沪深指数的市场表现

一、沪深300指数的市场表现

（一）代表性

沪深300指数其样本股数量只占沪深两市股票数量的五分之一，却覆盖了沪深市场79.1％的总市值和70.9％的流通市值，成份股成交金额占A股总额的54.5％，具有很好的市场代表性，能较好地反映整个股票市场的走势（见表2-7、表2-8）。

表2-7　沪深300指数与其他市场指数的相关性分析

表2-8　沪深300成份股行业代表性

（二）优质性

从指数的整体财务指标来看，沪深300指数成份股的资产质量和盈利能力又明显好于整体股市（见表2-9、图2-1、图2-2）。

表2-9　沪深300指数与全体A股比较

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沪深300指数市盈率明显低于整体A股。这一方面是因为绩优股票盈利能力强，每股收益较高；另一方面，大盘蓝筹股一般以价值投资为主，在没有股指期货和融资融券概念时投资者热情不高，股价处于相对较低的水准。但随着股指期货的推出，沪深300指数成份股的价值将得到拓展，市盈率有可能出现反超。

图2-1　市盈率比较

图2-2　市净率比较

（三）成份股的行业分布

从沪深300指数所有成份股的行业分布来看，沪深300指数行业涵盖面非常广，包括了20个多行业。从调整流通市值权重来考虑，需要对金融（约17.8％）、金属（13.8％）、交通运输（8.9％）、机械制造（8.7％）、食品饮料（6.6％）等行业保持密切关注。具体如表2-10（数据采集点为2006年12月）。

表2-10　沪深300指数各行业流通市值权重

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（四）成份股的权重分布

将沪深300成份股按15只股票一组，分成20组，权重分布如图2-3。经统计，前15只股票的权重占比为33％；前20只股票权重占比38％；前30只股票权重占比45％；前60只股票权重占比59％。

图2-3　成份股数量权重分组

沪深300指数前20只权重股共分布在8个行业中，其中金融7家、交通运输3家、金属2家、通信2家、饮料2家、地产1家、机械1家、电力1家。

按前20只权重股所在行业在指数中的权重占比，依次是：金融16.6％、交通运输3.94％、金属3.51％、饮料3.05％、通信2.96％、地产2.86％、电力1.83％、机械0.8％。

前20只股的前几大权重行业如金融、交通运输、金属等基本与沪深300指数整体的大权重行业保持一致，因此值得重点关注。

在前20支权重股与沪深300指数整体的比较中，前20支股票虽然只占指数权重的37.55％，但业绩和市场表现明显优于指数整体，每股收益、净资产收益率、市净率等指标均较指数平均值翻了一番左右。