日本证券交易所

二、日本证券市场

（一）日本主要证券交易所及股票指数

日本的证券交易所分为三个层次：全国性证券交易中心、地区性证券交易中心和场外交易市场。

东京证券交易所是日本证券市场的主板市场，具有全国中心市场的性质，在此上市的都是日本著名的大公司。东京证券交易所发展的历史虽然不长，但却是世界上最大的证券交易中心之一，是日本最大的证券交易所，它的股票交易量最大，占日本全国交易量的75%以上；大阪、名古屋等其他7家交易所构成地区性证券交易中心，主要交易那些尚不具备到东京交易所上市交易的公司证券，这7家地区性市场构成日本的二板市场；场外市场包括店头证券市场和店头股票市场，在此类市场交易的证券，一般是由规模不大但很有发展前途公司发行，其中店头市场的债券交易占据了日本证券交易的大部分⁽³⁶⁾。

日经指数由一系列主要反映日本股市的指数组成，其中最常用的是日经225平均指数，它由东京证券交易所交投最活跃的225只股份组成。由于日经225只平均股价从1950年一直延续下来，因而其连续性及可比性较好，成为考察和分析日本股票市场长期演变及动态的最常用和最可靠指标。

（二）日本证券市场概况

日本证券市场可以分为债券市场、股票市场及金融衍生品市场。

（1）债券市场。日本曾为全球第二大经济体，仅次于美国的发达资本主义的国家，其拥有发达的债券市场。债券市场在弥补投资不足和稳定经济波动等方面发挥了重要作用，促进了日本经济发展。日本债券市场的债券种类繁多，大致可以分为公共债券、企业债券和外债三大类。国债在公共债券乃至整个债券市场中居于主导地位，日本国债一级市场发达，二级市场以场外交易为主体。2006年，日本国债发行量占全部债券发行量的80%左右，其交易量更是达到市场交易量的95%以上。

（2）股票市场。日本股票市场分为交易所市场和店头市场两部分。交易所市场以东京交易所为代表，交易所内的交易方式按交割日可划分为三种：第一种是普通交易，占总交易量的99%，分为现货交易和信用交易两种形式；第二种是指定日期结算交易，但最长不得超过15天；第三种是发行日结算交易，即在新股票发行后再办理实际交割，一般在公司向原股东配股或实行股票分割时采用。

（3）金融衍生品市场。日本的金融衍生品市场起步于1985年的债券期货交易，尽管日本金融衍生品市场起步相对较晚，但发展非常迅速。目前东京证券交易所是日本最大也是全球最活跃的金融衍生品交易市场之一，已与美国芝加哥期货交易所、英国伦敦国际金融期货和期权交易所并驾齐驱。

（三）日本证券市场的监管制度

日本证券市场法律比较健全，1874年制定了《证券交易条例》，现行的《证券交易法》于1948年颁布。日本对证券市场的管理比较多地借鉴了英美经验，在立法管理方面更为严格，同时也吸取了英国自律监管制度上的一些合理做法。