不买只能“小声耳语”的股票

不买只能“小声耳语”的股票

这种股票下跌变成垃圾股之前，可能会首先上涨一下，但是从长期来看，我所购买的每一只这种小声耳语的股票都让我赔了不少钱。

——彼得·林奇

【彼得·林奇投资策略】

彼得·林奇认为，如果一些股票的投资只能口口相传、小声耳语，这样的股票就不能买。

他说，这些股票的共同特点是：吹牛吹破了天，根本没有什么实质性内容，所以也没必要去花时间研究它的相关财务指标。

在彼得·林奇的投资生涯中，他经常接到一些人的电话，向他推荐一些“稳健”型股票。可令人奇怪的是，推荐嘛就推荐啦，推荐完以后对方还会压低声音，像女人说私房话一样，继续补充几句“内幕消息”。

彼得·林奇介绍说，这种“小声耳语”的股票，通常都伴有一个传奇故事，而且经营的业务非常神奇，不是出售能够治疗椎间盘疼痛的番木瓜汁衍生物，就是能够包治百病的草药、高技术材料，以及各种违反物理定律的突破性新发现。

在这里有这样一条基本经验：投资这样的股票，如果一旦冒险成功确实会有巨大回报，但成功的机会非常渺茫，所以他从来不碰这种股票。

他说，从KMS工业公司1980～1982年的财务年报中可以看出，该公司在此期间曾经生产非晶体硅光电材料，而从1984年开始则把重点放在了生产视频多路复用器、光纤探针上来了，1985年又决定开发用化学驱动球体内爆法进行材料处理，1986年又全力开发惯性约束聚变、激光激发冲击压缩、可视免疫诊断分析技术……

所有这些技术，单从名词来看就会让人觉得非常高深莫测，“技术含量”很高。可是结果怎么样呢？在此经营期间，该公司的股价从40美元下跌到2.5美元。而实际上，就是这2.5美元还是8股缩并成1股的结果，否则没有这种技术处理，股价只有0.4美元，下跌幅度高达99%！

彼得·林奇的经验是，小声耳语的股票最容易给投资者造成这样一种巨大心理压力：赶快买，否则它的股价一涨你就要后悔了。而实际上，在该股票发展前景并不明朗的条件下，投资者完全没有必要匆忙介入，否则不是“将来”要后悔，而是“现在”就后悔莫及。

他认为，一定要等这只股票用自己的经营业绩证明它是具有投资价值的，到那时候再投资也不迟。

例如，苹果电脑公司股票发行上市的前一天，马萨诸塞州的相关部门就认为这家公司的股票投机性太强，所以规定只有富有经验的投资机构才能买它的股票，而彼得·林奇是有资格购买这只股票的，而且要买多少就能买多少。

即使这样，彼得·林奇买入这只新股后在上市第一天就把它全部抛掉了，获利20%。从此以后，彼得·林奇就看着它一步步业务崩溃，成为一家困境反转型公司，然后再重新去买它的股票。

这种操作手法，让彼得·林奇的股票投资回报既稳定，又获利更多。当然，彼得·林奇也有“走花眼”的时候。

有一次，Bioresponse公司的高级管理人员拜访彼得·林奇，邀请他参观公司总部。为此，彼得·林奇特地从波士顿赶到该公司的旧金山总部考察。彼得·林奇一看这家公司的办公室位于一条破旧街区的顶楼上，顿时就有了几分好感，认为这应该意味着公司管理层十分勤俭节约。

办公室的一边是公司高级管理人员，另一边是公司饲养的母牛。当彼得·林奇和公司总裁、财务人员交谈时，技术人员正穿着实验室的工作服忙着从牛身上提取淋巴液呢。

据介绍，虽然这里只有两头牛，可是由于1克牛淋巴液可以用来进行100万次诊断实验，所以从这2头牛身上提取的淋巴液，足够满足整个美国所需要的胰岛素。

管理人员小声耳语地告诉他说，当时已经有9家证券公司在紧密追踪这家公司的产品研发情况，更有多家投资机构买入了这只股票。

就这样，彼得·林奇在1983年2月这家公司增发新股时，以每股9.25美元的价格买入该股票。虽然股价最高时上升到16美元，但后来很快就坠入深渊、无可救药。幸亏彼得·林奇及早卖出了一些，才不致于赔得太惨。

【投资心法】

彼得·林奇认为，投资者一听到小声耳语的股票总会心潮澎湃，觉得应该提早介入，免得今后后悔。但实际上这种冒险成功的机会很小，风险却是很大的。