第六节 国际大师巴菲特投资密码
巴菲特是美国第一高价股（91300美元/股）——Berkshire Hathaway公司董事局主席，他是世界上最富有的人才之一。由于在股市投资中所表现出的超凡机智，以及Berkshire Hathaway的巨大成功，巴菲特被誉为“奥马哈圣人”。实践证明：他是当代最伟大的投资者。
直到20世纪80年代，巴菲特在福布斯世界富人排名中还只是普通一员，但到20世纪90年代末，他成为世界第二富有的人，仅次于他的好朋友——微软CEO比尔·盖茨。2003年，他的身价超过300亿美元。2006年6月，巴菲特的个人财富总价值约440亿美元，同时他还宣布了一项计划：将其持有的Berkshire Hathaway股票的85%捐给5个慈善基金，其中大部分赠给比尔-梅林盖茨基金。
一、巴菲特的教育经历
1947年，就读于华盛顿特区伍德罗·威尔逊中学。
1947～1949年，就读于宾夕法尼亚州大学沃顿金融学院。
1950年，就读于内布拉斯加州大学，并获学士学位。
二、巴菲特的工作经历
1951～1954年，在奥马哈的Buffett-Falk公司做投资营销员。
1954～1956年，在纽约的格雷厄姆-纽曼公司做证券分析师。
1956～1969年，在奥马哈的巴菲特合伙企业做普通合伙人。
1970年至今，在奥马哈的Berkshire Hathaway公司做董事局主席兼CEO。
三、巴菲特的投资经历
1944年，14岁，他将节约下来的1200美元投资买下40英亩农田。
1945年，15岁，他的第一份工作是在他父亲的股票经纪公司的黑板上抄写股价。后来，他投递华盛顿邮报，每月可获得175美元。
1947年，17岁，在他的中学的高年级那里，巴菲特与他的一个朋友花25美元买下了一个旧的弹球游戏机，并将它放在一个理发店。在数月之内，他们就在不同的位置拥有了三个这样的游戏机。就在那一年年底，他们以1200美元将这些业务卖给了一个战后老兵。此时，他送报已挣得了5000多美元。他的父亲建议他应该上大学了。
1949年，19岁，他转学到内布拉斯加州大学。大学毕业后，J.C.佩恩先生提供给他一份工作，但被他拒绝了。他仅用三年的时间读完大学。他的储蓄这时已达到9800美元。
1950年，20岁，他申请到哈佛商学院学习，但被拒绝。他最终在哥伦比亚大学注册，并从师于两位著名的证券分析家本杰明·格雷厄姆教授和大卫·多得教授。
1951年，21岁，他发现本杰明·格雷厄姆当时正在GEICO任董事。他便乘火车到华盛顿，并直接去GEICO总部敲门，直到门卫允许进入，在打听之后，他发现有人在6楼办公室工作，这个人便是公司的财务副总监。当巴菲特问他有关企业和保险的一般问题时，他们谈了数小时。
巴菲特毕业后想去华尔街找工作。他的父亲和格雷厄姆都劝他不要去。巴菲特回家并开始和苏珊·汤普逊约会。他买下了Texaco加油站作为一个副业投资，同时，他开始做股票经纪人。在此期间，巴菲特也学习了戴尔·卡内基公共演讲课程。利用他所学到的东西，他感到更加自信，并足以在内布拉斯加州大学一个夜校讲授《投资原理》。他所教学生的平均年龄是他的两倍多（当时他才21岁）。
1952年，22岁，巴菲特与苏珊·汤普逊在当年4月结婚。他们租了一套公寓，每月租金65美元，并在当年拥有了他们的第一个孩子，取名苏茜。
1954年，24岁，本杰明·格雷厄姆给巴菲特打电话，并在他的合伙公司给巴菲特提供一份工作。他开始的年薪是12000美元。这时，巴菲特已有了他们的第二个孩子霍华德。
1956年，26岁，格雷厄姆退休，他的合伙公司垮台。自离开大学6年来，巴菲特的个人储蓄从9800美元增至14万美元。巴菲特将家搬回奥马哈。5月1日，巴菲特创立了巴菲特协会。7个家庭成员和朋友总计投入10.5万美元。巴菲特自己投资仅100美元。1956年年底前，他创立另外两个合伙企业。
1957年，27岁，他又建立了两个合伙企业，他当时在他们家管理着5个投资合伙公司。这时，他们有了第三个孩子彼得。巴菲特购买了一个五卧室的房子，并进行粉刷，总计花费31500美元。从那时到现在，他就一直住在那里。
