国际直接投资环境评估

第三节　国际直接投资环境评估

一、国际直接投资环境概述

(一)国际投资环境含义

投资环境，在国外文献中也称为投资气候(Investment Climate)、商业环境(Business Environment)。学术界尚未形成投资环境的一般界定，较为科学的定义包括以下几种:“投资环境就是指在投资的一定区域内对投资所要达到的目标产生有利和不利影响的外部条件。”“投资环境是一定时间和空间内，一国或地区所拥有的，能够决定投资主体决策并影响其投资运行及收益的各种因素的有机结合。投资环境的外延包括东道国对外商投资具有影响的社会、政治、经济、法律、自然地理、基础设施等综合条件，其中社会、政治及法律因素属于制度因素。”

国际投资环境是指东道国对国际投资产生有利或不利影响的各种条件和因素相互依存、相互制约所构成的有机整体。它通常由五个因素构成:政治环境、经济环境、自然环境、法律环境、社会环境。

(二)国际投资环境分类

1.国内环境和国际环境

从影响国际投资行为的外部条件形成和波及范围角度，国际投资环境可分为国内环境和国际环境。前者是指东道国本身的国别性因素总和，包括自然条件、经济发展状况、政治状况等。后者是指与东道国所处的国际环境状况相联系的超国别性因素总和，包括所处经济区域、国际政治地位、与其他国家关系等。

2.硬环境和软环境

从影响投资的外部条件本身的物质性与非物质性角度，国际投资环境可分为硬环境和软环境。前者是指对国际投资有重大影响的外部物质条件，包括自然资源、交通和运输、能源供应、地理位置以及社会生活设施等。后者是指各种非物质形态的社会人文方面的条件，包括政策法规、教育水平、办事效率、社会文化传统等。

3.自然因素环境、人为自然因素环境、人为因素环境

从各种影响因素的稳定性角度，国际投资环境可分为:A.自然因素环境。B.人为自然因素环境。C.人为因素环境。其中，A类中的因素相对稳定，B类中的因素中期可变，C类中的因素短期可变(详细说明见表2－2)。人们通常认为，B类的因素是影响国际投资的关键因素。如果东道国的B类因素缺乏优势，必须增强A类和C类因素，弥补B类的劣势。

表2－2　按稳定性划分的国际投资环境

(三)国际投资环境的特点

1.综合性

国际投资环境是由众多因素构成的有机整体，不仅包括经济因素，还包括政治、法制、管理、物质技术、社会文化、自然地理等。并且每个方面的因素就是一个系统，包含着若干要素，都以其特有的方式作用于投资行为。国际投资环境综合性特点要求人们在改善或评价投资环境时，应该全面顾及所有因素及其系统，既要考虑有利因素、主要因素、关键因素，也要考虑不利因素、次要因素、非关键因素。同时，努力寻求和有效选择国际直接投资环境因素的最佳组合方式。

2.先在性

国际投资环境先于投资行为而客观存在。不仅自然环境和地理位置等不可变的因素先于投资行为而存在，而且政治、经济、物质技术、社会文化等可变因素也是先于投资行为而存在。投资环境的先在性深刻地影响着投资者的投资决策、投资方向和投资规模。

3.差异性

各个国家或地区影响投资的因素各不相同，使得国家或地区之间的国际投资环境表现出极大的差异性，在同一时期，不同国家或地区之间对国际投资的吸引力大不相同，有的成为国际投资的热点地区，有的成为投资者的冷落地。就是同一个投资环境，因为构成环境的因素或结构方式的特殊性，适合于此种投资行为，不适合于彼种投资行为。适合于工业投资的环境可能不适合农业或畜牧业投资，适合于加工贸易投资的地方，可能不适合于知识和技术密集工业的投资。

