如何运用指标

正如我前面所提到的那样，运用PEG指标的一个最大优势在于它为我们比较不同类别公司的投资价值提供了一个非常重要的方法——不管是在不同的市场环境下进行比较还是对不同行业的公司进行比较。

例如，某一家刚刚成立的新公司，其市盈率是8，而盈利预期增长速度为8%，从而PEG指标为1。还有另外一家公司，其市盈率为30，但盈利预期增长速度为30%，从而这家公司的PEG指标也是1。所以，只是价格低（也就是拥有比较低的市盈率），这并不表明我们就必须选择购买第一家公司的股票。

我建议你还是根据PEG来做出判断，选择值得投资的股票。PEG越低，股票的投资价值就越大。

‖PEG，投资者选择股票的最佳助手‖

作为帮助投资者选择股票的助手，我发现没有哪一个指标比PEG还好用，而且，这个指标用得越多，我在投资领域就变得越厉害。这个指标不仅可以帮助我确定股票买入的时机，还能够帮助我找到卖出的时机。

以前面提到的ASOS公司为例，在2007年冬季的那期《聪明的投资者》上——这个杂志是为巴克莱经纪人公司的客户服务的，我决定跟踪研究两只股票，其中一只就是ASOS公司的股票。我之所以将ASOS公司股票作为跟踪的对象，原因就在于当时它的PEG为0.8（股票价格是110便士）。尽管公司的股票价格涨了4倍，但PEG却从0.8降到了0.6。这说明，即使股票价格涨到500便士，它比价格为110便士的时候还值得买进。

这怎么可能？

其实，这一点都不难理解，因为公司预期的盈利增长速度比股票价格上涨的速度还要快。

你可以从图4—1中找到答案，ASOS公司的股票价格从2008年到2009年稳步上涨，但是其股票价格上涨的速度要低于预期盈利增长的速度，因为PEG是下降的。进入2010年后，股票价格上涨的速度加快了，而且超过了预期盈利增长的速度，从而使PEG止跌回升。当股票价格开始快速拉升时，PEG终于也开始上涨了。

图4—1　ASOS公司股票价格走势图

ASOS公司股票的价格最终涨到了18英镑以上。对于投资者来说，当PEG超过2时，就应该考虑将股票卖出兑现利润了。ASOS公司曾经是，现在仍然是一家不错的公司，但是就PEG指标而言，这时的股价已经不再是被低估的水平。按照这种逻辑做出相应的投资活动决策，我们发现，PEG指标不仅能够帮助我们明确什么时候应该买进股票，同时，它还能够帮助我们明确什么时候应该卖出股票。

在股票价格、当前盈利水平以及未来盈利增长三者之间求得一个平衡是一个非常微妙的过程，也是一个动态调整的过程。当然，如果未来盈利增长速度进一步提高了，完全有可能扭转PEG指标上升的势头。不过，就我个人而言，运用PEG来判定买入和卖出股票的时机已经变得非常方便。这个简单的经验法则充满了魅力。

‖PEG指标与投机交易‖

如果你是趋势交易者，那么，在我看来，情况可能会有些不一样。尽管较低的PEG指标在股票交易过程中扮演着很重要的角色，但投机交易者更关心趋势的发展。虽然不断上升的PEG指标提醒交易者应该及时卖出，但由于上升趋势保持良好，投机交易者仍可能选择继续持有该股票。因此，对投机交易者来说，30天期和90天期的移动平均PEG指标可能是更好的退出判断标准（第5章我会详细介绍这方面的情况）。

有些人可能会感到奇怪，为什么对于投机交易者和投资者来说，运用PEG指标的方法和退出的时机选择会存在差别。毕竟，他们都是在相同的时间买入了相同的股票。然而，正如投资大师本杰明·格雷厄姆在谈到投机时曾经说过的那样：

考虑投机因素是完全正确的，投机和投资两者之间存在着比较大的差别。

对于投机交易者来说，短期的市场发展势头是最关键的因素，所以，投机交易者在趋势发生改变之前会一直持有股票，或者至少会持有部分股票。