成都西单商场被王府井收购了吗

（一）直接投资

直接投资是指零售企业设立分部或直接开店。尽管这种市场进入战略需要大量的投资，风险很高，但其最大优势就是零售商对商店有完全的控制权。

沃尔玛于1996年进入中国市场，十几年来已开店409家，未来3年还将在三、四线城市开100多间门店，持续开店的同时，还将关闭效益不好的门店。沃尔玛方面认为，相比美国布局的550家山姆会员商店，对人口庞大的中国市场来说，沃尔玛门店数量还较少，在未来的六七年间，山姆会员店的增设速度提升至每年10家。

（二）以直接投资的方式进行收购兼并

1.收购与兼并是零售企业实现快速扩张的重要路径

收购兼并也是直接投资的发展战略，具有实力的零售商正在通过收购壮大自己。例如，华润万家超市是我国著名零售集团，在2013年销售额1004亿元，在中国连锁百强排名第三。伴随华润壮大的是不断地收购兼并。2004年收购江苏的苏果超市，2005年收购天津月坛集团，2005年收购宁波慈客隆超市，2007年收购天津家世界超市，2008年收购西安爱家连锁超市，2008年收购广东民润超市，2009年收购无锡永安超市，2009年收购华联吉买盛长春店，2010年收购广州宏城超市，2011年收购江西洪客隆，2014年收购英国TESCO在中国的TESCO乐购。

2.收购与兼并是进入新市场的高效途径

2004年，英国TESCO通过收购台湾乐购在上海的25家超市，进入中国华东区市场；2007年，韩国乐天通过收购中贸联万客隆（后更名为乐天玛特）进入中国市场，此后为进入中国华东市场高价收购江苏时代零售65家门店。国际化扩张是经济全球化的表现形式，在这一过程中，企业常采用收购兼并的发展战略。例如，2011年，泰国尚泰百货收购意大利第一大著名奢侈品百货公司la Rinascente S.r.l.（“Rinascente”）。收购兼并是形成行业集中化的重要途径，如，沃尔玛、凯马特和塔吉特占了美国折扣店中85%的销售额；沃尔格林、CVS、埃科特（Eckerd）和来爱德（Rite Aid）占了美国药品56%的销售额。

（三）定向增发方式进行收购兼并战略

在零售市场，以定向增发的方式进行收购兼并的案例很多，但这种战略仅仅适用于已经上市的零售公司。比如西单商场收购燕莎百货，重庆百货收购新世纪百货等，都是通过定向增发的方式完成收购。

定向增发，就是非公开发行股票，即向特定投资者发行股票。目前，我国上市公司关于定向增发的制度中并没有要求公司必须盈利的硬性规定，因此，对于一些未能满足公开融资条件，而又面临重大发展机遇的公司而言，定向增发为上市公司提供了一个关键性的融资渠道。

2010年，北京西单商场以定向增发的方式收购燕莎控股有限公司100%股权，运作内容如下：

1.北京市国资委将西单商场大股东西友集团的国有资产无偿划转给北京首都旅游集团有限责任公司（首旅集团），由首旅集团对西友集团行使出资人职责；

2.西单商场对首旅集团定向发行股份，认购首旅旗下新燕莎控股（集团）有限责任公司（“新燕莎控股”） 100%的股权；

3.发行对象资产估价22.50亿元，发行价格9.92元/股，发行总股本22681万股。

交易完成后，首旅集团持有西单商场约35.63%的股份，为上市公司的第一大股东；西友集团将持有西单商场约20.67%的股份，为上市公司的第二大股东。西单商场为大众百货店，新燕莎控股的门店主要为高端百货、购物中心、奥特莱斯，两者的整合在业态上形成优势互补。新燕莎集团旗下有3家子公司合计拥有9家门店，建筑面积超过46万平方米。此前，西单商场在北京和西部地区拥有6家百货店和6家超市，营业面积约15万平方米。重组完成后，上市公司营业面积合计达到45万平方米。新燕莎控股近3年营业收入和归属母公司的净利润年复合增长率分别为16.62%和47.65%， 2010年上半年营业收入32.64亿元，净利润0.95亿元，销售净利率2.91%;西单商场2010年上半年营业收入13.7亿元，净利润2362万元，销售净利率1.72%。显然，西单收购燕莎，是属于弱方收购强方。

同样，重庆百货也是以定向增发方式完成对新世纪百货的收购。2009年，新世纪百货销售额为138亿，整整高出重庆百货83亿元。

这两个收购案例，均被业内称为“蛇吞象”，都是弱方收购强方。这样并购的好处是，商业资源得到整合，并购以后，同业竞争也就不存在了。

其实，整合看似容易，但两个企业真正做到融合就不容易了，甚至都无法形成规模优势。企业融合过程远远超过技术上的整合，特别是来自人事方面的调理，重新带队伍需要经过一段时间的磨合，才能调动积极性，形成凝聚力，从而发挥整合后的力量。