乖离率（）

第九章　超买超卖型技术指标

第一节　威廉指标（WMS）

威廉指标最早起源于期货市场，由Larry Williams于1973年首创。该指标通过分析一段时间内股价高低价位和收盘价之间的关系，来量度股市的超买超卖状态，以此作为短期投资信号的一种技术指标。目前，它已经成为中国股市中被广泛使用的指标之一。

（1）WMS的计算公式。

式中：Ct为当天的收盘价；Hn和Ln分别为最近n日内（包括当天）出现的最高价和最低价。公式中的n为选定的时间参数，一般为14日或20日。

WMS指标的含义是当天的收盘价在过去的一段时日全部价格范围内所处的相对位置。如果WMS的值比较小，则当天的价格处在相对较高的位置，要提防回落；如果WMS的值较大，则说明当天的价格处在相对较低的位置，要注意反弹。WMS的取值范围为0～100。

WMS参数的选择应该至少是循环周期的一半。中国股市的循环周期目前还没有明确的共识，在应用WMS时，应该多选择几个参数进行尝试。

（2）WMS的应用法则。

WMS的操作法则也是从两方面考虑：一是WMS的数值，二是WMS的曲线形状。

第一，从WMS的取值方面考虑。

①当WMS高于80时，处于超卖状态，行情即将见底，应当考虑买进。

②当WMS低于20时，处于超买状态，行情即将见顶，应当考虑卖出。

这里80和20只是一个经验数字，并不是绝对的。

同时，WMS在使用过程中应该注意与其他技术指标相配合。在盘整过程中，WMS的准确性较高，而在上升或下降趋势当中，却不能只以WMS超买超卖信号作为行情判断的依据。

第二，从WMS的曲线形状考虑。这里介绍背离原则以及撞顶和撞底次数的原则。

①在WMS进入低数值区位后（此时为超买），一般要回头。如果这时股价还继续上升，就会产生背离，是卖出的信号。

②在WMS进入高数值区位后（此时为超卖），一般要反弹。如果这时股价还继续下降，就会产生背离，是买进的信号。

图9－1　WMS的运用

③WMS连续几次撞顶（底），局部形成双重或多重顶（底），则是卖出（买进）的信号。

这里需要说明的是，WMS的顶部数值为0，底部数值为100。

第二节　随机指标（KDJ）

一、随机指标KD原理与计算

随机指标KD是分析师乔治·兰德首先提出的技术分析理论。在股票、期货等证券市场中有很好的实战效果。

从实践看，KD指标的核心原理是平衡的观点，即股价的任何动荡都将向平衡位置回归。KD指标把一定周期内最高股价和最低股价的中心点作为平衡位置，高于此位置过远将向下回归，低于此位置过远将向上回归。在分析中设置快速线K和慢速线D共同研判，另外还有考察K、D位置关系的J线。快速线K表示为%K，慢速线D表示为%D，J表示为%J。

KD指标计算过程是：

（1）计算未成熟随机值RSVn。

RSVn＝100×（Cn－Ln）／（Hn－Ln）

其中n表示所选的周期天数，Cn表示计算日当天收盘价，Ln表示周期内最低价，Hn表示周期内最高价。未成熟随机值RSVn表示计算日当天收盘价在周期内最高价到周期内最低价之间的位置。

（2）计算%K值和%D值。

%Kt＝RSVt×1／3＋%K（t－1）×2／3

%Dt＝%Kt×1／3＋%D（t－1）×2／3

其中%Kt表示计算日当天的%K值，%K（t－1）表示计算日前一天的%K值，RSVt表示计算日当天未成熟随机值，%Dt表示计算日的%D值，%D（t－1）表示计算日前一天的%D值，t表示计算日期。

由上式可以看出，%K值实际上是RSV的3天指数平滑移动平均线，%D值是%K值的3天指数平滑移动平均线。KD指标表示了计算日收盘价在周期内最高价和最低价间位置的两次平滑计算结果。