4.动态性

虽然国际投资环境先于投资行为而客观存在，但由于社会经济的变化、投资观念的更新，影响国际投资的各种因素也是不断变化的。一般来说，在投资环境的构成因素中，除自然条件和地理位置等不可变动外，政治、经济、法律、管理、社会文化、物质技术等都会随着时间的推移而发生程度不同的变化。诸多因素的变化必然导致东道国对投资环境结构作出调整，同时，评价投资环境的标准和观念随着世界政治、经济和科技的发展而发生变化和调整。

5.主观性

尽管东道国的投资环境是客观存在的，但对客观存在的评价是由具有高度主观性的投资者进行的，因而东道国投资环境的优劣取决于国际投资者的评价，国际投资者具有按照自己需要评价和选择投资环境的权威性。正是在这个意义上，国际投资环境被认为具有一定的主观性。

二、国际投资环境因素分析

(一)自然地理因素

国际投资环境的自然地理因素主要包括东道国的地理位置、国土面积、人口状况、地形、地貌、自然风光、自然资源等。对于国际投资者来说，自然地理因素哪种更为重要主要取决于投资的行业或项目类别。一个以采矿为主业的跨国公司往往不会把东道国的人口、气候和自然风光作为投资环境的因素加以考察。不过，一般而言，地理位置和自然资源是自然地理因素中影响国际投资的最直接因素。

1.地理位置

地理位置是指某一国家或地区对外在的客观事物在方位上和距离上的空间关系。国际投资环境意义上的地理位置是指经济地理位置，即在自然地理位置基础上结合人文因素作用而形成的，某一国家或地区对具有经济意义的其他事物的空间关系，具体内涵包括东道国与投资国的距离、与重要国际运输线的距离、与资源产地的距离、与市场的距离等。

(1)东道国与投资国的距离。东道国与投资国地理上接近是优越地理位置的一个基本方面，它既可降低运输成本，节省运输时间，也有助于投资者管理企业、了解当地市场、熟悉文化习俗、消费习惯等。统计资料显示，二次世界大战后，美国对外直接投资的主要东道国是加拿大和拉美各国，西欧各工业国家对外直接投资的地区主要分布于西欧区域，日本对外直接投资的大部分流向了东南亚国家。

(2)东道国与重要国际运输线的距离。接近重要国际贸易航线是优越地理位置的构成因素，它可降低原材料和成品的运输成本。国际投资者在进行投资项目可行性研究与决策时，十分重视东道国的运输条件。新加坡和中国香港特区由于优越的地理位置、良好的运输条件成为跨国公司投资的重要区位之一。

(3)东道国与资源产地的距离。资源是生产的重要物质条件，与资源产地近意味着企业生产所需的原材料和燃料的运输成本低。对于需要大量消耗原材料、原材料体积较大或原材料重量较大的行业而言，在接近资源产地的区位投资，可以减少运输成本，可以廉价而稳定地获得原材料、燃料的供给，有利于保证生产的正常进行并提高投资收益。

(4)东道国与市场的距离。东道国与目标市场的距离对国际投资的重要性表现在以下几个方面:第一，影响企业产品从生产地点到目标市场的运输成本。第二，影响企业市场信息的及时性。对于市场竞争激烈、需求变化快的产品生产，企业及时获得产品质量、款式、规格、包装等方面的信息反馈意义重大。接近市场有助于解决这方面的问题。第三，接近市场可以有效解决体积重量较大、易破损、易腐烂产品的运输困难。

2.自然资源

自然资源指天然存在的，对人类生存和发展起着重要作用的各种资源，包括矿产资源、水资源、各种原材料等。依据自然资源的再生性能，可分为可再生资源和不可再生资源。前者包括太阳能、风、水力、动植物资源等，后者包括矿产资源、土地资源等。东道国资源条件对吸引外资的作用主要取决于以下因素。

(1)资源本身条件。资源本身条件是指一国拥有的自然资源的数量、质量、品种、分布状况、开采价值和开发成本。就矿产资源而言，一定的可采储量、较高的品位、理想的开发条件，会吸引资源型投资者进行投资。

