企业财务活动的环境

第四节　企业财务活动的环境

【案例】

2007年2月，宏达公司因经营管理的需要须从外部筹集一定数量的资金。经董事会研究决定，宏达公司欲以发行公司债券的方式来募集资金。在市场经济的大环境下，宏达公司要顺利实现这样一个财务决策，财务管理人员需要考虑到哪些相关因素呢？

案例的简单分析：

第一，宏达公司的财务人员必须认真学习《公司法》等相关法律的有关规定，在符合法律规定的前提下来发行本公司的公司债券。

第二，宏达公司的财务人员还应该全面考虑目前的经济政策、经济周期以及通货膨胀等因素，尤其要关注资金市场上的利息率的变化，以制定出相应的决策。

第三，宏达公司要结合本企业具体的经营状况和财务状况，确定好公司债券的发行价格、发行规模、最佳资本结构、债券的收回和偿还方式等。

一、财务活动环境的概念及分类

环境构成了企业财务活动的客观条件。企业财务活动是在一定的环境下进行的，必然会受到环境的影响。

（一）财务活动环境的概念

财务活动的环境是指企业财务活动赖以存在和发展的各种因素的集合。企业资本的取得、运用和资本收益的分配会受到环境的影响，资本的配置和利用效率会受到环境的影响，企业成本的高低、利润的高低、资本需求量的大小也会受到环境的影响，企业兼并与收购、破产与重组与环境的变化仍有密切的联系。通过环境分析，提高企业财务行为对环境的适应能力、应变能力和利用能力，以便更好地实现企业财务管理目标。

（二）财务活动环境的分类

1．按照财务活动环境的范围，财务活动环境可以划分为宏观环境和微观环境

财务活动的宏观环境包括政治环境、经济环境、法律环境、金融市场环境等。宏观环境是作为企业外部的、影响企业财务活动的客观条件而存在的。财务活动的微观环境包括企业的生产环境、企业的组织体制和财务组织结构以及企业生产经营状况和企业人员环境等。

2．按照财务活动环境与企业的关系，财务活动环境可以分为企业内部财务活动环境和企业外部财务活动环境

企业内部财务活动环境是指企业内部影响财务活动的各种因素，如企业的生产情况、技术情况、资产构成、生产经营周期等。企业外部财务活动环境是指企业外部影响财务活动的各种因素，如企业面临的市场状况、国家政治形势、经济形势、法律形势以及国际财务活动环境等。企业内部财务活动环境一般均为微观财务活动环境。而企业外部财务活动环境有的属于宏观的财务活动环境，如经济、政治等；有的则属于微观的财务活动环境，如企业的产品销售市场、企业资源的供应情况等。

3．按照财务活动环境的变化情况，财务活动环境分为静态财务活动环境和动态财务活动环境

静态财务活动环境是指那些处于相对稳定状态的影响财务活动的各种因素，如财务活动中的地理环境、法律制度等。动态财务活动环境是指那些处于不断变化状态的影响财务活动的各种因素，它们的变动性较强、预见性较差，如商品市场上的销售量及销售价格、金融市场的资金供求状况及利息率的高低等。

二、财务活动环境的宏观环境

财务活动的宏观环境是指对企业财务活动有着重要影响的一系列宏观因素，包括经济环境、法律环境、金融市场环境、政治环境等。企业财务活动的宏观环境的变化，对企业的筹资、投资、赢利分配都会产生影响。

（一）经济环境

财务活动是经济活动的组成部分，经济环境是财务管理的重要环境。经济环境主要有：经济政策、经济周期、通货膨胀、经济结构、国际经济环境以及其他的经济相关环境等。

1．经济政策

经济政策是国家进行宏观调控的重要手段。经济政策环境包括国家的财政税收政策、货币政策和产业政策等。国家的产业政策、金融政策、财税政策对企业的筹资活动、投资活动和分配活动都会产生重要影响。如金融政策中的货币发行量、信贷规模会影响企业的资本结构和投资项目的选择；价格政策会影响资本的投向、投资回收期以及预期收益等。国家对某些地区、行业、经济行为的优惠、鼓励和倾斜政策构成政府政策的主要内容。从反面来看，政府政策也是对一些地区、行业、经济行为的限制。企业在财务决策的时候，要认真研究政府政策，按照政策导向行事，才能扬长避短。政府的政策经常会因为经济状况的变化而调整，企业在作出财务决策时应该科学地预见这些变化及其发展趋势，这样对企业理财会很有益处。

2．经济周期

市场经济条件下，经济发展和运行带有一定的波动性，大体上经历复苏、繁荣、衰退和萧条几个阶段的循环，这种循环叫做经济周期。企业的筹资、投资和资产运营等理财活动都要受这种经济波动的影响。