%K值和%D值需要有初值，初值可在0～100间选择，如选%K＝%D＝RSV1或者%K＝%D＝50。

（3）计算%J值。

%J＝3×%K－2×%D或%J＝3×%D－2×%K

KD指标还有一些不同的计算方法。比如把RSV值直接作为%K值，把RSV的3天指数平滑移动平均线（上式中的%K值）作为%D值。但是这种计算的结果是%K值和%D值波动过大，减弱了趋势的观察效果。

二、KD的周期

KD的周期有两个概念：其一是KD指标的周期，即选择几天的样本，目前通用周期有5日、6日、9日、12日等，也有分析者选用更长周期如20日、5周等。周期短KD指标反应灵敏但不稳定，周期长KD指标反应滞后大趋势明显。其二是进行平滑计算时选用几天周期，一般都选择3天为平滑移动平均线的周期，当然也可以有其他选择。

三、KD的数值范围和作图

%K值和%D值均在0～100之间，属摆动指标。把%K值、%D值、%J值标在以时间为横轴、以KD指标为纵轴的直角坐标上，分别用曲线平滑连接每天的%K、%D和%J即得到KD指标的三条曲线。

四、KD的买卖信号

KD位置信号：在KD指标中，当股价持续上涨时，股价会保持在周期内的较高位置，这样%K线和%D线会不断上升，维持在50以上，表明市场处于强势；当股价持续下跌时，股价会保持在周期内的较低位置，这样%K线和%D线不断下降，维持在50以下，表明市场处于弱势。

当强势持续，%K线和%D线进入过高位置时即是高价警戒信号，一般标准是%K线在80以上、%D线在70以上时是超买信号，股价即将回落。当弱势持续时，%K线和%D线进入较低位置时，即是低价警戒信号，一般标准是%K线在20以下、%D线在30以下时是超卖信号，股价即将上涨。%K线和%D线在50附近时信号不明。

具体到上海股市，以上标准会有一些变化，而且市场的不同时期情况也不同。一般说来，上海股市的超买标准是%K线在80以上、%D线在65以上，极端暴涨行情持续时%K线达到90以上、%D线达到80以上的情况也有发生。上海股市的超卖标准是%K线在15以下、%D线在20以下。有时%D线降到20～30之间股价即回升则行情多数不会长久，也不会有较大行情。

KD方向信号：KD的方向具有趋势特点，如果%K线和%D线在高位开始减慢上升速度，走平或调头向下是卖出信号。如果%K线和%D线在低位开始减慢下降速度，走平或调头向上是买进信号。

KD背离信号：如果股价呈一底比一底走势，KD指标也同样一底比一底高，则上升趋势仍将持续；如果股价是一顶比一顶低走势，KD指标同样一顶比一顶低，则下降趋势仍将持续。

如果股价创新高后回档，KD指标创新高后也随股价下跌，之后股价再创新高而KD指标却未创新高，说明KD指标不再支持股价上升，KD指标与股价出现顶背离卖出信号。

如果股价创新低后反弹，KD指标创新低后也随股价反弹，之后股价再创新低而KD指标却未创新低，说明KD指标不再支持股价下降，KD指标与股价出现底背离买入信号。

KD交叉信号：当快速线%K在低位自上而下与慢速线%D出现黄金交叉时是买入信号；当快速线%K在高位自上而下与慢速线%D出现死亡交叉时是卖出信号。

背离信号和交叉信号应注意一点：买入信号发生位置越低越有效，卖出信号发生位置越高越有效。

五、KD的不足

KD指标是有重要实战价值的控制棒，优点很多，例如客观性，趋势明显，短、中期均适用等，但它也有不足。

KD指标的最大不足与（相对强弱指数）RSI一样是买卖信号出现时机不稳定。当KD指标的位置、方向、背离、交叉等信号出现后，股价的最佳买（卖）点往往在其前面或后面。这里仍然应理解为KD指标提示的是顶部或底部区域。区域是一定的，具体点位要同时分析其他指标和股价形态分析、成交量等情况后才能确定。

