企业负债也是战略

在企业的经营管理中，负债管理工作是关键环节之一。负债管理的目标是力求争取到稳定性强、流动性大、吸存方式灵活多样的各种存款，以此来对银行的贷款能力进行扩充和提升；同时，对负债结构进行调整，以短续长、以小聚多、以收益的多重变换来和企业资产结构的需要相协调。

企业每一次战略的成功实施都需要一定的资金作为支撑，企业的资金包括资产重组、营业利润、借债和发行股票，对于企业成功的战略实施来说，形成一种合理的企业资本结构至关重要。在企业财务危机、企业的战略实施乃至企业生存方面，可以说，合理的负债结构是解决这一系列问题的重要基础。与此同时，成功的战略实施也是企业合理的负债结构得以维持的保证。

企业负债结构是指企业负债中各种负债数量比例关系，尤其是短期负债在全部负债中所占的比例。从理论上讲，企业在资本结构中是需要持有一定债务的，这是因为企业可以通过债务融资获得的产品和项目盈利，在超过其债务成本以上，使投资收益得到一定提高。而在低收益时期，如果企业资本结构中债务过多，往往容易对股东的收益甚至企业的生存造成一定威胁。合理的负债结构不仅能够将负债带来的经济效益最大化，同时还能够促使企业形成良好的长期偿债能力和短期偿债能力，进而规避企业风险，使得企业的战略实施有所保证。

长期偿债能力和短期偿债能力并非衡量企业负债结构是否合理的标准指标。衡量一个企业负债结构的关键指标应是以现金净流量为基础，同时结合企业的流动资产状况进行确定。合理的企业负债结构包括四大要素：

第一，从短期看，需要匹配企业的主营业务经营状况。

第二，从长期看，需要适应企业战略（扩张性战略、维持性战略和萎缩性战略）。

第三，从所处地位看，需要匹配企业的经营环境（财政政策、货币政策等）。

第四，需要以企业现金净流量正常化和企业股东利益最大化为整体运作方向，进而配合企业战略的实施。

所以，企业要想维持自身足够的现金净流量，就要有合理的负债结构，而这需要理性的企业战略决策与实施。现金净流量是企业负债结构与理性战略决策互动整合的结合点。因此，合理的负债结构与企业理性战略是每个企业管理层不断认识、思考与运作的主题之一，也是企业生存与持续发展的有力保障。

企业要想具有最快的发展速度，保持自己在市场上的领先地位，就要进行大量产品促销和新产品的开发与投资，还要采取价格竞争手段。这需要企业投入大量资金，因此，对近期企业的负债结构进行综合考虑尤为重要。

当市场成长速度过慢，企业发展进入成熟期时，企业投入将大于产出。这时企业往往没有更多的资金转至其他能产出利润的方向进行更加合理的运用，不宜投入现有产品及市场，只能将现有的现金净流量转向投入长期现金净流量的培育上，从而形成合理的负债结构。

为了促使企业的经营风险或损失进一步降低，同时在最短时间内获得现金，进而对企业的负债结构进行整合，企业可采取收获战略，即结束衰退类产品的生产和问题产品的投入。

当企业对相关产品做出“无前途”的预估，并且企业无正常所需的现金净流量，也就是当企业的负债结构出现明显的不合理状况时，应停止产品的生产或出售企业资产，从而减少企业负债，如股权出售、转让等。

以上四种战略是在将企业经营与负债结构的实际状况相结合的基础上制定的，是企业在不同负债结构的基础上进行的战略性选择，通过这些战略选择来改善企业的现金存量，达到股东利益最大，同时对企业负债结构进行改善、保持企业生存及竞争力的目的。因此，企业老板应当对企业合理的负债结构和理性战略进行不断认识和思考，更有力地保障企业的生存与持续发展。