(2)投资国对国外自然资源的依赖程度。欧美日为代表的发达国家的矿物原料生产、石油生产等不及国内消费的一半，形成对外国资源的高度依赖。这种自然资源供给与需求之间的巨大缺口，导致它们从事资源寻求型对外投资。中国目前工业化道路上的对外直接投资行为，也属于这种情况。

(3)其他因素。资源条件对外资的作用还受到其他因素的制约，包括东道国的经济发展水平、基础设施状况、社会文化状况等。发达国家中，加拿大和澳大利亚等国家既因为资源丰富也因为其他因素而成为国际投资较为集中的国家。此外，东道国对资源开发的政策、法律也深刻制约着外资对该国的资源开发型投资活动。

(二)经济环境因素

经济环境是影响国际投资最重要的环境因素，其内容可分为国内经济因素和涉外经济因素两大类。前者主要包括经济制度和经济体制、经济发展水平、经济稳定性、市场环境和产业环境等，后者主要包括国际收支状况、国际贸易状况、国际金融状况和引进外资状况等。

1.经济体制

经济体制是一个社会实现经济目标和基本原则所借助的手段体系。它涉及国民经济组织管理形式、国家与企业的关系、生产要素的配置形式，以及由此形成的特定经济机制。经济体制的主要因素包括所有制结构、国家干预经济生活的方式、企业内部组织和管理、商品流通体系、金融保险体系、对外经济体制、劳动就业体制、资源管理体制、财政税收体制以及与此相关的法律体系等。经济体制从两个方面对外资产生影响，一是投资国与东道国经济体制的近似度，二是东道国经济体制的完善程度。一般来说，国家之间，经济体制越近似，相互间的资本流动性就越强。

2.经济发展水平

一国的经济发展水平是指一国一定时期内的经济技术开发能力、人民的生活质量以及经济活力，是决定该国对国际投资吸引力的基本制约因素。

经济技术开发能力是指在特定区域内，人们有效利用各种人力和物质资源，为社会生产和人民生活提供各种有用的商品及劳务的能力。国际上通常用四个指标衡量一国的经济技术开发能力:(1)人均能源消费量，主要指煤炭、石油、天然气、水和核能等五种能源的人均消费水平。(2)人均收入水平，通常用人均国内生产总值或人均国民生产总值来反映。它是衡量经济发展水平最具综合性的指标。(3)非农业部门雇用劳动力比例，即从人力资源分布和利用角度反映一国或地区工业化程度。(4)非农业部门产值占国内生产总值的比例。

人民生活质量，即人们在健康、信息、交通等方面的一般条件和消费水平，是一国经济发展水平高低的重要标志之一。生活质量是从需求方面发挥作用的因素。国际上通常用六个指标考察人民生活质量:每千人医生数、人均摄取热量、幼儿成活率、中学入学率、每千人客车数、每千人报刊发行数。

经济活力，是指一国一定时期内经济中总供给和总需求的增长速度及其潜力。从投资角度看，主要涉及国民生产总值的增长率(经济增长率)、固定投资率(资本积累率)和储蓄率及其变化等。根据国际经验，利用外资资金配套率(本币与外资的投入比)的合理比例为2.5∶1，即要使引进的外资真正形成生产力，东道国必须在能源、交通及设备、厂房、土建等方面安排巨额基本建设投资。

3.经济稳定性

经济稳定性取决于社会总供给和总需求之间的平衡状况。一国一定时期的物价稳定状况、财政赤字规模、货币供应量变化以及信贷膨胀程度大体可以反映该时期总供给与总需求的平衡状况。