KD指标对指数大势较准确，对个股较差。

%J线买卖信号较不可靠。

图9－2　KDJ应用图

第三节　相对强弱指标（RSI）

一、相对强弱指标（RSI）原理

RSI指标（Relative Strength lndex）是与KDJ指标齐名的常用技术指标。RSI以一特定时期内股价的变动情况推测价格未来的变动方向，并根据股价涨跌幅度显示市场的强弱。相对强弱指标RSI是分析师（J·Wells．Wilder，Jr）于20世纪70年代首先提出的技术分析理论。RSI是Relative Strength Index的缩写。尽管其历史不长，但由于该指标客观实用的特点，目前已为广大投资者接受，从而成为广泛使用的普及性指标之一。

技术分析原理之一是市场变化包含一切。相对强弱指标正是从这一点出发，从市场价格变化观察买卖双方的力量变化，其中以价格上涨幅度代表买方力量，以价格下跌幅度代表卖方力量，以涨跌幅度的对比代表买卖双方力量的对比，通过对比预测未来股价的运行方向，这种对比的比值就是RSI数值。

二、RSI的计算公式

RSI通常采用某一时期（n日）内收盘指数的结果作为计算对象，来反映这一时期内多空力量的强弱对比。RSI将n日内每日收盘价或收盘指数涨数（即当日收盘价或指数高于前日收盘价或指数）的总和作为买方总力量A，而n日内每日收盘价或收盘指数跌数（即当日收盘价或指数低于前日收盘价或指数）的总和作为卖方总力量B。

先找出包括当日在内的连续n＋1日的收盘价，用每日的收盘价减去上一日的收盘价，可得到n个数字。这11个数字中有正有负。

A＝n个数字中正数之和

B＝n个数字中负数之和×（－1）

A表示n日中股价向上波动的大小；B表示n日中股价向下波动的大小；A＋B表示股价总的波动大小。RSI实际上是表示股价向上波动的幅度占总波动的百分比。如果比例大就是强市，否则就是弱市。

三、RSI的周期

对于RSI的周期选择没有统一标准。不过因为RSI是根据股价涨跌幅度计算的，如果周期过短则当股价变化较大时RSI数值也会随之剧烈振荡，过于敏感失去规律性；如果周期过长则股价变化对RSI数值影响力减弱，导致RSI反应过于缓慢，信号不明显，两种情况说明周期过长或周期过短都不宜选为RSI周期。威尔德推荐使用14日RSI，目前国内较多使用的周期有5日、6日、9日、10日、12日、14日、15日、20日、25日等周期。

四、RSI的数值范围和作图

RSI数值固定在0～100之间，属摆动指标。市场不同时期RSI数值有不同的常态分布区。

以时间为横轴，以RSI为纵轴的直角坐标中，标出每天的RSI数值后再连接起来即是RSI曲线图。

五、RSI的应用法则

（1）根据RSI取值的大小判断行情。将100分成4个区域，根据RSI的取值落入的区域进行操作。划分区域的方法见表9－1。

表9－1

“极强”与“强”的分界线和“极弱”与“弱”的分界线是不明确的，它们实际上是一个区域，例如也可以取30、70或者15、85。应该说明的是，分界线位置的确定与RSI的参数和选择的股票有关。一般而言，参数越大，分界线离50越近；股票越活跃，RSI所能达到的高度越高，分界线离50应该越远。

（2）两条或多条RSI曲线的联合使用。我们称参数小的RSI为短期RSI，参数大的RSI为长期RSI。两条或多条RSI曲线的联合使用法则与两条均线的使用法则相同。即：

短期RSI＞长期RSI，应属多头市场；短期RSI＜长期RSI，则属空头市场。

当然，这两条只是参考，不能完全照此操作。

（3）从RSI的曲线形状判断行情。当RSI在较高或较低的位置形成头肩形和多重顶（底），是采取行动的信号。这些形态一定要出现在较高位置和较低位置，离50越远，结论越可靠。

