不同金融结构比较研究及发展趋势

与第三章对金融结构变迁的纵向分析不同，本章在横向方面比较金融结构，并对其发展趋势进行研究，从而为下一章作准备。在市场经济国家中，一国的金融结构与它的经济制度、经济体制和经济模式的属性是一致的，金融结构是社会经济结构的一个有机组成部分。因此，我们认为两种金融结构与两种市场模式是同一类问题，后者包含前者，可以用相同的原理来说明。实际上，银行主导型金融结构与市场主导型金融结构各有优点，很难说明哪一种金融结构更优越。一个国家选择什么类型的金融结构是由其具体国情决定的。

从第三章可知，随着企业社会化发展，金融结构的自身演变规律就是从银行主导型金融结构发展到市场主导型金融结构，那么就理论层次而言，在现行公司制企业占主导地位的情况下，世界各国应该都是市场主导型金融结构。然而事实并非如此，不同国家的金融结构不完全相同，这就说明，除了企业发展方面的因素之外，还有其它方面的诸如书化、历史、习俗、社会制度以及技术进步和金融创新等因素影响金融结构。

一般说来，制度变迁的路径取决于初始的选择和过程演化，即美国新制度经济学家道格拉斯·C·诺斯（D.North）所讲的路径依赖（path dependence）。并且制度变迁中存在着报酬递增（increasing returns）和自我强化机制（self-reinforcing mechanisms），这种机制使制度变迁一旦走上某一路径，它的既定方向会在以后的发展中得到强化。如果初始选择是正确的，这种“依赖性”可能使制度变迁进入良性“循环”，反之则可能使之陷入长期被“锁定”（lock-in）的无效率或低效率状态中^[1]。正如斯滕赫（1996）所指出的那样，金融系统的发展很大程度上是路径依赖的（path-dependent），这表明，一旦确立某种金融结构，就会产生正反馈效应，使初始的选择结果得以不断加强，并且还会损害别的路径选择。也就是说，融资结构并不完全等于金融结构，企业可以自主选择融资结构，但并不可以完全决定一国的金融结构，金融结构有自己的发展轨迹，并反作用于企业发展。目前世界上形成了银行主导型和市场主导型两种金融结构并存的局面，所以有必要对这两种金融结构进行比较研究。