一般而言，符合如下三个经验比率的经济是相对稳定的经济:通货膨胀率低于5%，预算赤字率低于3%，货币发行率低于2.5%。

4.市场和产业环境

市场和产业环境主要包括市场的一般环境特征、产业结构和产业政策、同行业发展水平和专业化协作水平、行业竞争状况等。良好的东道国市场环境应该表现为生产要素的市场化程度高，供应渠道畅通，存在着一个规模大或增长势头强劲的市场，居民不歧视外国商品，商业组织结构完备，商业企业效率高，政府对市场活动的行政管制少且已规范化和法制化，东道国对国内市场的保护适度，并逐步扩大市场开放度。

5.生产要素供应

生产要素供应水平大致反映在如下方面:(1)生产要素流动的渠道、效率及灵活性，同生产要素市场发育程度正相关。(2)生产要素的可供应量。(3)生产要素的成本，包括劳动者的工资水平、土地的价格、生产资料的价格、融资成本等。(4)生产要素的质量，即劳动者的素质和生产资料的质量等。

6.涉外经济状况

一国涉外经济状况的指标包括该国的国际收支状况、国际贸易、国际金融状况、外资政策等，反映一国的经济外向度和开放度。透过东道国的国际收支平衡状况，国际投资者可以了解该国的贸易政策、汇率定值及利率调整等的变化趋势。东道国国际收支出现巨额逆差，就可能采取奖励出口、限制进口的贸易壁垒并通过调低本国货币汇率以推动出口，或提高本国利率以吸引外国资金流入或防止资金流出。通过外贸依存度，国际投资者可以衡量东道国国民经济参与世界经济的程度。通过进口渗入率，国际投资者可以衡量东道国市场的开放程度及其国际竞争能力的强弱。跨国公司在进行国际直接投资时，要发生大量的资金转移和外汇业务，所以它们在进行投资和生产决策时，总是把币值变动的可能性及相关的外汇和外债问题考虑在内，并考察东道国是否能提供足以使其资金在国际间安全、顺畅、高效转移的国际金融服务条件。

(三)基础设施因素

基础设施涉及的范围广泛，按职能可分为7个系统:(1)能源供应系统，主要包括油气管道、供热和供电设施等动力燃料供应设施。(2)供水和排水系统。(3)交通系统，包括特定区域内的公共交通设施和同外部进行物质联系的各种运输线路，如铁路、公路、水路、航空、管道等设施。(4)邮电通信系统，包括邮政设施和电信设施，如电话、电报、电传等。(5)防灾系统。(6)环境系统，主要是环境美化和环境保护设施。(7)生活服务系统，包括住宅、商店、旅馆、医院、学校和其他一些服务性机构。前5个系统为生产基础设施，后2个系统为社会基础设施。

(四)法律环境因素

在国际投资环境因素中，法律因素起着调整投资关系、保障投资者利益和安全、调节投资行为的作用。国际投资者对东道国法律环境因素的考察，主要集中在法律完备性、法律公正性和法制稳定性这三个方面。

法律的完备性主要是指牵涉到国际投资的法律文件是否完备、健全。法律公正性是指法律执行时公正地、无歧视性地以同一标准对待每一个诉讼主体。法制稳定性是指法律一经颁布，即在一定时期内保持稳定。对国际直接投资者而言，法制的稳定性尤为重要，因为直接投资是一种时期较长的经济活动，投资收益要在投资后很长时间才能逐步实现。法律经常变化调整的国家，使国际直接投资者面临更多的不确定性，从而失去国际投资吸引力。

(五)政治环境因素

与国内投资相比，国际投资承受着较大的政治环境因素的影响。政治环境因素主要包括政治制度、执政者治理国家的能力及政府部门的行政效率、政局稳定性与政策连续性、东道国与国外的政治关系。

政治制度的重要性不仅在于它构成了政治环境的基础，还在于它与经济制度密不可分。政治制度的健全程度以及演变趋势，往往会直接表现在政府对经济活动的管理方式及干预和控制程度上，进而对国际投资和生产经营活动产生影响。

