汽车的原油需求

第一节　汽车的原油需求

早在20世纪70年代，原油就已经不再是单纯的工业用品，其用途也已经从实体经济领域扩展到了金融领域。自那时起，原油价格的波动就开始明显放大且受到多重因素的影响而变得日益活跃。进入21世纪，以中国为代表的新兴经济体对原油的需求大幅增加，这使得原油这一金融商品被更多的投资者所关注，而它也因此成为了继外汇、黄金、股票、债券之后各类投资者关注的又一大重点。相对于其他金融商品，原油的波动性丝毫不逊色，因此了解掌握影响原油价格的各种因素，掌握其运行的规律以及与其他金融商品的相关性，对于提高我们在投资原油过程中的安全性，增加盈利的机会是至关重要的。

原油是提炼汽油和柴油的原料，而它们则是汽车正常行驶必备的燃料。尽管当前各国都在开发清洁能源来降低石化类能源的使用比重，但在未来很长时期中汽车的能源供给还将严重依赖于原油，因此汽车销售数量的增减变化是影响原油价格变化的重要因素。从以往的经验来看，主要汽车消费国的汽车销量下降会对原油价格产生不利的影响，反之则会起到助涨的作用。当今世界，中国和美国是全球拥有汽车数量最多的国家。有数据显示，中国的汽车保有量已经超过2亿辆，而美国则在2.5亿辆左右，以2010年世界汽车保有量10亿辆计算的话（见图5.1），两者相加已经占到世界汽车总保有量的45%。

也就是说，关注中、美汽车销量对预测国际原油价格阶段性变化以及推测当地成品油价格变化具有非常重要的意义。从图5.2中，我们不难发现在中国和美国月度汽车产量同步维持稳定增加的年份中，原油价格会受到支撑（2005～2008年3月、2009年1月之后）进而出现易涨难跌的格局；反之，当两者联袂下降时就会助推油价出现较为明显的下跌（2008年1月到2009年1月）。不过相比较而言，国际原油价格的走势受美国的汽车销量的影响更为直接，这主要是因为在原油价格以美元标价的大背景下，原油的价格变化也容易反映美国宏观经济以及汽车销量的实际情况所导致的，而其他国家的汽车销量和宏观经济在这一框架下只能充当配角。不过由于中、美近几年汽车销量的差异，它们之间实际成品油的价格也出现了明显的差异。汽车销量的快速上升使得中国成品油的价格超过了次贷危机之前的水平，而这一现象对全球原油价格的上涨提供了强有力的支撑，见图5.2。

图表来源：美国汽车销量统计专业网站。

图5.1　世界汽车保有量

图5.2　中美月度汽车销量比较

在历史上，类似的事件也曾多次发生，从过去40多年的历史情况来看，美国汽车销量特别是新车销量的涨跌与原油价格的走势保持着比较一致的情况，而且可以将其视作预测油价总体走势的一个先行指标。

从交易的角度来看，一旦发现该项数据能够创新高或者呈现增长态势的话，那么中短线可以考虑做多原油。一般情况下，该项数据对油价的影响力在1%左右。如果是中长线的话，除了新车销售还要结合其他的美国宏观经济指标，这样会更有把握一点。此外，未来市场走势还将进一步走高的可能性还是比较大的。

如果你想了解和回顾有关美国汽车销售包括新车销售在内的整体情况，建议您关注美国月度的零售销售数据，该份报告是由美国商业部普查局负责编制和发布的。它能够反映美国人花费在商品上的支出，例如商店、汽车销售商、加油站、食品服务提供商，这其中会记录有关汽车月度销售和变动情况，因此我们可以把它视作对油价而言重要的指标。该数据一般情况下会在每个月的第二个星期公布，而“MOTOR VEHICLE ＆PARTS DEALERS”反映的就是汽车销量。

中国的汽车销量对油价的影响力也日益显现，在每个月的上旬，中国汽车工业协会公布的一系列相关数据，对于我们判断国内成品油价格和国际原油价格的走势也是非常重要的参考。

美国汽车销量作为影响油价变动的重要因素从来都没有被市场所忽视，毕竟运输业在原油使用过程中的比重达到了54%（见图5.3）。如果汽车销量上升，那就意味着原油的需求会上升，从而会有助于国际原油价格的上涨。

资料来源：美国能源署。

图5.3　原油的使用