【摘要】：私有化交易可由不同的主体发起,既可由控股股东发起,也可由其他主体发起。当私有化由现任管理层发起时,称为MBO;当私有化由外部管理团队主导时,称作MBI;当私有化由机构投资者或私募股权企业主导时,称作IBO。在IBO中现任管理层并不代表收购方出面协商,而在MBO中现任管理层作为收购方出面协商,并因此引起一些争议。表11-1为2012年美国市场上概念股私有化发起情况。
私有化交易可由不同的主体发起,既可由控股股东发起,也可由其他主体发起。按发起人的不同可将私有化交易分为多种类型。当私有化由现任管理层发起时,称为MBO(Management Buy-Out);当私有化由外部管理团队主导时,称作MBI(Management Buy-In);当私有化由机构投资者或私募股权企业(Private Equity,PE)主导时,称作IBO(Institutional Buy-Outs)。在IBO交易中,公司现任管理团队可能留任,也可能被撤换。MBO与IBO的主要区别在于管理层持股方式不同,在MBO中管理层作为收购集团的成员获得股权,在IBO中管理团队通过薪酬包中的股票期权获得股权。在IBO中现任管理层并不代表收购方出面协商,而在MBO中现任管理层作为收购方出面协商,并因此引起一些争议。发起人既可以直接收购,也可能通过构建一个或多个特殊目的实体(Special Purpose Vehicle/Entity,SPV/SPE)实施。表11-1为2012年美国市场上概念股私有化发起情况。
表11-1 2012年美国市场上概念股私有化发起情况
资料来源:China Venture。
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