比如，在经济繁荣阶段，一般来说市场需求旺盛，企业的销售量大幅度上升。为了扩大生产，企业要增加投资，增加设备、存货和劳动力投资，这就要求财务人员迅速筹集资金。而在经济衰退阶段，市场需求开始疲软，产销量也开始下降，企业采取停止扩张战略，停止长期采购，削减存货，停止生产不利产品，并出售多余设备，这就要求财务人员要合理地安排资金流向，保证资金的安全。因此，企业财务人员应对经济周期的影响有正确的认识，事先做好预测工作，及时调整财务策略。

3．通货膨胀

通货膨胀不仅仅对消费者不利，也给企业理财带来很大困难。主要原因是：大规模的通货膨胀会引起资金占用的迅速增加；通货膨胀还会引起利息率的上升，增加企业的筹资成本；通货膨胀会引起利润虚增，造成企业资金流失。

在通货膨胀初期，货币面临贬值的风险，这时企业进行投资可以避免风险，实现资本保值；应与客户签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；取得长期负债，保持资本成本的稳定。在通货膨胀持续期，企业可以采取比较严格的信用条件，减少企业债权；调整财务政策，防止和减少企业资本流失等。企业财务人员必须对通货膨胀有所预测，从而采取相应的措施，减少损失。

4．经济结构

经济结构是企业所在地区的生产力布局情况，包括产业结构、部门结构、地区结构等。经济结构环境对企业财务管理有重要影响。企业所处的产业或者地区一定程度上影响甚至决定了企业财务管理的决策。另外，产业结构的调整和地区生产力布局的变动要求企业的财务管理决策作出相应的调整。

不同行业要求的资金结构不同。第一、第二产业企业中，长期资金需要量比第三产业企业的长期资金需要量多。产业结构的调整和地区经济结构的变动是通过竞争和资本转移自动实现的，企业跟上这些调整和变化，必然要进行资金重组和资本转移，在这个过程中会获得超额利润。总之，不同经济结构的类型关系到公司理财活动的范围和程度，也直接影响到公司筹资规模、投资方向以及获利状况等。

5．国际经济环境

国际经济环境是指国际经济的变化对企业财务管理的间接影响和企业直接参与国际竞争时的财务管理环境。国际经济的变化会通过国际投资、汇率等间接影响企业的筹资以及投资等财务活动。外向型的企业必然会受到国际经济变化的影响和制约。

6．其他的经济相关环境

企业除了受到以上经济环境因素的影响外，还会受到其他相关的经济环境影响。例如，外汇市场中的外汇汇率变动，金融市场机构的完善程度，金融政策、财税政策的变动，外汇经济贸易政策的变动，产业政策的变动等。

（二）法律环境

法律环境是指对企业财务活动产生影响的各种法律因素。广义的法律包括各种法律、法规和制度。企业财务活动的法律环境具体包括企业组织法规、税收法规、证券法规以及财务法规等。

法律环境对财务活动的影响和制约，主要表现在以下几个方面：首先，法律法规会对企业筹资决策产生影响，它规范了不同类型企业筹资的最低规模和结构，规范了不同组织类型企业的筹资渠道和筹资方式，规范了不同类型企业筹资的前提条件和基本程序。其次，法律法规会对投资产生影响，它规范了企业的投资方式和条件，规范了企业投资的程序和投资方向，规范了投资者的出资期限和违约责任。再次，法律法规会对分配决策产生影响，它规范了企业成本开支的范围和标准，规范了企业应缴纳的税种及计算方法，规范了利润分配的前提条件和利润分配的程序。

（三）金融环境

金融环境是企业最为主要的环境因素，对企业的财务决策有着重大的影响。一般包括银行以及非银行金融机构、金融市场、利息率等因素。

金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具融通资金的市场，即实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和进行有价证券交易活动的市场。金融市场的主要类型如图1-1所示。

图1-1　金融市场的主要类型

从总体上来看，建立金融市场，有利于广泛地积聚社会资金，有利于促进地区间的资金协作，有利于开展资金融通方面的竞争，提高资金使用效率，有利于国家控制信贷规模和协调资金流通。从企业财务管理角度看，金融市场作为资金融通的场所，是企业向社会筹集资金必不可少的条件。财务管理人员必须熟悉金融市场的各种类型的管理规定，有效地利用金融市场来组织资金的筹措和进行资本投资等活动。

