我国政府支出对私人投资影响的实证分析

我国政府支出对私人投资影响的实证分析

郭定文

1998年以来我国连续7年实施积极财政政策，2008年为了应对世界金融危机，我国又重启积极财政政策。从积极财政政策的内涵来看，积极财政政策无疑是一种扩张性的财政政策，通过扩大赤字和增发国债进行公共投资以刺激需求，促进经济增长。扩大政府支出对私人投资产生的影响效应分析长期以来是宏观经济学的研究热点。许多学者在相关研究中分别从理论和实证的角度探讨了政府支出对私人投资的影响。一种观点认为，政府支出的增加挤出了私人投资;另一种观点则认为，政府支出的增加使民间部门投资增加，即带来挤入效应。结合中国的实际情况，国内学者对中国政府支出的挤出效应也进行了大量的研究。对这些研究归纳整理后主要有三种观点:(1)存在挤出效应。如田杰棠(2002)从利率变动和资金挤占两方面对1998—2000年数据作了实证分析，得出挤出效应存在但是不严重的结论。(2)存在挤入效应。刘溶沧和马拴友(2001)根据古典经济理论中私人投资与公共投资的函数关系构建模型，得出公共投资不会挤出民间投资的结论，并且由于公共投资具有正的外部性，反而能提高私人投资的收益率，故财政投资能在一定程度上挤入私人投资。吴洪鹏和刘璐(2007)运用VAR模型对中国存在的挤出效应的机制进行了检验，结果表明，可能会导致民间投资减少的挤出效应机制均不存在，公共投资的扩大产生了对民间投资的挤入效应。(3)挤出还是挤入因不同条件而变化。董秀良等(2006)用动态计量经济学方法分析了我国财政支出对私人投资的长短期效应，认为短期内财政支出对私人投资具有一定挤出效应，而长期均衡关系上则表现为挤入效应。陈浪南和杨子晖(2007)以Aschauer等人的模型为基础对中国数据进行回归分析，结果表明，政府公共投资挤进了私人投资，社会文教投资挤出了私人投资。

从以上分析可以看出，现有大多数的文献主要关注政府支出中的公共投资部分或者是财政支出的总量对私人投资的影响，很少结合不同的支出类别进行研究。另外，理论分析部分更多地以定性分析为主，而少许的定量分析也仅仅是对存在效应的判断，没有探询更深层次的原因。因此，本文结合现有研究，在理论分析部分没有使用传统的定性或者定量分析，而是利用简洁的图形直观地分析了不同性质的政府支出对私人投资的挤入挤出效应;然后，对我国各项政府支出与私人投资关系进行经验分析;并在此基础上探寻我国各项政府支出对私人投资产生综合效应的具体原因，提出相应的建议。