构建核心通货膨胀指标意义

2.5.2.1　有利于预测未来通货膨胀的走势

众所周知，通货膨胀指标是中央银行判断经济形势的重要指标之一，进而是中央银行制定货币政策所密切关注的指标。由于容易受到暂时性冲击的影响，标题通货膨胀在短期内波动频繁，中央银行如果重点关注标题通货膨胀指标，并不能为判断经济走势、制定货币政策提供很好的决策参考。因此，很多人认为中央银行不能简单地盯着标题通货膨胀指标，更应该盯住通货膨胀的未来长期趋势。

目前，中央银行主要监视的通货膨胀指标是居民价格指数（CPI），核心通货膨胀正是以标题通货膨胀指标为基础，应用各种统计法或者建立计量模型，去除影响标题通胀指标的暂时性冲击影响，把反映通货膨胀未来长期趋势的有用信息提取出来。所以，核心通货膨胀有利于中央银行准确预测未来通货膨胀的走势，进而制定和执行合适的货币政策。

2.5.2.2　有利于维持货币政策的稳健性

传统的通货膨胀指标容易受到暂时性冲击影响，并不能有效代表通货膨胀的水平，因此，中央银行根据这些指标制定的货币政策，将缺乏稳健性。所以，中央银行制定货币政策时应更多关注通货膨胀的长期趋势，即核心通货膨胀。核心通货膨胀不包括暂时性冲击的影响，比传统的通货膨胀指标更好地反映通货膨胀长期趋势。构建核心通货膨胀指标的意义，不仅在于通过核心通货膨胀来更准确地把握未来通货膨胀的长期趋势，更重要的是核心通货膨胀指标与其他指标结合起来制定适时适度的货币政策。

一些物品的供给非常容易受暂时性因素的影响，出现短期价格波动的现象，进而使得通货膨胀指标也会随之在短期内出现剧烈波动。比如，受气候和自然条件的影响，农产品价格大幅变动，或者国外原油供给的变化导致了石油价格的大幅变动，进而引发物价的大幅波动。倘若中央银行仅关注标题通货膨胀指标来制定货币政策，那么货币政策可能会对暂时性冲击影响做出过度反映，这种过度反应的货币政策对国家宏观经济平稳运行存在一定的风险。

2.5.2.3　有助于有效引导公众通胀预期

公众的通货膨胀预期会影响实际通货膨胀，因而中央银行应加强与公众之间的沟通，合理引导公众的通货膨胀预期，这对于保持价格水平的整体稳定至关重要。标题通货膨胀中所包含的“噪声”，使其容易受到随机冲击因素的影响而频繁波动，从而使社会公众对于价格水平的变动趋势难以形成稳定的预期，因此物价稳定就难以实现。若中央银行能够过滤掉标题通货膨胀中的“噪音”，构建并定期公布反映价格变动稳定趋势的核心通货膨胀，将其作为货币政策决策的重要依据并及时告知社会公众，这将有助于公众理解并非每次物价上涨都会导致通货膨胀，从而可以形成稳定的通胀预期，也可以使中央银行能够保持货币政策操作的连续性和稳定性，从而更有效地实现控制通胀、稳定物价的货币政策目标。