1958年，28岁，他的最早的合伙企业已发展到第三年，合伙人的钱已变成了两倍。
1959年，29岁，巴菲特被介绍认识Charlie Munger，此人最终成为了Berkshire Hathaway公司的董事局副主席，他是公司成功的一个主要角色。他俩很快便走到了一起。
1960年，30岁，巴菲特请他的一个合伙人（此人是博士）另找10个博士，希望他们各自愿意将1万美元投入他的合伙企业。最终有11个博士愿意投资。
1961年，31岁，由于合伙企业已价值数百万美元，巴菲特将他的第一个100万美元投资在一个风车制造公司。
1962年，32岁，巴菲特和他的妻子苏珊一道返回纽约，花数周找过去的熟人筹资。在行程期间，他发现了几个合伙人，便筹到几十万美元。那时以10.5万美元开始的巴菲特合伙公司，现在已值720万美元。巴菲特夫妇各持有资产超过100万美元。于是，巴菲特合并了全部合伙企业，并将它们并入巴菲特合伙有限公司。公司也被迁移至Kiewit Plaza，一个实用但不豪华的办公室（他们一直持续到今天）。合伙企业的最低投资额从25000美元提高至10万美元。
当年，巴菲特发现了一个纺织制造公司——Berkshire Hathaway，它正以低于每股8美元的价格在出售，于是，他开始收购该股票。
1963年，33岁，他分三次卖掉了他在Dempster的投资。那个几乎不值钱的公司已被巴菲特打造成了一个股票组合，在他投资时仅值200万美元。巴菲特合伙公司成为Berkshire Hathaway公司的最大股东。
1964年，34岁，由于欺诈丑闻，美国快递公司股份跌至35美元，当全世界都在抛售该股票时，巴菲特开始买进全部股票。
1965年，35岁，巴菲特的父亲逝世。在与沃特·迪斯尼会面后，他开始买入迪斯尼的股票。他投资400万美元，相当于迪斯尼公司5%的股权。同时，他以两倍于他所支付的价格卖掉了美国快递公司股票。在Berkshire Hathaway公司董事会上，巴菲特计划组建一个企业集团，并控股Berkshire Hathaway，他任命Ken Chace为新总裁，负责运作该公司。
1966年，36岁，巴菲特的资本净值达到685万美元。
1967年，37岁，Berkshire支付了第一次红利，也是唯一的一次，每股10美分。10月，巴菲特给他的合伙人写信，告诉他们在60年代的“牛市”中不要找便宜货。他的合伙公司当时值6500万美元。他曾短暂地考虑过离开投资，并购买其他股权。美国快递公司已暴涨至180美元/股，从而使他的合伙企业获得了2000万美元的利润，当初他的投资额为1300万美元。
在巴菲特的直接指导下，Berkshire Hathaway获得了英国国民保险公司，它支付了860万美元。巴菲特成为了爱荷华州颇有名望的文科学院——Grinnell学院理事，并以托管人的身份打理学院七八十个机构的捐款。该学院现在已成为全美获捐赠最多的文科学院。这时，巴菲特的资本净值超过1000万美元。
1968年，38岁，巴菲特合伙公司所赚超过了4000万美元，所带来的总价值达到1.04亿美元。巴菲特进入Grinnell学院理事会。
1969年，39岁，这是他最成功的一年，巴菲特关闭了合伙公司，并清算资产给合伙人，用于结算支付的是Berkshire Hathaway公司的股票。这时，巴菲特个人资本净值达到2500万美元。
1970年，40岁，巴菲特合伙公司完全被解散，并清算了它的资产。巴菲特拥有Berkshire Hathaway发行股本的29%。他任命自己为公司董事会主席，并开始给股东写年度公开信。Berkshire Hathaway使45000美元从纺织业转变成470万美元的保险、银行和投资业。
1971年，41岁，在他妻子的请求下，巴菲特在Laguna海滩购买了一套15万美元的夏天住的房子。
