供应链融资概述

第7章　宁波市航运企业开展供应链融资的可行性

航运业是一个高资本投入、低回报、高风险的产业。随着市场经济体制的建立和现代企业制度已成为现实，而中小航运企业在融资方面还存在着很多困难。传统上，船舶购建的资金来源于银行。但是，随着世界经济运行与国际航运市场的变化，航运企业融资的性质和来源已同过去大不一样，我国大型航运企业自主利用国际、国内两个资本市场筹资发展处于不断变化之中。因此，对航运企业融资问题特别是对多种融资方式的融资效率的研究，对于使中小航运企业早日摆脱这一困扰就显得非常必要。由于船舶的融资决策活动受政治、经济、金融市场、航运市场以及企业内部条件等众多因素影响，在融资过程中也存在很大的风险，所以航运企业有必要慎重选择适合自身未来发展的融资方式和融资模式。

随着全球经济的快速发展，供应链融资在全球融资市场上越来越受到企业的重视，它的产生主要是源于全球生产资料和生产力成本持续提高，企业一直关注如何有效地节约生产成本，来实现利润的最大化。供应链融资就是把供应链上的核心企业及其相关的上下游配套企业作为一个整体，根据供应链中企业的交易关系和行业特点制定基于货权及现金流控制的整体金融解决方案的一种融资模式。供应链融资可解决上下游企业融资难、担保难的问题，而且通过打通上下游融资瓶颈，降低供应链条融资成本，可提高核心企业及配套企业的竞争力。

供应链融资，简单地说，就是金融机构、第三方物流和供应链上下游企业等充分发挥各自优势，相互协作，从整个产业链角度考察中小企业的融资需求，为供应链中处于弱势地位的中小企业提供融资服务。

供应链融资服务的主要对象是资金严重短缺的中小企业，它围绕“1”家核心企业，通过采取一种有计划的供应链融资策略，打通从原材料采购，中间及制成品，到最后经由销售网络把产品送到消费者手中这一供应链链条，将供应商、制造商、分销商、零售商，直到最终用户连成一个整体，全方位地为链条上的“n”个企业提供融资服务，通过相关企业的职能分工与合作，实现整个供应链的不断增值。

供应链融资服务不同于传统的银行融资产品，其优点就是抓住大型优质企业稳定的供应链，围绕供应链上下游经营规范、资信良好、有稳定销售渠道和回款资金来源的企业采取一定的融资策略，以大型核心企业为中心，选择资质良好的上下游企业作为商业银行的融资对象。这种业务既突破了商业银行传统的评级授信要求，也无须另行提供抵押质押担保，可切实解决中小企业融资难的问题，降低供应链融资成本。

“供应链融资”最大的特点就是在供应链中寻找出一个大型优质的核心企业，以该核心企业为出发点，让金融机构为供应链提供资金融资支持。一方面，将资金有效地注入上下游配套的处于相对弱势的中小企业，来解决中小企业融资难和供应链失衡的问题；另一方面，将金融机构和物流企业信用融入上下游企业的购销行为，增强供应链的商业信用，促进中小企业与核心企业建立长期战略合作关系，提升供应链的竞争能力。

供应链上的“融资”行为，推动了供应链上的产品流动，实现产品从低端向高端的转换；进而可以增加整个供应链中的上下游产品的效益，提高产品的附加值和核心竞争力，间接地为核心企业、银行或金融机构带来更多的利益。

其主要的运作思路是：首先，由金融机构理顺供应链成员的信息流、资金流和物流。其次，根据稳定、可监管的原则分析核心企业的应收、应付账款信息流及现金流，并将其与银行的资金流信息进行整合。再次，通过重点考察企业所处的宏观背景、物流和资金流控制的模式，运用新的信贷分析及风险控制技术进行企业整体状况分析。最后，由银行向企业提供融资、结算服务等一体化的综合业务服务。