执政者治理国家的能力反映在国家政治经济生活的各个方面:(1)政府对发展教育事业的重视程度。(2)政府是否重视人力资源开发和利用。(3)政府能否有效利用本国的自然资源。(4)政府对法制建设的重视程度，是否能经常有效地维护社会治安。(5)政府对环境保护所做的努力。(6)政府的社会福利和社会保障工作水平。(7)工资和物价政策及其效果。(8)在公众中保持良好的政府形象的能力。(9)政府对待社会意见的态度。(10)在国际上保持良好国家形象的能力。(11)处理突发性社会和政治事件的能力。(12)抗御自然灾害的能力。(13)对付军事威胁及其他颠覆活动的能力。

国际投资者在考察、判断一个国家一定时期政局稳定性时，通常包括下面的内容:(1)国家主要领导人更换情况，即常规性和非常规性更换记录。(2)反对派集团的状况。(3)国内一定时期中发生政治冲突的情况。(4)国内民族、宗教及其他社会文化团体的状况。(5)工会在国内的作用。(6)军队和警察的状况。

东道国与国外的政治关系因素主要包括:遭受他国侵略、发生边境冲突、出现由境外势力操纵的暴乱、直接卷入地区冲突、与主要贸易伙伴发生贸易摩擦和经济战等。

(六)社会文化环境因素

东道国的社会文化环境主要包括语言文字、民族、宗教、风俗、价值观念、道德准则、教育水平、人口素质等因素。

上述国际投资环境因素构成了一个有机系统(见图2－1)，形成了国际投资的外在约束条件。国际投资环境各因素之间不是互相独立的。在这个有机系统中，每个因素的变化会引起其他环境因素的变化，从而对国际投资者的决策产生影响。

图2－1　国际直接投资环境因素

三、国际投资环境的评价形式

(一)专家实地考察

专家实地考察即投资者为了解某国或地区投资环境，由组成的专家组前往所在地进行的实地考察和评价。考察中，专家组不仅进行广泛的调查，而且还要直接与当地政府官员、有关专家学者、企业家、商人等接触和会谈，便于尽可能地多收集第一手资料。实地考察结束后，专家组要提出调查报告，对东道国的投资环境进行较为详尽的介绍和评价。

专家实地考察的调查对象一般应该包括:东道国有关机构和部门的官员和工作人员；银行家；当地企业家；在该国经营的外国企业家和商人；投资国驻东道国大使馆内有关人员；大学教授及有关研究人员；工会(劳工组织)领导人；新闻媒体；顾客和潜在的顾客。

(二)问卷调查评价

问卷调查评价，即用函询调查方式，把影响投资环境的因素及其重要程度编写成几个意见征询表，寄给有关的投资者、政府官员和专家，要求用书面回答并寄回，然后用统计方法来归纳、整理调查结果，进而得出对投资环境的评价。

问卷调查评价主要的特点:

(1)代表性。问卷调查表由来源广泛的各类专家和有关人员针对影响投资环境的众多因素作出回答，具有相当的代表性。

(2)适应性。问卷调查以书信方式进行，具有一定的匿名性，有利于被调查者充分表达意见。

(3)可统计性。对问卷调查所获得的信息资料可以利用统计归纳、整理和分析，利用计算机进行处理，可提高评价的效率和评价结果的科学性。

进行问卷调查评价时，需要注意的事项包括:

(1)问卷调查的内容应该涉及对各个投资环境因素的重要性进行评估，对各个投资环境因素的现状进行评估。

(2)制定问卷调查时，要注意的事项包括如下方面:第一，对调查作简要说明，使评价者全面了解调查的目标、任务和作用。第二，重点突出，即问卷调查的问题要相对集中，并构成一个有机整体，从整体中能突出调查的重点。第三，问题的数量要适当。第四，调查表要简单明了，易于评价者填写。第五，用词要准确，便于评价者快速理解，完成填写。