1973年，43岁，股票价格开始下跌。在巴菲特的指导下，Berkshire公司以8%的年息票据借钱。Berkshire开始获得了华盛顿邮报公司的股票。巴菲特成为该公司董事长Katharine Graham的亲密朋友。
1974年，44岁，由于股价下跌，Berkshire组合投资的股票价值开始下降。巴菲特的个人财富缩水超过50%。
1977年，47岁，Berkshire以3250万美元间接购买了《布法罗晚间新闻》。这一年，苏珊离开了巴菲特，尽管没有正式办理离婚手续。这件事却使巴菲特痛苦不堪。
1978年，48岁，苏珊将巴菲特介绍给Astrid Menks，巴菲特最终与Astrid Menks生活在了一起。这也正是苏珊的希望。
1979年，49岁，Berkshire开始获得ABC公司，成交价为每股290美元。巴菲特资本净值为1.4亿美元。然而，他仍旧过着每年5万美元年薪的生活。
1981年，51岁，Munger与巴菲特创建了Berkshire慈善基金捐款计划，允许每个股东公司利润中的一些捐赠到他或她个人的慈善基金。
1983年，53岁，巴菲特以6000万美元购买了内布拉斯加州家具商业中心。年底公司股票组合投资价值达到13亿美元。Berkshire交易价格开始达到每股775美元，年底便上涨至1310美元。巴菲特资本净值达到6.2亿美元，他第一次进入福布斯400强。
1985年，55岁，在运作数年后，巴菲特关闭了Berkshire的纺织厂。他拒绝投入另外的资本进去。巴菲特花3.15亿美元收购了Scott& Fetzer公司，该公司生产的商品包括真空吸尘器和世界知识百科全书。巴菲特在ABC与Capital Cities之间展开兼并。他被迫离开华盛顿邮政董事会，因为联邦立法禁止他在Capital Cities和Kay Graham’sWashington Post两个公司同时担任董事。
1986年，56岁，Berkshire股票价格达到3000美元/股。
1987年，57岁，当年10月，全美股市暴跌，结果，巴菲特损失了市值的25%，Berkshire股价从4230美元/股下跌至3170美元/股。
1988年，58岁，巴菲特开始买入可口可乐公司的股票，最终购得了公司7%的股份，价值10.2亿美元。它成为Berkshire最有利可图的投资。
1989年，59岁，Berkshire的股价从4800美元/股涨至8000美元/股。巴菲特的资本净值增至38亿美元。
1997年，67岁，巴菲特购买了将近1.3亿盎司的白银作为投资，当时价格为每盎司6美元。2006年，他披露了他已卖掉这些贵金属。
2002年，72岁，巴菲特买入价值110亿美元的美元兑其他货币的远期合同，到2006年4月，他的这些合同的所赚超过20亿美元。
2003年，73岁，截至12月31日，他来自上一年的合同所得超过6亿美元。
2005年，75岁，由于美元趋强，来自2002年合同的所得减少，卡特里娜飓风导致Berkshire再保险承担了巨大的损失。
2006年，76岁，巴菲特和Berkshire Hathaway公司面临许多困难。这一年，巴菲特进行了一系列的收购，包括Business Wire、Russell、PacifiCorp、ISCAR Metalworking，以及Agro-Logic——一个小的农业制造公司。Iscar和Agro-Logic是两个以色列公司。
四、巴菲特五项基本投资原则
巴菲特选股的惊人业绩，近30年来，他仅仅选股22只就盈利318亿美元，并以2倍多的优势远远超出市场平均水平，而同期大多数基金经理却输给市场。因此，为了取得更好的投资业绩，我们应该向巴菲特学习。巴菲特的投资方法其实可以用一句话来表述：以企业主的心态，精选少数几家（具有持续竞争优势的）杰出企业股票，低价买进，长期持有。
1.企业所有者原则
即以企业主心态投资，视投资如同经营企业，这是一种真实投资的心态，符合投资的本质。大多数人只把股票当成交易的材料、游戏的筹码，是有悖投资的初衷和本质的，是一种异化。
