实施定向调控，保持稳增长和调结构之间平衡

实施定向调控，就是在宏观调控上不搞“大水漫灌”，而是抓住重点领域和关键环节，更多依靠改革的办法，更多运用市场的力量，有针对性地实施“喷灌”、“滴灌”。定向调控也是结构调控的主要方式，具有平衡稳增长和调结构的作用，有效避免了总量调控下保持经济平稳增长与调整优化经济结构可能出现的矛盾冲突。

为了实现定向调控的目的，我国进行了一系列政策工具创新，在传统工具与创新工具的共同助力下，定向调控的手段和方式都更加丰富。财政政策方面，实施了结构性减税。新常态下的结构性减税主要针对经济中特别需要支持的薄弱环节。2013年和2014年，分别出台了对小微企业减税的政策，实施对月销售额不超过2万元的小微企业暂免征收增值税和营业税，对年应纳税所得额低于10万元的小微企业减半征收所得税的优惠政策。2014年营改增再次扩围，将电信业纳入试点范围。以政府支出引导带动投资扩大的政策，选择了几个重点领域，分别是铁路建设、棚户区改造，以及以重大工程包形式推出的信息电网油气等重大网络工程、健康养老服务、生态环保、清洁能源、粮食水利、交通、油气及矿产资源保障工程等七个领域。在领域选择上，主要考虑了对经济社会发展具有全局性、基础性、战略性意义，有利于促进形成新的经济增长点；有利于调结构、补短板，加强薄弱环节建设，增加公共服务产品供给；以及符合国家中长

专栏7-1　近年我国宏观调控方式创新

近年来，适应新常态的新要求，我国政府不断创新宏观调控思路和方式。

2013年上半年提出“区间调控”。区间调控是对宏观调控目标设定进行的创新，它改变了过去同时盯住经济增长、物价水平具体目标值的调控方式，以经济增长目标和物价水平目标分别确定宏观调控目标的上下限，作为宏观调控的目标区间。区间调控不仅体现了新常态下宏观调控应保持定力的总体思路，也有利于统筹稳增长、调结构、促改革、惠民生等经济发展短期和中长期的多重要求。

2014年上半年提出“定向调控”。定向调控是对宏观调控方式进行的创新，它首先有别于总量调控，属于结构性调控的范畴，其次，它又不等同于结构性调控，而是其中更强调针对性的一种调控方式。期规划和国家产业政策。在投资资金的筹集方面，强调开放市场，充分吸收社会资本参与，从而降低政府资金所占的比例，旨在调动社会资本的投资积极性，形成扩大投资的主要力量。

货币政策方面，一是实施定向降准。2014年4月，人民银行针对县域农村商业银行和县域农村合作银行两类涉农存款性金融机构进行了定向降准操作，对县域农村商业银行下调存款准备金率2个百分点，对县域农村合作银行下调0.5个百分点。与通常采用的全面降准政策不同，定向降准将政策支持明确指向特定类型的金融机构，由此产生对经济的特定领域加大金融支持力度的效果。二是创新具有定向特征的结构性流动性管理工具，包括对国家开发银行住宅金融事业部发放的抵押补充贷款（PSL），可附带一定条件、引导银行贷款投向的中期借贷便利（MLF）等。以往的总量型流动性管理工具，如央行票据、正逆回购操作等，尽管能够有效调节金融体系的整体流动性状况，进而影响总需求，但对经济结构调整优化不仅不能产生促进作用，反而可能产生负面效应。新的结构性流动性管理工具则克服了这一问题，有助于总量调节与结构调整目标间的平衡。如果说总量调控是“大水漫灌”，定向调控就是有针对性地实施“喷灌”、“滴灌”。同时，定向调控也是对区间管理的精细化，强调瞄准运行中的突出问题确定调控“靶点”，体现了新常态下宏观调控精准发力的要求。