媒介财务比率分析

二、媒介财务比率分析

媒介财务比率分析主要对变现能力比率、资产管理比率、负债比盈利能力和现金流量比率进行分析。

1.变现能力比率

变现能力比率用于反映媒介企业的短期偿还流动负债的能力。流动负债是媒介企业将在一年内偿还的债务，而用于偿还流动负债的资产来源于流动资产。

(1)流动比率=流动资产/流动负债。流动比率反映媒介企业的短期偿债能力。流动资产主要包括现金、短期投资、应收及预付款项、存货、待摊费用和一年内到期的长期债券投资。流动负债包括短期借款、应付及预收款项、各种应交款项、一年内即将到期的长期负债等。如果媒介企业出现财务上的困难，可能无法按时支付应付账款，或需要向银行申请贷款，结果造成流动负债比流动资产增加得快，流动比率下降。因此，流动比率下降是媒介企业财务困难的一个信号。对媒介企业而言，流动比率为2∶1较好。

(2)营运资金=流动资产－流动负债。营运资金的多少可以反映媒介企业偿还短期债务的能力，营运资金越多，说明媒介企业不能偿还的风险越小。

(3)速动比率=(流动资产－存货)/流动负债。速动比率是流动比率的补充比率，它把存在变现能力问题的存货去除掉，更能反映出媒介企业的变现能力和偿还负债能力。一般而言，正常的速动比率为1。

(4)现金流动比率=现金/流动负债。现金流量净额越多，企业偿还债务能力和支付能力越强。

2.资产管理比率

资产管理比率也称为营运能力比率，它是衡量媒介企业对资产管理的有效程度，即运用资产赚取收入的能力的高低。

(1)存货周转率=销售成本/平均存货。平均存货=(期初存货+期末存货)/2;存货周转天数=360/存货周转率。

存货的流动性直接影响到媒介企业的流动比率。一般来说，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。提高存货周转率可以提高企业的变现能力。

(2)应收账款周转率=销售收入净额/平均应收账款。平均应收账款=(期初应收账款+期末应收账款)/2;应收账款周转天数=360/应收账款周转率。

销售收入指扣除折扣和折让后的销售净额，包括现金销售和赊销金额，可把现金销售视为收账时间为零的赊销。

(3)营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数。一般来说，营业周转短，说明资产周转速度快，反之亦然。

(4)流动资产周转率=销售收入/平均流动资产。平均流动资产=(期初流动资产+期末流动资产)/2。

流动资产周转率反映流动资产的周转速度，周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强盈利能力。周转速度慢，需要补充资产参与周转，形成资金差浪费，降低盈利能力。

(5)资产周转率=销售收入/平均资产总额。平均资产总额=(期初资产总额﹢期末资产总额)/2。

资产周转率用来表示媒介企业对总资产的运用的有效程度。周转率高，说明媒介企业能有效地运用资产创造收入，反之则说明没有充分运用资产的效能，因而必须提高销售额或削减部分资产。

3.负债比率

负债比率反映企业偿付长期债务的能力。从资产负债表可以反映出债务与资产、净资产的关系，从利润表可以反映出利息保障倍数等。

(1)资产负债率(举债经营比率)=负债总额/资产总额。这反映了媒介企业总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，它可以衡量媒介企业在清算时保护债权人利益的程度。

(2)产权比率(债务股权比率)=负债总额/股东权益。它反映媒介企业基本财务结构是否稳定以及在清算时对债权人利益的程度。产权比率高，则说明该财务结构是高风险、高报酬的财务结构。一般该比率小于1较好。

(3)长期债务与营运资金比率=长期负债/(流动资产－流动负债)。一般情况下，长期负债不应超过营运资金，因为长期负债会随着时间延续不断地转化为流动负债，并需流动资产来偿还。

(4)已获利息倍数(利息保障倍数)=息税前利润/利息费用。它反映媒介企业经营收益为所需支付的债务利息的多少倍。如果数值合适，则表明不能偿还利息的风险小。

4.盈利能力比率

盈利能力比率反映媒介企业赚取利润的能力。它主要通过销售净利率、销售毛利率、资产净利率等来体现。

(1)销售净利率=净利润/销售收入。它反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表明销售收入的收益水平。

(2)销售毛利率=(销售收入－销售成本)/销售收入。

(3)资产净利率=净利润/平均资产总额。它反映媒介企业资产利用的综合效果。

5.现金流量分析

现金流量分析是基于现金流量表、资产负债表及利润表的数据进行的。它主要进行流动性分析、获取现金能力分析、财务弹性分析和收益质量分析四种。

(1)流动性分析。流动性是指将资产迅速转变为现金的能力。真正能用于偿还债务的是现金流量，现金流量与债务的比较更好地反映媒介企业偿还债务的能力。流动性分析的指标主要有:

现金到期债务比=经营现金净流量/本期到期的债务;

现金流动负债比=经营现金净流量/流动负债;

现金债务总额比(最大付息能力)=经营现金净流量/债务总额;

最大负债能力=经营现金净流量/市场利率。

(2)获取现金能力分析。获取现金能力是指经营现金净流量和投入资源的比值，主要通过销售现金比率、每股营业现金净流量、全部资产现金回收率来体现。

销售现金比率=经营现金净流量/销售额;

每股营业现金净流量=经营现金净流量/平均发行在外的普通股股数;

全部资产现金回收率=营业现金净流量/全部资产。

(3)财务弹性分析。财务弹性分析是指媒介企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。包括:

现金满足投资比率=近5年经营活动现金净流量/近5年资本支出、存货增加、现金股利之和;

现金股利保障倍数=每股营业现金净流量/每股现金股利。

(4)收益质量分析。收益质量分析主要是分析会计收益和现金净流量的比例关系，由营运指数来表示。

营运指数=经营现金净流量/经营所得现金。