利息率简称利率，是利息占本金的百分比。资金的利率通常由三部分组成：纯利率、通货膨胀补偿率、风险报酬率。利率的计算公式一般可以表示为：

利率＝纯利率＋通货膨胀补偿率＋风险报酬率

纯利率是指没有通货膨胀情况下的均衡点利率。通货膨胀补偿率是指由于持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力，为补偿其购买力损失而要求提高的利率。风险报酬率包括流动性风险报酬率、违约风险报酬率和期限风险报酬率。其中，流动性风险报酬率是指为了弥补因为债务人或者被投资人资产流动性不强而带来的风险，由债权人或者投资人要求提高的利率；违约风险报酬率是指为了弥补因借款人无法按时还款而带来的风险，由资金提供者要求提高的利率，违约风险越大，投资人要求的报酬率就越高；期限风险报酬率是指为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求提高的利率，一般而言，因受期限风险的影响，长期利率会高于短期利率。

银行利息率的波动，以及与此相关的股票和债券价格的波动，既给企业机会，同时也给企业挑战。在为闲置资金选择投资方案时，利用这种机会可以获得额外受益。比如，购买长期债券后，市场利率下降时，按照固定利率计息的债券价格上涨，企业可以出售债券获得预期更多收益。同时，当预期利率持续上升时，以当前较低的利率发行长期债券，就可以节省资本成本。但如果将来事实上利率下降了，企业则要承担比市场利率更高的资本成本。

三、财务活动环境的微观环境

财务活动的微观环境是指影响企业财务活动的各种微观因素，如企业的生产环境、企业的组织体制和财务组织结构以及企业生产经营状况和企业人员环境等。微观环境是作为企业内部的、影响企业财务活动的客观条件而存在的。微观环境包括两个方面：一是有形的环境，如企业组织形式、生产状况、产品销售市场状况、资本供应情况等。有形的环境主要影响和制约企业财务行为的选择。二是无形的环境，如企业内部的各项规章制度、企业管理者的水平、企业素质等因素。微观环境的变化一般只对特定企业的财务管理活动产生具体影响。

其中，企业生产环境主要指由生产能力、厂房设备、生产组织、劳动生产率、人力资源、物质资源、技术资源所构成的生产条件和企业产品的寿命周期。根据生产条件，企业可以分为劳动密集型、技术密集型和资源开发型的企业。劳动密集型企业需要的工资费用比较多，可能需要更多短期资金；技术密集型企业则在固定资产上占用的资金比较多，工资费用比较少，企业财务人员必须筹集到足够的长期资金以满足固定资产投资的需要；资源开发型的企业则要投入大量的资金用于勘探、开采，资金回收期比较长。同时，在产品寿命周期的不同阶段，资金需要量的额度也各不相同。

企业组织体制包括企业所有制形式、企业类型、企业经济责任制和企业内部组织形式等。不同所有制形式的企业财务管理的原则、方法、目标等不同，所以财务活动也都不同。不同的企业类型，财务管理的程序也不同。企业内部组织形式的不同也会影响财务管理计划制订、策略选择等财务活动的实施。财务组织结构则是指组织领导财务工作的职能部门组成情况，包括各个职能部门的设置及其相互之间的理财职能分工和组织程序。财务组织结构的建立要有利于形成企业内部的金融环境，例如组建内部银行、财务公司、项目融资等机构；要有利于企业生产部门或者环节相互的财务活动高效、顺利地进行；要有利于企业经营战略的实施，以实现生产经营管理和理财的科学化。

企业生产经营状况是指企业物资采购的供应能力、产品的生产能力及其销售能力的大小和对其管理水平的高低。企业的经营管理状况则是指企业经营管理水平，即物资采购、物资供应以及物资的销售能力等。企业经营管理水平高，会造成一个很好的财务管理环境；否则，会阻碍财务工作的顺利进行。

可见，企业的财务管理环境对企业的财务活动有重大的影响，企业应该适应财务管理环境的状况及其变化。在实践中，企业要及时了解宏观财务环境和微观财务环境的变化，增强财务管理的应变能力，选择正确的决策，以便顺利实现企业的理财目标。

【本章小结】

企业财务管理就是对企业资本的管理，包括筹资、投资和分配等内容，其本质就是管理主体按照特定的结果预期，对资本运动过程进行所施加的、源于主体自身主观意志的能动影响，其功能是实现企业资本的增值。财务管理是对企业资本进行的经营式管理，以获得资本商品最大化的效用强度为直接目的，以获得企业最大化的市场评价为根本目标。资本是企业经营的前提条件和基础，它具有独特的运动特征。企业财务活动的目标包括：销售最大化、利润最大化、资本利润率最大化、股东利益最大化和企业价值最大化。财务管理目标之间存在着矛盾，在实际操作中要合理地协调。企业财务活动的经济关系是基于企业资本的所有权和使用权相分离而形成的一系列经济利益关系，包括企业与投资者之间、企业与债权人之间、企业与债务人之间、企业与国家之间、企业内部各单位之间以及企业与职工之间的经济关系。财务活动的环境是指企业财务活动赖以存在和发展的各种因素的集合，包括财务活动的宏观环境和微观环境。