(3)确定问卷调查对象时，要选择具有广泛性的评价者，他们中至少应该包括东道国有关部门的官员和工作人员、有代表性的投资者、有关学科的专家学者、有关产品的消费者。

(4)问卷调查结果处理时，要对评价者的倾向性和一致性作出分析。倾向性即统计学中的集中趋势，是指大多数评价者的意见，或者说评价者的主要倾向。一致性是指评价者的意见是否集中，集中到什么程度。意见的倾向性和一致性是评价投资环境的基础，若不清楚评价者意见的倾向性，评价就无所依据。如果意见太分散，据此作出的投资环境评价的价值不大。

(三)咨询机构评估

咨询机构评估，即咨询机构接受委托，以专门的知识和经验，通过调查研究取得信息，用现代科学的咨询方法，对某国或某地区的投资环境进行评价，为委托者进行投资决策或制定改善投资环境的措施提供依据。

咨询机构评估的主要特点:

(1)评估工作采取委托方式。咨询机构首先根据委托者的要求，同委托者签订委托合同，然后按合同要求，对投资环境进行分析和评价。咨询机构会对投资环境提供比较准确的分析和评价结论，因为这直接涉及咨询机构的收益和咨询信誉。

(2)评估工作具有独立性。咨询机构一般都是具有独立自主权的企业，受政府部门、有关组织或其他企业的影响相对较小，能从公正的立场出发开展评估工作。因而，这也有利保证投资环境评估的客观真实性。

咨询机构评估的三个阶段:

(1)评估前的洽谈阶段。这一阶段从委托者提出要求开始直至签订咨询委托合同。该阶段主要包括四个实施程序。第一，咨询机构与委托者谈判，明确了解委托者的意图和目标。第二，在咨询机构内组织课题组，选派知识渊博、经验丰富的通才担任课题组长。第三，课题组收集信息并做事前调查，根据掌握的信息，制定出评估工作计划书，内容包括:明确划定工作目标、范围和界限，评估工作的主要内容，选用方法，日程安排，所需费用，以及评估报告的完成日期。第四，与委托者确定工作计划书，正式签订咨询委托合同。

(2)评估阶段。这一阶段，课题组要根据合同要求，进行广泛调查，收集投资环境所涉及的各方面信息，必要时还应做实地调查。在占有大量资料的基础上，课题组运用各种分析方法对投资环境做出分析和评价。

(3)评估报告阶段。评估报告是咨询机构进行投资环境评估的最终成果。对它的要求，一般来说既要系统全面，又要简明扼要，便于委托者作出投资与否的决策或便于委托者进一步完善投资环境。

四、国际直接投资环境评估方法

(一)投资障碍分析法

投资障碍分析法是依据潜在的阻碍国际投资运行因素的多寡与程度来评价投资环境优劣的一种方法。这种方法以定性分析为主，其要点是:投资者依据投资环境的基本内容，分别列出阻碍投资的主要因素，并在所有潜在的东道国之间进行比较，以投资环境障碍因素的多少来确定投资环境的好坏。

投资障碍分析的障碍因素包括以下10个方面的内容:

