资料进口。

⑨实行外汇管理和限制汇回：一般外汇管制；限制利润汇回；限制提成费汇回。

⑩法律及行政体制不健全：外国投资法规不健全；国内法律、法规不健全：没有行之有效的仲裁制度；行政管理效率低；贪污受贿行为严重。

投资环境分析法是简单易行，并以定性分析为主的国际投资环境评估方法，其优点在于投资者能够迅速、便捷地对投资环境的优劣作出结论，从而减少了评估过程中的工作量和费用。但它的不足则是根据个别关键因素就作出判断，有时会使评估的准确性大打折扣。