另外，也可以利用RSI上升和下降的轨迹画趋势线，此时，起支撑线和压力线作用的切线理论同样适用。

（4）从RSI与股价的背离方面判断行情。RSI处于高位，并形成一峰比一峰低的两个峰，而此时，股价却对应的是一峰比一峰高，这叫顶背离，是比较强烈的卖出信号。与此相反的是底背离：RSI在低位形成两个底部抬高的谷底，而股价还在下降，是可以买入的信号。

图9－3　RSI应用图

第四节　乖离率（BIAS）

一、乖离率（BIAS）原理与计算

乖离率是表示当前股价偏离移动平均线程度的指标。当日收盘价减移动平均线之差与移动平均线的比值，即是乖离率。公式如下：

乖离率＝（当日收盘价－某周期移动平均线）／某周期移动平均线×100%

如用C表示当日收盘价，MAn表示n日移动平均线，则公式为：

BIASn＝（C－MAn）／MAn×100%

二、IAS特性

由公式可知，乖离率也是有不同周期的，如对应于5日移动平均线的5日乖离率，相对于10日移动平均线的10日乖离率等。

公式中当日收盘价减移动平均线之差决定乖离率的正负符号。当日收盘价在移动平均线之上，C＞MAn，乖离率为正值；当日收盘价在移动平均线之下，C＜MAn，乖离率为负值。

乖离率数值标在以时间为横轴、以乖离率为纵轴的平面直角坐标上，连接成乖离率曲线即可进行图形研究。

乖离率没有固定的数值界限，其数值围绕0值上下摆动，属摆动指标。某特定市场的特定时期某股票乖离率有一个常态分布范围，这个常态区间随时期不同会有一定改变。

三、BIAS的应用法则

（1）从BIAS的取值大小和正负考虑。一般来说，正的乖离率越大；表示短期多头的获利越大，获利回吐的可能性越高；负的乖离率越大，则空头回补的可能性也越高。在实际应用中，一般预设一个正数或负数，只要BIAS超过这个正数，我们就应该感到危险而考虑抛出；只要BIAS低于这个负数，我们就感到机会可能来了而考虑买入。问题的关键是找到这个正数或负数，它是采取行动与静观的分界线。这条分界线与三个因素有关，即：BIAS参数、所选择股票的性质以及分析时所处的时期。

一般来说，参数越大，股票越活跃，选择的分界线也越大。但乖离率达到何种程度为正确的买入点或卖出点，目前并无统一的标准，投资者可凭经验和对行情强弱的判断得出综合的结论。

表9－2给出这些分界线的参考数字。投资者在应用时应根据具体情况对它们进行适当的调整。

表9－2　BIAS的应用

从表中的数字可以看出，正数和负数的选择不是对称的，正数的绝对值偏大是进行分界线选择的一般规律。

据有关人员的经验总结，如果遇到由于突发的利多或利空消息而产生股价暴涨暴跌的情况时，可以参考如下的数据分界线。

对于综合指数：BIAS（10）＞30%为抛出时机，BIAS（10）＜－10%为买入时机。

对于个股：BIAS（10）＞35%为抛出时机，BIAS（10）＜－15%为买入时机。

（2）从BIAS的曲线形状方面考虑。形态学和切线理论在BIAS上也可以适用，主要是顶背离和底背离的原理。

（3）从两条BIAS线结合方面考虑。当短期BIAS在高位下穿长期BIAS时，是卖出信号；在低位，短期BIAS上穿长期BIAS时是买入信号。

图9－4　BIAS应用图

思考题：

1．威廉指标（WMS）的计算过程及其运用。

2．随机指数（KDJ）的计算过程及其运用。

3．相对强弱指数（RSI）的计算过程及其运用。

4．乖离率（BIAS）的计算过程及其运用。