互联网金融的市场驱动因素

中国互联网金融的兴起是社会需求推动下时代发展的必然产物，具有其深刻的社会和经济背景，反映了市场需求驱动互联网金融逐渐发展的状态。

（一）实体经济存在巨大融资需求，电商经济蓬勃发展

陆家嘴国际金融资产交易所董事长计葵生认为：

中国之所以能够引领互联网金融创新，首先在于实体经济的巨大融资需求没有被满足，如个人和中小企业融资难，以及银行需要通过将大量的资产实现证券化、提高资本配置效率来服务新的产业。同时，中国依托于一个年轻且对高新技术很在行的人群，已经建立起了强有力的科技和电子商务支柱体系。这些因素使得在中国能够发展起比其他任何国家更高效、低成本、快速的、新的直接的资本配置体系。中国将有机会利用科学技术创造一个多层次的线上资本市场，更好地服务于实体经济。

资料来源：陆金所董事长计葵生获习主席接见演讲全文实录，中国网，2014 年5月26日。

虚拟经济，特别是电子商务的快速发展为互联网金融的发展提供了经济背景。近年来，我国电子商务市场规模持续高速增长，网络购物成为消费的潮流。随着电子商务的发展，其对我国工农业生产、商贸流通和社区服务等的渗透不断加深，实现了实体经济与网络经济、网上与网下的不断融合。电子商务的快速发展引起了对便捷网上支付方式的迫切需求，成为互联网金融发展的初始契机。

第三方支付、P2P、众筹等众多新型金融服务模式的创新累积为互联网金融的异军突起提供了时代背景。各大互联网创新企业如雨后春笋般出现，逐步渗透网络和移动支付、个人及小微企业信贷和理财的方方面面，极大地加速了传统金融机构和互联网企业的融合，掀起了互联网金融服务实体经济的热潮。

（二）金融供给的罅隙

互联网金融的发展契合了我国促进科技金融产业发展和信息消费升级的新趋势，带动了金融服务需求的增长，不断促进传统金融机构加快业务发展模式、运营管理模式、产品服务模式、风险管控模式的转型升级，互联网金融与传统金融相互渗透、相互促进，不断走向融合与合作，共同构成了广义的金融体系。同时，互联网金融对货币政策有效性、金融监管和金融消费者权益保护产生了重要影响并提出了新的要求。

在服务实体经济方面，互联网金融在传统金融不能有力服务的罅隙，反而具有独特优势。例如：互联网金融的电子化交易方式比传统金融通过物理网点和人工进行交易成本低；电商背景的互联网金融企业在以往的电商平台服务中积累了大量信用记录，能够降低交易成本，破解征信记录缺失这个造成小微企业融资难的症结；互联网无疑是目前效率最高、成本最低、发展最快的信息交流方式，能够在很短时间进行信息的大范围聚集、传播，一些在传统金融看来不太够格的融资需求，通过互联网金融能够很快获得资金。

（三）监管套利

互联网金融在中国最根本的“土壤”之一，是中国现行金融体系下金融管制形成的套利空间。监管套利就是金融机构利用监管标准的差异或模糊地带，选择按照相对宽松的标准展业，以此降低监管成本、获取超额收益。

中国金融体系目前仍存在较大的价格扭曲，中国央行设定了统一的存款利率上限，中国居民的实际存款利率经常为负。现有金融体系的长期抑制与发展不足为互联网金融产品提供了机会。以余额宝为例，天弘基金用货币市场基金把客户资金集中起来投资于银行协议存款，由此获得比个人活期存款高几倍甚至十余倍的存款利率。

利率管制下的影子银行与民间借贷发展很快，创造了套利空间与发展空间。互联网金融现在正处于监管套利型的超常发展阶段。^[12]

（四）互联网金融的行业引导

中国互联网金融的发展离不开政府对互联网和互联网金融的积极支持的态度。

习近平指出：“现在人类已进入互联网时代这样一个历史阶段，这是一个世界潮流，而且这个互联网时代对人类的生活、生产、生产力的发展都具有很大的进步推动作用。”