格雷厄姆说：“最聪明的投资方式，就是把自己当成持股公司的老板。”巴菲特认为，“这是有史以来关于投资理财最重要的一句话。”巴菲特还说过：“在投资时，我们把自己看成是企业分析师，而不是市场分析师，也不是宏观经济分析师，甚至不是证券分析师”；“我从事投资时，主要观察一家公司的全貌，而大多数投资人只盯着它的股价”。
巴菲特以一种与众不同的视角看待投资，所以他的投资业绩也与众不同。这需要独立思考的精神、特立独行的个性和勇气。如果总是随大流，与大多数人做同样的事情，投资业绩必然流于平庸。
2.杰出企业原则
精选具有持续竞争优势的杰出企业进行投资，而且该公司必须把股东的权益放在首位。这一战略正是基于常识：一家企业如果具有明显的优势，而且这种优势是可持续的，管理者又诚实能干，那么它的内在价值早晚会在股价上体现出来。要超越平均水平，选择拔尖的无疑是最好的选择。这也是一种常识。
如果你挑选篮球运动员帮你赚钱，你一定会选乔丹或姚明之类的超级巨星，而不会选择二三流的球员。好的企业像钻石一样稀有，一旦发现就要重仓投入，长期持有，并且不要频繁交易，高昂的交易成本是长期投资的敌人。如果你确信一个企业是那么的优秀，像皇冠上的明珠一样的话，那么切记一定要把它放在你的怀里，紧紧地守住。在我们一生中像这样皇冠级的投资是非常少的，当你发现的时候一定要重仓，把所有的押上去就像赌钱一样，其次，一定要紧紧地守住。
所以，巴菲特说：“寻找超级明星——给我们提供了走向成功的唯一机会。”“一个二流的企业最有可能仍旧是二流的企业，而投资人的结果也可能是二流的。”与赢家为伍，你自然就会成为赢家。
3.集中投资原则
毛主席说：伤其十指，不如断其一指；要集中优势兵力打歼灭战。这也是集中投资的原则。可以说“少就是多”。就是要把资金集中在少数几家熟悉的、可以理解的、“能力圈”以内的杰出企业股票上。
巴菲特说：“多样化是无知的保护伞。”“如果你对投资略知一二并能了解企业的经营情况，那么选5～10家价格合理且具长期竞争优势的公司。传统意义上的多元化投资（广义上的活跃证券投资）对你就毫无意义了。”
凯恩斯也指出：“随着时间的流逝，我越来越确信正确的投资方法是将大笔的钱投入到一个他认为有所了解以及他完全信任的管理人员的企业中。认为一个人可以通过将资金分散在大量他一无所知或毫无信心的企业中就可以限制风险完全是错误的……一个人的知识和经验绝对是有限的，因此在任何给定的时间里，很少有超过二或三家的企业，本人认为有资格将我全部的信心置于其中。”
4．长线是金原则
不理会每日股价涨跌，不去担心总体经济情势的变化，以买下一家公司的心态长期持有股票，复利累进，分享企业成长的果实。长期投资是最聪明的而且是自然而然的选择。既然你是以企业所有者的心态投资，你持有的又是少数几家杰出的企业股票，你买进的价格又有很大的安全余地，你除了长期抱牢还有其他更好的选择吗？
巴菲特曾为此解释说：“按兵不动是聪明的策略。我们不会因其他多数企业也不会由于联邦储蓄的贴现利率的小小改变或由于华尔街的某位权威人士改变了对市场的看法就疯狂地抛售非常有利可图的分支企业。我们占据着只有少数人才拥有的最优秀企业的股票，既然如此我们为什么要改变战术呢？”“我们一路持有的行为说明我们认为市场是一个变换位置的中心，钱在这里从活跃的投资者流向有耐心的投资者。”
他对短线投机十分反感，认为“短线投机等于就即将发生的事情进行赌博。如果你运用大量的资金进行短线投机，有可能血本无归”。他甚至一针见血地说：“你不会每年都更换房子、孩子和老婆。为什么要卖出公司（股票）呢？”
以上原则是巴菲特投资的基石，看上去很简单，做起来却不简单，贯彻到底则更不简单。但巴菲特的确说到做到了，而且一以贯之，坚持到底，这正是他独步天下、长盛不衰的原因。那么什么样的公司股票才是巴菲特心目中“十全十美”的超级明星股呢？“我们始终在寻找那些业务清晰易懂、业绩持续优异、由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的大公司。这种目标公司并不能充分保证我们投资盈利：我们不仅要在合理的价格上买入，而且我们买入的公司的未来业绩还要与我们的估计相符。但是这种投资方法——寻找超级明星——给我们提供了走向真正成功的唯一机会。”
