美元和黄金的较劲

金本位时代，贵重而稀少的黄金本身就是货币。1944年二战结束，布雷顿森林体系建立，美元取代英镑直接挂钩黄金，成为世界经济的“硬通货”。1971年8月，美国在朝鲜战争、越南战争中元气大伤，尼克松总统宣布关闭美元兑换黄金窗口。美元挂钩黄金的布雷顿森林体系随之崩溃，此后黄金迎来第一个长达12年的大牛市。国际金价从1971年的1盎司兑35美元一路飙升到1980年的1盎司兑850美元，10年上涨至24倍。

这期间，作为国际贸易的主要结算货币，美元远不如它的前任那样恒定。1978年秋，卡特总统发起“拯救美元计划”，黄金牛市终结，迈入了20年的漫漫熊市。借助互联网的兴起，美国引领世界经济走向繁荣，美元称霸世界，而黄金价格随着保值避险作用的下降不断下跌，到2001年跌至255.95美元一盎司。国人记忆中60元一克的黄金，就在这个阶段。

21世纪初迎来了黄金的第二轮大牛市。美国互联网泡沫破灭，以及九一一事件、伊拉克战争、次贷危机后，美元不断贬值；而黄金却历经考验，价格坚挺。从2001年到2011年，金价累计上涨近七倍，创下了1923.20美元/盎司的纪录。

透过黄金市场两牛一熊的行情，40年世界经济轮回中，美元似乎就是左右着黄金沉浮的一双无形的手，如今这双手的作用还有多大呢？

丁志杰：纵观黄金市场几十年历史，可以用几个字概括，叫作“两牛一熊”。第一轮牛市应该是美国国家利益的需要。因为在布雷顿森林体系下，一直到20世纪60年代末，美元和黄金挂钩，35美元兑换一盎司黄金。但是到了20世纪60年代末以后，美国人发现这个对外短期债务的负担已经超过了持有的黄金价值，所以把黄金和美元脱钩。黄金通过官方协调，从35美元一盎司调到38元，接着调到42.2元。在这样一个背景下，美国继续通过弱势美元的手段，在那一段时间里支撑了第一轮黄金牛市。到了20世纪80年代以后，美元又突然走强，特别是到1985年快速升值阶段。这种升值实际上又导致黄金价格下降。在这个过程中，甚至到目前为止，全世界还是迷信黄金的。也就是说，即使这个阶段美元已经是主导，但是黄金出现一个反向。

最近十几年来，市场出现了金融化趋势，华尔街的力量进入了这些所谓的商品市场。所以除了美元，现在一个重要因素就是华尔街的控制，在影响黄金的价格。但是目前我们不应该把它简单归结为买卖双方的一个自由过程，一定要看到买卖双方的力量悬殊。

包括贵金属和大宗商品的价格应该在过去显现出进入熊市这样一个周期特点，为什么会进入熊市？金融化以后，市场的供求关系可能使价格偏离价值，从而出现泡沫。泡沫是不可以完全治愈的，需要价格的重新调整。从这一点来看，有利于未来经济的复苏。

谭雅玲：为什么黄金的牛熊历史，每次时间跨度都这么长？我觉得这跟美元的货币制度和霸权地位有比较大的关联。因为无论黄金牛市也好，熊市也好，都没有脱离美元定价和美元报价的影响，这是一个核心因素。还有可能跟美国的经济基础以及跟美国全球化的进程有非常重要的关联。

这些分析综合了环境因素，战略和经济因素，如果从技术本身角度去看，这是不对等的。

这次黄金下跌，我觉得对美国的有利方面会更多一些，因为它可以检验市场承受力的水平。美国人绝对不会傻到去囤积全世界最多的黄金，这样只会使金价大降，这不是美国人想要的结果。如果美国人储备了全世界最多的黄金，那是因为美国明白自己的风险。美国是全球最大债务国，最大财政赤字国，它的风险不可抵御、不可承担的时候，卖黄金可以防范和应对风险。所以美国拼命把金价往高处抛，一方面为了自己的风险防范，另一方面要削弱货币竞争的对手，重新把黄金纳入国际金融价值体系，以美元为主，黄金为辅。所以，市场上很多针对美国所谓的阴谋论是低估了美国的能量和势力。

大宗商品和黄金的价格如果用供需理论来论述是很难论述清楚的，因为从黄金本身的角度看，可能在20世纪90年代以前，黄金市场是以消费为主，而2000年到2007年应该是以投资为主，2007年到现在应该是以投机为主，所以黄金价格到底是由供求决定还是由投资和投机决定很难判断。包括大宗商品，诸如石油、天然气、煤炭、钢铁和铜等，都是由供需决定吗？也许已经完全超出供需的基础原理，而是由投资和投机来推动价格的上涨。

所以对黄金的定位还要有所改变。投资者在某种程度上是极其简单的，认为黄金就可以避险，黄金就可以保值。但是价格背后是有操纵者的，我们根本不清楚他的目的、需求量或战略宗旨。

蒋钰锟：黄金价格波动与美元的大背景和美国的霸主地位有很大关系。2011年的牛市是因为反恐战争，而且更重要的是，白银的价格牵着黄金的价格。白银在2011年4月24日达到历史高点，但一周后本·拉登被击毙的消息传出，市场大量抛售白银，黄金也随之下跌。白银下跌从此没再创新高，但是黄金再创新高，也表明美国的霸主地位再次出现。

美国的大战略方向，就是必须确定世界霸主地位。在这个过程中，美国肯定不愿意回到金本位，这就要打击黄金价格，让大家明白金本位回不去，美元依然是霸主地位。这有点敲山震虎的意味。我早已抛弃对黄金保值的信仰。举个例子，在1913年，一百两黄金在北京二环边上也许可以买到一个很好的四合院，但今天在四环也未必能买得到一套房子。所以认为黄金一定能抵御通货膨胀，一定能保值增值，这是错误的观点。

结束语：

从黄金历史上两牛一熊的规律来看，黄金2012年牛市是否终结？要回答这个问题，我们无法从2013年黄金暴跌中得出非常简单的结论，但是我们记得巴菲特说过的一句话：在市场恐慌的时候要贪婪，在市场贪婪的时候要保持着一丝恐惧之心。所以大家在疯狂购买黄金的同时，是不是也应该保持一些理性呢？

【锋汇词典】

波浪理论：即艾略特波浪理论，是股票技术分析的一种理论，认为市场走势不断重复一种模式，每一周期由5个上升浪和3个下跌浪组成。

QE: 即量化宽松政策（Quantitative Easing），简单理解就是“印钱”，其中量化指的是扩大一定数量的货币发行，宽松就是减少银行储备必须注资的压力。