新三板现状

>>直通新三板

新三板是孕育优秀企业的地方，很多创新、创业、成长型的中小型企业在这里开始走向整个资本市场，并且成为资本市场不可或缺的一部分，这也符合了监管层对新三板的设立初衷和预期。新三板的蓬勃发展也给整个资本体系建设带来新的展望。

>>深度剖析

新三板挂牌企业在2015年呈现爆发式增长，截至8月20日，新三板挂牌公司的数量达到4 239家，总股本达到了2 351.07亿股，总市值为1.98万亿元（表1-1）。专业机构投资者的参与程度也比以往有了很大提升，参与企业数量多达1 500户。

表1-1　2015年1月至8月新三板市场概况

续表

如火如荼的新三板，给中国的资本市场带来了新鲜的“活水”，也迎合了“大众创业，万众创新”这样的时代主题，拥有极其重大的现实意义。

1.创新、创业企业的聚集地

截至2015年10月27日，新三板共覆盖84个大类行业。在这些行业中，最多的是中小微企业，占到挂牌总数的95%；其次是先进制造业和现代服务业，占比为70%；再次是高新技术企业，占比为65%。

从2015年的半年报统计数据来分析挂牌公司的盈利情况，实现盈利的企业占比达到79.19%，平均净利润和平均营业收入都有显著的增长，增长数据分别为79.63%和13.65%。在所有的挂牌企业中，通过重大资产重组和收购兼并的累计有122家，并且达到247亿元的交易金额。

就业的主渠道和创新的源泉主要来自中小微企业，由于中国的中小微企业比较多且分布比较广，个体地位比较弱势，所以中小微企业一直以来所面临的问题是社会资本很难进入实体经济。新三板的出现在一定程度上解决了中小微企业所面临的这一难题，它不仅将与中小微企业特性相适应的风险投资体系及综合金融服务体系进行了完善，并且对多层次资本市场断层进行了有效弥补。

对于中小微企业来说，新三板的出现意义重大。中小微企业面临的上市难、交易难、定价难等问题都在一定程度上得到了缓解，并且以往的行业属性、业态模式等因素对企业对接资本市场的制约有了很大程度上的突破。

2.极大地刺激了私募股权投资

截至2015年上半年，共有735只新三板创投基金进行了募集，募集额高达1 187.45亿元，这些基金中，62%为新募基金，数量达到456只。在挂牌新三板的股权投资机构中，私募基金公司共有14家，完成16次发行融资的有6家，融资额达到293.5亿元，可见新三板的出现推动了股权投资机构自身的创新发展。

新三板为私募股权投资的投资估值和退出渠道提供了多项选择，同时，由于新三板企业的共性及信息披露的要求，新三板对资金募集进行了有效带动，并为私募投资的标的进行了大量的扩充。

3.将直接融资和间接融资进行了连接

中小微企业面临的融资难问题，从某一角度看时，是金融体系协同效应不明显的问题，各类金融机构各自独立，服务比较区别化。新三板的出现，使各种金融机构开始了合作，比如投资机构、商业银行、证券公司就针对新三板开发了“投资先行、投贷联动”“银证联动”等一系列创新服务模式。这种金融结构间合作的开展，有效实现了它们之间的对接，并大大提高了资本市场对实体经济的覆盖效果。金融机构通过挂牌新三板，对中小微企业的金融供给实现了大跨度的增强，中小微企业也由此得到了更多的金融服务。

毫无疑问，当下是新三板的春天，百花盛开、分外妖娆。需要注意的是，创新永远是新三板的灵魂，贯穿于新三板的始终。新三板的发展是个长远的过程，目前，新三板仍处于初期，在市场制度、市场监管等方面都有很长的路要走。

>>要点突击

（1）新三板汇集了大量的创新、创业企业，并有效地解决了中小微企业所面临的将社会资本带进实体经济这一难题，使挂牌企业获得了更多的金融服务。

（2）创新贯穿于新三板的始终，新三板在不断发展壮大的同时，其市场交易机制、公司监管方式等方面有待于进一步地完善。