五、什么是“十全十美”的“超级明星股”
巴菲特主要从业务、管理、盈利能力、价值与价格比较四个方面进行分析。
1．超级长期稳定经营历史
“研究我们过去对子公司和普通股的投资时，你会看到我们偏爱那些不太可能发生重大变化的公司和产业。”“经验表明，经营盈利能力最好的企业，经常是那些现在的经营方式与五年前甚至十年前几乎完全相同的企业。”
2．超级经济特许权
“一座城堡似的坚不可摧的经济特许权（Franchise）正是企业持续取得超额利润的关键所在。”“一项经济特许权的形成，来自于具有以下特征的一种产品或服务：①它是顾客需要或者希望得到的；②被顾客认定为找不到很类似的替代品；③不受价格上的管制。以上三个特点的存在，将会体现为一个公司能够对所提供的产品与服务进行主动提价，从而赚取更高的资本报酬率。”
3．超级持续竞争优势
“对于投资来说，关键不是确定某个产业对社会的影响力有多大，或者这个产业将会增长多少，而是要确定任何所选择的一家企业的竞争优势，而且更重要的是确定这种优势的持续性。那些所提供的产品或服务具有很强竞争优势的企业，能为投资者带来满意的回报。”
4．超级明星经理人
“我们持续受惠于这些持股公司的超凡出众的经理人。他们品德高尚、能力出众、始终为股东着想，我们投资这些公司所取得的非凡的投资回报，恰恰反映了这些经理人非凡的个人品质。”
5．超级资本配置能力
“我们从来不看什么公司战略规划，我们关注而且非常深入分析的是公司资本分配决策的历史记录。”“一旦成为CEO，他们需要承担新的责任，他们开始时必须进行资本配置决策，这是一项至关重要的工作。”
6．超级产品盈利能力
“真正能够让你投资赚大钱的公司，大部分都有相对偏高的利润率。通常它们在业内有最高的利润率。”
7．超级资本盈利能力
“对公司经营管理业绩的最佳衡量标准，是能否取得较高的权益资本收益率，而不是每股收益的增加。”
8．超级留存收益创造市值增长
“在这个巨大的股票拍卖场中，我们的工作是选择具有如下经济特性的企业：每一美元的留存收益最终能够转化成至少一美元的市场价值。”
9．超级内在价值
“内在价值是一个非常重要的概念，它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。”“内在价值可以简单地定义如下：它是一家企业在其存续期间可以产生的现金流量的贴现值。”巴菲特说：“架设桥梁时，你坚持载重量为3万磅，但你只准许1万磅的卡车穿梭其间。相同的原则也适用于投资领域。”
10．超级安全边际
即要逢低买进，而且买进价格要低于企业内在价值较大的幅度，以便留有安全余地。即使是最好的企业，购买的价格也应该合理。饭吃八分饱；如果你离悬崖还有一公里，那么你肯定不会跌下悬崖，这就是成功投资的基石——安全边际原则。它向你展示的是这样一个浅显的道理：花5角钱购买1块钱人民币是安全并有利可图的。投资者忽视安全边际，就像你天天暴饮暴食，最终会伤及肠胃；或者你一直在悬崖边上行走，总有一天会一失足而成千古恨。
六、巴菲特著名的“十二定律”
1．企业定律（分为三条）
（1）企业必须简单且易于了解。巴菲特认为，投资者财务上的成功与他对自己所做投资的了解成正比，只有全面了解一个企业，投资者才能有的放矢，巴菲特在他几十年的经营中拥有的企业全都在他的竞争优势圈内，他都有高度的了解。而圈外的企业，投资潜力再大他也绝不涉足。
（2）企业过去的经营状况必须稳定。巴菲特认为，重大的变革和高额的报酬是难以交汇的，那些长期以来都持续提供同样商品和服务的企业往往才是报酬率高的企业。
（3）企业长期前景必须看好。巴菲特很重视寻找那些拥有特许权的企业。所谓特许权就是指该企业提供的商品和服务具有稳定的消费需求，没有近似替代产品。这样的企业可以持续提高价格而获取利润，即使在供过于求或潜能尚未完全利用的情况下，也不会失去市场占有率或销售量，而且这样的企业往往拥有经济商誉，有较高的耐力承受通胀带来的影响，即使经济不景气或经营管理不善也仍可生存。
