在并购中成长的维亚康姆

二、在并购中成长的维亚康姆

雷石东曾经说过:“我这一生中买过三大件:一个是维亚康姆，一个是派拉蒙，一个是CBS。”而维亚康姆的发展史也正是以这三次购买为主线的并购史。

雷石东看到维亚康姆的价值，并决定向有线电视业进军时，他就几乎放弃了对国家娱乐公司的日常管理，放弃了其他一切工作，把全部精力集中在对维亚康姆的收购上。

在雷石东入主维亚康姆之前，维亚康姆并不出名，在美国有线运营商中，它只排在第10位，拥有110万订户，在美国只能算是挣扎中求生存的众多小公司中的一个。在华尔街分析师看来，维亚康姆的价值只在于它的硬件——有线电视网、广播台和电视台以及它的节目传输网络。雷石东却更关注维亚康姆拥有的内容制作能力，以及有线电视业光明的未来。

从雷石东认定维亚康姆时起，他就开始收购维亚康姆的股票，到1986年9月，国家娱乐公司在维亚康姆的股份已上升到9.9%。1986年9月17日，雷石东用27亿美元对维亚康姆进行管理层融资收购(MBO)，要把它变成非上市公司。但是，由维亚康姆公司董事会成员组成的一个委员会于10月7日拒绝了收购要求。雷石东与投资银行家和法律顾问一起制定了一个周密的“杠杆收购(LBO)”方案，除了投入国家娱乐有限公司的所有股票和现金外，还安排了20多亿美元的债务融资，来与企图进行反收购的维亚康姆管理层决一死战。然而，维亚康姆董事会明显偏袒雷石东的竞争对手，他们数次设法把雷石东的标底透露给公司管理层。管理层与雷石东在标价上展开惊心动魄的拉锯战，从22.5亿美元、22.8亿美元一直跟到33亿美元、34亿美元，他一周之内第三次提高标价。这是一场耗尽生命和心力的角逐，终于，维亚康姆董事会同意接受他的报价。听到这一消息时，雷石东说自己已经接近崩溃的边缘了。

维亚康姆有着日后名扬世界的MTV和尼克罗迪恩儿童电视频道，但在当时，它们却似乎没什么发展前景。包括雷石东的财务顾问在内的许多人都劝他放弃这两个累赘，但雷石东没有这么做，他看中的就是这两个品牌的发展潜力。如今MTV已经是全球年轻人时尚、流行的代名词，而尼克罗迪恩也占据了全美儿童电视市场份额的一半，并也像MTV一样对外扩展。它们给维亚康姆带来的不仅仅是金钱，更是维亚康姆在国际上的良好声誉和形象。

这次收购的成功标志着雷石东在传媒和娱乐产业中大展拳脚的开始，也是维亚康姆公司从一家小型有线电视运营商迈向世界第一传媒集团的开始。

经历几年的励精图治，维亚康姆取得了长足的进步。雷石东却一直在为维亚康姆寻找进一步发展的方向，在拥有了自己的有线电视网、自己的电视节目制作中心、自己的电视台和广播电台后，他惟一缺的就是一家电影制片厂。20世纪80年代末，他把目光投向了派拉蒙电影公司。

派拉蒙是美国老牌的电影公司，从1912年起就开始从事电影的制作与发行，《星球大战》、《教父》、《人鬼情未了》等无数轰动一时的经典影片都出自派拉蒙，在奥斯卡和其他全球电影奖项的评比中，派拉蒙也是问鼎大奖的常客。

维亚康姆对派拉蒙的收购竟也像电影那样惊心动魄。1993年9月，在连续观察了4年派拉蒙电影公司的股票表现后，雷石东提出以82亿美元善意收购该公司的申请。又是一场恶战，先是派拉蒙管理层反复无常，而后雷石东的朋友加对手、另一个媒体巨头巴瑞·迪勒发动了一场历时11个小时的恶意收购战。12月，派拉蒙公司董事会与迪勒签署了102亿美元的并购协议。经过5个月的资金筹备，在派拉蒙收购战截止时间的前几个星期，雷石东用84亿美元买下了现金富裕的布洛克巴斯特录影带出租连锁店。然后通过布洛克巴斯特录影带出租连锁店举债，把他的收购价从82亿美元上升到106亿美元，最终打败了迪勒。

对派拉蒙的收购当时遇到了很大的阻力，维亚康姆内部对此有很多激烈的争论，不少人认为这是一个糟糕的买卖。但是，雷石东顶住了这些压力，最终的事实又证明了他决策的正确。《勇敢的心》、《阿甘正传》、《星际迷航》、《碟中谍》等获得极大票房成功和极高艺术成就的影片都是收购后的作品，给维亚康姆带来了巨大的收益。

1999年，维亚康姆再出惊人手笔，以350亿美元收购哥伦比亚广播公司，这是当年最大的传媒合并案，这次并购得益于美国联邦通信委员会(FCC)放松了对广播电视所有权的管制。FCC曾经规定，禁止单个公司在同一市场上共同占有、经营或控制一家以上不限时播放的广播电视台，无论其提供什么样的服务，这就是“一对一”规则。而现在，FCC终于允许单个公司在同一个市场上拥有两家电视台，这使再不具有经济头脑的人都想到了合并。

维亚康姆公司正是因为“一对一”规则而从CBS(哥伦比亚广播公司电视公司)剥离的，因此在选择并购对象时，自然而然想到了CBS，因为维亚康姆缺少CBS拥有的著名的广播电视网。有趣的是，CBS也同时想到了要并购维亚康姆，因为CBS也缺少维亚康姆拥有的大制片公司和有线网。于是，究竟谁收购谁成为了双方争论的焦点。

当时CBS的董事长梅尔·卡尔马津提出因为维亚康姆是从CBS剥离的，所以由CBS收购维亚康姆更为合理。雷石东拒绝了，并提出了他的建议——向CBS的股东发行以市场价定价的维亚康姆非投票权的普通股，让雷石东仍掌握新合并公司的控股权。

相对于前两次的并购，这一次显得极为顺利，前后只花了8天时间! 1999年9月，两家公司对外宣布，维亚康姆以350亿美元收购CBS，雷石东任新公司的董事长兼CEO，梅尔·卡尔马津任总裁兼COO，负责日常管理。2000年初，这一并购获得了批准。

这一次合并涉及广播电视、有线电视、电影、无线电通信等各个领域，使维亚康姆实力大增，成为世界上规模最大、最具影响力的传媒娱乐业巨头之一。2000年，维亚康姆公司收入达200亿美元，市值为800亿美元，在《财富》杂志500强中排名第101位。而在2001年度《财富》杂志500强排行榜上，维亚康姆上升至85位，市值870亿美元。

对任何一家想做大的企业来说，除了自身现有资产的增值外，并购是一种经常采用的手段。但企业的并购并非像我们去菜市场买两棵白菜、一斤鸡蛋那么简单，正确的并购无疑会促进企业的快速发展，而并购的失误也会给企业造成损失甚至拖垮企业。雷石东进行的几次成功的并购并不能用运气来形容，一个成功企业家的眼光、魄力都是至关重要的。