投资银行的业务种类

3.1　投资银行的业务种类

现代投资银行源于18世纪中叶英国的承兑所以及后来的商人银行，并伴随着商业信用到银行信用、再到证券信用这样由低级向高级的社会信用形态的发展进程，在漫长的业务发展和组织演化过程中以自身特有的业务形式和内容发展成为发达市场经济体系中不可或缺的金融机构。如前所述，投资银行本身就是一个非常广泛的概念，其经营的业务包括多个种类，归纳起来可分为证券承销、证券经纪、证券自营、企业并购、项目融资、资产管理、风险投资、顾问咨询、基金管理等。

3.1.1　证券承销(underwriting)

投资银行的证券承销业务是指投资银行为企业或政府公开发售债券或股权证券，也称初级市场业务。证券承销是投资银行最早期、最基本的业务，现在仍然是投资银行的主要利润来源，证券承销能力也是衡量投资银行整体实力的重要指标。

投资银行对公司证券的承销即证券发行，具体可分公募和私募两种形式。在公募发行中，投资银行认购证券的方式有包销和代销两种，而私募一般由投资银行代理进行。在证券的私募发行中，投资银行帮助企业将证券售给数量有限的机构投资者。

3.1.2　证券经纪(broker)

证券经纪业务是指投资银行在证券市场上充当经纪人的角色，按照客户投资者的委托指令在证券交易场所买入或卖出证券并收取佣金的业务，属于二级市场业务，也是投资银行最大的收入来源。

在开展经纪业务时，投资银行不需承担任何风险，只按交易金额收取手续费。在经纪业务中投资银行除了代理客户买卖证券外，还可为投资者提供投资咨询、证券组合设计等服务，其目的是为了帮助客户赚取更多的收益。同时也可争取更多的客户。

3.1.3　证券自营(dealer)

证券自营业务是投资银行以自主支配的资金直接参与证券交易，承担交易风险，并获得资本利得和股利收入的业务。证券自营业务也属于二级市场业务。

投资银行在开展自营业务时，还需扮演做市商的角色。这是为了保持证券市场交易的连续性，投资银行需要在证券市场上不断买进或卖出证券，即对该证券“创造市场”，维持股票价格稳定和合理的流动性。

3.1.4　企业并购(merger＆acquisition)

企业的并购是指一个公司通过产权交易取得其他公司一定程度的控制权，包括资产所有权、经营管理权等，以实现一定经济目标的经济行为。由于企业并购是一项十分复杂且专业性很强的工作，而投资银行恰恰在并购信息、操作经验、财务管理与分析能力和融资能力等方面具有明显的优势，因此，并购双方往往都会选择投资银行在并购活动中充当自身的顾问和代理人。

投资银行从事并购活动在20世纪80年代达到高峰，现在并购业务已经成为投资银行事实上的核心业务。特别是高风险高收益的杠杆收购，完全是投资银行的创造，极大地改变了企业并购的理念与方式。投资银行在并购业务中为客户提供的服务包括：(1)对整个并购活动进行整体策划，确定并购方案，帮助并购方实施并购；(2)合理确定目标企业的价值，在收购价格、并购方式、时间、条件、策略上以及融资计划、收购计划安排、资本结构重组等方面向收购公司提供建议；(3)帮助并购方筹集并购所需的资金；(4)帮助目标企业采取行动，抵制恶意并购企图，并谋划和实施反并购策略。

3.1.5　项目融资(project financing)

项目融资是指以项目本身信用为基础的融资，本质上是一种无追索权(无担保或有限担保)的融资方式。项目融资具有涉及面广、参与者众多、融资结构复杂、组织运作专业性强等特点，仅仅依靠项目投资者自己很难独立全程操作，必须依靠具有丰富项目融资专业经验的融资顾问的指导和帮助。在某种程度上可以说融资顾问是决定项目融资能否成功的关键，而投资银行恰恰是担任这一角色的最合适人选。

投资银行作为融资顾问，开展项目融资业务时，其业务内容主要涉及以下几个方面：(1)认真完成项目的可行性研究和风险分析；(2)确保项目融资法律结构严谨无误；(3)选择适当的融资方式和资金来源结构；(4)保证项目管理结构和运营程序合理；(5)充分利用各参与方对项目利益的追求和热情，并善于调节好各参与者的利益。

3.1.6　资产管理(asset management)

资产管理是指投资银行受客户委托，利用自己在资本市场上的信息、技术、人才等优势，帮助客户进行金融资产的运作和管理，以实现客户资产的保值与增值。可以说，资产管理业务是在投资银行证券经纪业务和顾问咨询业务的基础上发展起来的另一项重要业务。在此业务中，投资银行通过代客户保管和运用金融资产，同时提供一般性的投资顾问及咨询服务，以赚取管理费用和投资收益差价。

3.1.7　风险投资(venture capital)

风险投资是指投入新兴的、迅速发展的、具有巨大潜力的企业中的一种权益资本。风险投资作为一种投资方式，主要是指投资人对创业期企业尤其是高科技企业或高增长型企业提供资本，并通过资产经营服务对所投资企业进行辅导和培育，在企业发育成长到相对成熟后即退出投资，以实现自身资本增值的一种特定形态的投资方式。风险投资具有高风险、高回报的特点，其成功与否大多取决于投资专家的能力和眼光，以及好的创意、完善的管理和丰富的经验。

投资银行参与风险投资有两种方式：一种是仅作为新兴公司的融资顾问，帮助其通过私募筹集创业所需的启动资金，并在公司获得一定发展后帮助其公募上市，投资银行收取相应的顾问费用和发行代理佣金；另一种方式是自己直接投资于新兴公司，成为其股东，当新兴公司经过发展成功上市之后，再将自己持有的公司股份出售，获得溢价收入。

投资银行往往通过成立专门的风险投资基金参与风险投资，利用自己的声誉为基金筹集资金，投资于具有良好发展前景的企业。

3.1.8　顾问咨询(consultation)

作为金融市场的核心，投资银行掌握着资金需求与供给两个方面的巨量信息，聚集着大批拥有丰富资本市场运作知识和经验的专家，拥有广泛的业务网络。高素质人才和高质量信息的有机结合无疑使投资银行拥有一般企业和个人不具有的巨大优势，向客户提供资产管理、负债管理、风险管理、流动性管理、投资组合设计、估价等多方面的专业顾问咨询服务，进而使赚取利润成为可能。投资银行的顾问咨询服务包括：为客户理财、证券市场分析、做金融规划、设计最佳金融结构、制定股息政策、大项目的可行性分析等。顾问咨询业务为投资银行，尤其是那些声誉卓著的投资银行提供了极为丰厚的咨询费收入，在国外投资银行总收入中，顾问咨询业务收入占有相当的比重。

3.1.9　基金管理(management of fund)

投资银行业同基金业有着密切的关系。首先，投资银行可以充当基金的发起人发起和建立基金；其次，投资银行可以充当基金份额的承销人，帮助基金发起人向投资者发售基金份额募集资金；最后，投资银行可以受基金发起人的委托成为基金管理人，这是投资银行资产管理业务的一个体现。自20世纪90年代初以来，基金市场上的资本额迅速扩张，许多投资银行不断渗入传统上由投资公司控制的基金管理业。