2．经营定律（分为三条）
（1）经营者必须理性。巴菲特欣赏那些将现金盈余投向能使股东财富最大化的计划里的经营者，他认为那些在找不到这样的计划时勇于将盈余归还股东的经营者才真正为股东服务，才有理性。
（2）经营者必须对股东诚实坦白。巴菲特认为，只有完整翔实地公布营运状况，并像公开自己的成功一样勇于讨论自己失败的经营者才值得信赖。而他自己作为董事长，也正是这么做的。
（3）经营者应当有勇气抵抗盲从法人机构。有许多经营者会因为盲从而失去理性，损害了股东的利益。巴菲特认为，能独立思考、抗拒依附他人的经营者才有竞争力。
3．财务定律（分为三条）
（1）考察股东权益报酬率，而非每股盈余。因为在企业保留上一年盈余增加资本的情况下，只有前者考虑了公司逐年增加的资本额，才较为真实地反映了经营绩效。
（2）计算“股东盈余”，寻找高毛利率的公司。巴菲特认为，原来意义上的会计盈余由于各公司资产不同而缺乏可比性，只有将折旧损耗和分期摊销费用加上净利减去资本支出，由此得到的股东盈余才可反映企业价值。而高毛利率则不仅反映出企业的强大，也反映出经营者控制成本的精神。
（3）对于保留的每一元钱盈余，确定公司至少已创造了一元钱的市场价值。在此巴菲特采取的方法是将净收入减去股利得出保留盈余，再找出公司现在与10年前市价的差价，两者加以对比。在采用这些量化指标时，巴菲特是将4年或5年的财务平均值作为衡量对象的。他认为，长期平均值才可以真正说明问题。
4．市场定律（分为三条）
（1）计算企业实质价值。巴菲特选择那些简单稳定的企业，以保证所有数据的高度确定性，之后预期在企业的生命周期中未来的现金流量，用30年美国政府公债利率加以折现。他并不加上风险溢酬，他用最保守的方法来估计企业价值，以降低风险。
（2）以显著的价值折扣购入该股票。在购进价格和企业价值之间一定要有一个“安全边际”，这个“安全边际”的缓冲效果可以保证他不受到公司未来现金流量变动的影响。因此，当一些大企业暂时出现危机或股市下跌时，就是他毫不犹豫大量买进之时。
（3）长期持有并管理手中的股票，耐心等待企业的成长。巴菲特为什么取得了前所未有的成就，最关键的就是他只研究买入不研究卖出，只有永远持有才能充分享受泡沫！未来是不可预测的，你永远不知道这泡沫会有多大，这就是巴菲特的智慧！
七、巴菲特的名言
（1）我是个现实主义者，我喜欢目前自己所从事的一切，并对此始终深信不疑。作为一个彻底的实用现实主义者，我只对现实感兴趣，从不抱任何幻想，尤其是对自己。
（2）思想枯竭，则巧言生焉！
（3）他是一个天才，但他能够把某些东西解释得如此简易和清晰，以至起码在那一刻，你完全理解了他所说的。
（4）他的父母告诉过他，如果他对一个人说不出什么美好的话，那就什么也别说。他相信他父母的教导。
（5）他一直自信于自己的所思所想，并随时准备捍卫自己的思想。
（6）吸引我从事工作的原因之一是，它可以让你过你自己想过的生活。你没有必要为成功而打扮。
（7）投资对于我来说，既是一种运动，也是一种娱乐。他喜欢通过寻找好的猎物来“捕获稀有的快速移动的大象”。
（8）我工作时不思考其他任何东西。我并不试图跨过七英尺高的栏杆：我到处找的是我能跨过的一英尺高的栏杆（现实主义者）。
（9）要去他们要去的地方而不是他们现在所在的地方。
（10）如果发生了坏事情，请忽略这件事。
（11）我所做的，就是创办一家由我管理业务并把我们的钱放在一起的合伙人的企业。我将保证你们有5%的回报，并在此以后我将抽取所有利润的50%！
（12）要赢得好的声誉需要20年，而要毁掉它，5分钟就够了。如果明白了这一点，你做起事来就会不同了。
（13）如果你能从根本上把问题所在弄清楚并思考它，你就永远也不会把事情搞得一团糟！
（14）习惯的链条在断裂之前，总是难以察觉！
（15）我从来不曾有过自我怀疑。我从来不曾灰心过。
（16）我始终知道我会富有。对此我不曾有过一丝一毫的怀疑。