资金流是企业的血液，企业净现金流的状况将决定企业的命运。由于企业资金的收支通常发生在不同的时刻，往往导致企业运作过程中产生资金缺口。根据企业的运营过程，资金缺口经常会发生在以下三个阶段：采购、经营和销售。在商品采购阶段，具有较强实力供应商（核心企业）往往会利用自身的强势地位要挟下游购买商尽快付款，供应商的商品价格波动也会给下游企业采购带来巨大资金缺口风险。在企业经营期间，中小企业因为库存、销售波动等原因积压大量存货，占用大量流动资金，给企业造成资金周转困难。在销售阶段，如果面对的是具有较强实力的购货方（核心企业），货款收回期较长，也会给企业带来流动资金短缺的风险。

针对中小企业运营过程中的资金缺口特点，供应链融资方式可以分为保兑仓融资、应收账款融资和动产质押融资三种具体的融资模式。

（1）保兑仓融资模式

保兑仓融资模式，是指在供应商（核心企业）承诺回购的前提下，融资企业以银行指定仓库的既定仓单向银行申请质押贷款，并由银行控制其提货权的融资方式。中小企业位于产业供应链中核心企业的下游，为了获得持续生产的原材料经常要向上游的核心企业预付账款。中小企业可以采用保兑仓融资的方式对预付账款进行融资，从而缓解企业的资金周转困难。

保兑仓融资模式主要针对商品采购阶段的资金短缺问题。该种模式需要供应链中的上游供应商、下游制造商、银行以及仓储监管方的参与，仓储监管方主要负责质押物的评估和监管工作，具体操作方式由物流企业或者核心企业提供担保，银行等金融机构向中小企业垫付货款，以缓解中小企业的货款支付压力。之后由中小企业直接将货款支付给银行（如图7-1所示）。其中物流企业扮演的角色主要是信用担保和货物监管。一般来说，物流企业对供应商和购货方的运营状况都比较了解，能有效地降低这种信用担保的风险，同时也可解决银行和金融机构对企业的风险控制问题。

图7-1　保兑仓融资模式

（2）应收账款融资模式

应收账款融资模式，是指供应链上的中小企业以对核心企业的未到期应收账款单据作为质押物，申请期限不得超过应收账款账龄的短期贷款，同时银行向处于供应链上游的中小企业提供融资的方式。应收账款融资模式同时关系到中小企业、核心企业和银行三方的利益，当中小企业未能及时偿还贷款时，由核心企业弥补银行的损失。由于应收账款是绝大多数正常经营的中小企业所具备的，这一模式解决中小企业融资问题的适应面相应也较广。

这种模式的具体操作方式是中小企业将应收账款质押给银行进行融资，将中小企业的应收账款变成银行的应收账款。之后核心企业将货款直接支付给银行（如图7-2所示）。核心企业由于资信能力良好且与银行信贷关系稳定，从而为中小企业融资起到了反担保作用，所以银行在其中的贷款风险可以得到有效控制。

图7-2　应收账款融资模式

（3）动产质押融资模式

动产质押融资模式，是指在中小企业需要向银行贷款，而又没有足够的不动产、有价证券或第三者担保的情况下，根据我国现行法律和金融行业管理规定，借助核心企业的担保和物流企业的监管，实现融资的方式。在这种模式下，动产的流动，缓解了中小企业的资金短缺问题。动产质押融资模式流程如图7-3所示。

这种运作模式主要针对中小企业运营阶段。该模式主要特征是以动产质押贷款的方式，将存货、仓单等动产质押给银行而取得贷款。第三方物流企业提供质物监管、拍卖等一系列服务，如有必要，核心企业还会与银行签订质物回购协议（如图7-3所示）。这种模式将“死”物资或权利凭证向“活”的资产转换，加速动产的流动，缓解了企业现金流短缺压力。动产质物具有很大流动性，风险很大。第三方物流企业和核心企业与银行等金融机构合作，可有效降低信贷风险，提高金融机构参与供应链金融服务的积极性。

图7-3　动产质押融资模式