如果美国没钱还债

名词解释：　国债又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。

　　在20世纪的很长一段时间内，美国是世界上最大的欠债人。美国国债被认为是世界上最安全的金融工具，其二级市场是世界上最具广度和深度、且最具流动性的市场。据美联储的统计数字，1993年6月甲级证券交易商的国债日平均交易量达到1 600多亿美元，而同期世界最大的证券交易所纽约证券交易所的日交易量仅60亿美元。国债二级市场上大多数交易都是围绕新近发行的国库券及中长期国债进行的，除此之外还有新债发行公布日和实际发行日之间活跃的“如果发行”交易。除了标准的国债现货市场外，已经形成一个拥有复杂交易工具的国债二级市场体系。

　　美国国债除了本土投资者外还面向全球各个国家，其往年的国债发行量平均一年是五六千亿美元。

　　债务的长期化以及债务总额的不断增长，自然带来一系列问题。美国国债的管理主要集中在解决有关这方面的问题上：首先要保证国债的顺利推销，以筹集所需资金。

　　美国有庞大的金融市场，要保证国债的顺利推销，必须使联邦政府公债具有竞争性。为此，首先根据社会不同阶层、不同机构对债券的不同要求发行公债，例如，发行短期债券、有固定收入的长期债券以及可赎性的长期债券以满足商业银行、退休者以及中低收入阶层的需求。其次，提供特别优惠条款以吸引投资者。例如，通过适当增加利率吸引投资者。1966年，美国国库券的利率高于银行和储蓄机构所能支付给存款人的利率，致使大量个人进入短期公债市场。再次，提前偿付，以新换旧，延长债券期限。这种方法能把大量原有短期债券换成新的长期债券，其效果与增发债券一样。

　　其次要保证美国国债以最低成本销售，降低联邦财政利息负担。美国降低公债成本的一个主要方法，即利用投资者的竞争采用投标购买或拍卖销售。以年收益率为基础进行投标拍卖的方法是，投标人可分为竞争性投标人及非竞争性投标人。竞争性投标人一般都是大型机构或个人投资者，他们在标书中写明愿意购买债券的收益以及相应的购买量。非竞争性招标对投标额有最低数量限制。决标时，财政部首先全部接受非竞争性投标，然后竞争性标书按收益率由低到高排列，直到全部发行额认购满为止。

　　时间进入21世纪，美国也有这么一个笑话，未来的美国总统最好要会英文和中文，因为他要用英文签署文件，用中文和债主谈判。虽然是调侃之语，却也反映出一个巨大的现实，作为世界第二大经济体，作为美国的头号债权人，中国与美国的关系已经越来越紧密了。尽管当今的中美关系越来越像是“问题关系”。在美国官方人士眼里，中国总是个“问题”国家，人权、计划生育、环境污染、知识产权、纺织品配额、能源发展等，美国时常设置问题议程，并把各种问题联系起来，救世主似的敲打中国。现在，美国人自己出问题了。

　　2008年金融危机愈演愈烈，美国官方承认经济状况十分不妙，显然，这给世界出了个大难题。美国经济会衰退多长时间，衰退到什么程度，是否会恶化成日本20世纪90年代那样延续10多年的经济衰退？美国这个世界经济中心的病症会在多大程度上传染和冲击世界其他国家呢？

　　中国当然不能独善其身。从经济层面谈中国经济受到冲击的评论分析已经很多，我们眼下最应该思考的问题是，美国政府还能不能还得起欠中国的钱，并且为最坏的可能做准备。

　　众所周知，当今美国人的生活水平是依靠向全世界负债来维持的。有学者曾统计，世界净储蓄的72%都被美国利用了。

　　这些储蓄中有相当一部分是中国用外汇储备购买的。到2010年底，中国外汇储备余额达到1.53万亿美元。这些外汇储备的相当一部分投放在美国资本市场，购买了低风险、低收益的美国国债，等于将外汇储备借给美国人使用，这样也支持了美元的稳定和美国的经济发展。要知道，中国的巨额外汇储备，来自于中国“世界工厂”地位的巨额贸易顺差，这些其实都是中国人民辛辛苦苦赚来的血汗钱。

　　但是，现在美国经济要衰退了，美元贬值了。历经长达六年多的贬值周期，美元贬值幅度超过了42%，并且美元贬值速度越来越快。自2005年夏季人民币汇率体制改革以来，在两年多的时间里，人民币对美元已经升值15%，而且最近升值的幅度越来越大。

　　美元贬值，意味着以美元计价的所有美元资产都跟着快速缩水，美国政府的债务负担也在同比例地缩水。从一定程度上说，美国政府就这样同比例地“赖掉”了它的债务负担。这对于持有大量美元资产的中国来说，无疑意味着巨大财富的缩水和对中国人民血汗钱的剥夺。

　　更令人担心的是，美国国债的信誉是否也会遇到危机。美国GDP增长速度大幅度减缓，就业市场疲软，消费支出萎缩，信贷紧缩，能源价格创纪录，这些经济基本面的恶化，表明美国这次信贷泡沫破裂的程度非常严重。简而言之，美国国债很可能也受到美国信用危机的传染而成为高风险资产。如若这样，购买美国国债的债权国，就会蒙受强力下挫的美国国债市值的严重损失。美国政府既不可能、也还不起这些被蒸发的市值损失。

　　这样的时期往往是中美问题的高发时期，因为出于国家战略考虑，美国政府必须设法转移或者化解危机。也因此，美国贸易保护主义纷纷抬头，对人民币汇率问题持续施压，乃至在地缘政治上大做文章。我们应当理智对待，尽可能地做好风险应对准备。说到底，不能把鸡蛋都放在一个篮子里，尽可能使国家储备多元化才是真理。