（17）归根结底，我一直相信我自己的眼睛远胜于其他一切。
（18）在生活中，我不是最受欢迎的人，但也不是最令人讨厌的人。我哪一种人都不属于。
（19）在生活中，如果你正确选择了你的英雄，你就是幸运的。我建议你们所有人，尽你所能地挑选出几个英雄。
（20）如何定义朋友呢？他们会向你隐瞒什么？
（21）任何一位卷入复杂工作的人都需要同事。
（22）如果你是池塘里的一只鸭子，由于暴雨的缘故水面上升，你开始在水的世界之中上浮。但此时你却以为上浮的是你自己，而不是池塘。
（23）哲学家们告诉我们，做我们所喜欢的，然后成功就会随之而来。
（24）我所想要的并非是金钱。我觉得赚钱并看着它慢慢增多是一件有意思的事。
（25）每天早上去办公室，我感觉我正要去教堂，去画壁画！
（26）正直，勤奋，活力。而且，如果他们不拥有第一品质，其余两个将毁灭你。对此你要深思，这一点千真万确。
（27）生活的关键是，要弄清谁为谁工作。
（28）哈佛的一些大学生问我，我该去为谁工作？我回答，去为那个你最仰慕的人工作。两周后，我接到一个来自该校教务长的电话。他说，你对孩子们说了些什么？他们都成了自我雇佣者。
（29）头脑中的东西在未整理分类之前全叫“垃圾”！
（30）你真能向一条鱼解释在陆地上行走的感觉吗？对鱼来说，陆地上的一天是胜过几千年的空谈。
（31）当适当的气质与适当的智力结构相结合时，你就会得到理性的行为。
（32）要学会以40分钱买1元的东西。
（33）金钱多少对于你我没有什么大的区别。我们不会改变什么，只不过是我们的妻子会生活得好一些。
（34）人性中总是有喜欢把简单的事情复杂化的不良成分。
（35）风险来自你不知道自己正做些什么？
（36）只有在退潮的时候，你才知道谁一直在光着身子游泳！
（37）成功的投资在本质上是内在的独立自主的结果。
（38）永远不要问理发师你是否需要理发！
（39）用我的想法和你们的钱，我们会做得很好。
（40）你不得不自己动脑。我总是吃惊于那么多高智商的人也会没有头脑的模仿。在别人的交谈中，没有得到任何好的想法。
（41）在拖拉机问世的时候做一匹马，或在汽车问世的时候做一名铁匠，都不是一件有趣的事。
（42）任何不能永远前进的事物都将停滞。
（43）人不是天生就具有这种才能的，即始终能知道一切。但是那些努力工作的人有这样的才能。他们寻找和精选世界上被错误定价的赌注。当世界提供这种机会时，聪明人会敏锐地看到这种赌注。当他们有机会时，他们就投下大赌注，其余时间不下注。事情就这么简单。
（44）他反对把智商当做对良好投资的关键，强调要有判断力、原则性和耐心。
（45）我喜欢简单的东西。
（46）要量力而行。你要发现你生活与投资的优势所在。每当偶尔的机会降临，若你对这种优势有充分的把握，你就全力以赴，孤注一掷。
（47）别人赞成你也罢，反对你也罢，都不应该成为你做对事或做错事的因素。我们不因大人物或大多数人的赞同而心安理得，也不因他们的反对而担心。如果你发现了一个你明了的局势，其中各种关系你都一清二楚，那你就行动，不管这种行动是符合常规，还是反常的，也不管别人赞成还是反对。
（48）他特别钟情于读传记。
（49）所有的男人的不幸出自同一个原因，即他们都不能安分地呆在一个房间里。
（50）高等院校喜欢奖赏复杂行为，而不是简单行为，而简单的行为更有效。
（51）时间是杰出（快乐）人的朋友，平庸人（痛苦）的敌人。
（52）我与富有情感的人在一起工作（生活）。
（53）当我发现自己处在一个洞穴之中时，最重要的事情就是停止挖掘。
（54）他的最大长处是：我很理性，许多人有更高的智商，许多人工作更长的时间，但是我能理性地处理事务。你们必须能控制自己，别让你的感情影响你的思维。
（55）有两种信息：你可以知道的信息和重要的信息。而你可以知道且又重要的信息在整个已知的信息中只占极小的百分比！
（56）如果你在错误的路上，奔跑也没有用。
免责声明：以上内容源自网络，版权归原作者所有，如有侵犯您的原创版权请告知，我们将尽快删除相关内容。