(1)政治障碍，包括:东道国与投资国社会制度不同；政局动荡不稳。

(2)经济障碍，包括:经济停滞或增长缓慢；国际收支逆差，外汇短缺；劳动力成本高；通货膨胀和货币贬值；基础设施差；原材料等基础产业薄弱。

(3)资金融通障碍，包括:资本数量有限；没有完善的资本市场；资金融通限制较多。

(4)技术人员和熟练工人短缺。

(5)实行国有化政策和没收政策。

(6)对外国投资实行歧视性政策，包括:禁止外资进入某些行业；对当地的股权比例要求过高；要求有当地人参与企业管理；要求雇用当地人员，限制外国雇员的数量。

(7)东道国政府对企业干预过多，包括:实行物价管制；要求使用本地原材料；国有企业参与竞争。

(8)普遍实行进口限制，包括:限制工业品进口；限制生产资料进口。

(9)实行外汇管理和限制投资资本金、利润等汇出。

(10)法律、行政体制不完善，包括:外国投资法规在内的法规不健全；缺乏完善的仲裁制度；行政效率低下；贪污受贿盛行。

投资障碍分析法能使企业迅速便捷地对投资环境作出判断，并减少评估过程中的工作量和费用。但它的不足之处是仅依据个别关键因素就作出投资与否的判断，有时会使企业失去有利的投资机会。

(二)冷热国对比分析法

投资冷热国对比分析法是一种以冷、热因素来表述环境优劣的评价方法，即把各个因素和资料加以分析，得出“冷”、“热”差别的评价。“冷”因素是指不利于国际直接投资的环境因素。“热”因素是指有利于国际直接投资的环境因素。该方法是20世纪60年代末美国学者伊西·利特瓦克和彼得·拜廷根据他们对1960年代后半期美国、加拿大工商界人士的调查资料提出来的。

该方法把一国投资环境归结为七大因素:

(1)政治稳定性，即东道国有一个由社会各阶层代表所组成的，为广大群众所拥护的政府。该政府能鼓励和促进企业发展，创造出良好的适宜企业长期经营的环境，政策具有连续性。当一国政治稳定性高时，这一因素为“热”因素。

(2)市场机会。当一国经济发达，人民收入水平和生活水平高、购买力强，对外国投资生产的产品或提供的劳务需求量大时，表明东道国市场机会较大，为“热”因素。

(3)经济发展状况。一国经济保持快速稳定发展，经济效益高，发展潜力大，经济繁荣，此项则为“热”因素。

(4)文化一元化。东道国国内各阶层民众的相互关系、处世哲学、人生观和奋斗目标、生活方式都受传统文化的影响。东道国文化一体化程度高为“热”因素。

(5)法令阻碍。东道国的法律繁杂，并有意无意地限制和阻碍外国企业的经营，影响今后企业的投资环境。若法令阻碍大，则为“冷”因素。

(6)自然环境障碍，东道国自然条件，如地理位置、地形地貌、气候条件等，往往会对企业的有效经营产生阻碍。如果这种阻碍高，则为“冷”因素。

(7)地理及文化差距，即投资国和东道国两国之间距离遥远，文化差异大，社会观念、风俗习惯和语言上的差别妨碍思想交流。如果地理及文化差距大，则为“冷”因素。

在上述七种因素的作用和制约下，东道国的投资环境越热，外国投资者越倾向于在该国投资。七种因素中，前四种的程度高称为“热”环境，后三种因素的程度高称为“冷”环境，中等程度称为中等环境。

(三)等级评分法

该方法最早由美国学者罗伯特·斯托鲍夫在1969年提出。他认为投资环境中各个因素对投资的影响作用不同，不能等同看待。这种方法首先是根据每个因素对投资决策不同的作用给定不同的分值；其次每一个因素被划分为许多层次，依据对投资环境的有利程度给定每个层次具体的分值；最后各因素的评分加总就是对投资环境的总体评价。该方法的特点是在各因素的分值确定上，采取区别对待的办法，在一定程度上体现出了不同因素对环境影响的差异，使投资者可以更容易地进行分析比较，从而择其优者决策投资。其基本做法是把能影响投资环境的重要因素以表格方式列出来，逐级确定分数。投资者只需将表格中的各项内容评分，便可比较出不同投资环境的优劣。具体评价标准见表2－3。

表2－3　投资环境等级评分

续　表

从表2－3可以看出，等级评分法选取的因素都是对投资环境有直接影响、被投资决策者最为关心的因素。同时，这些因素有较具体的内容，评价时所需资料易于取得，也便于比较。在对具体因素的评价上，该方法采用简单累加计分的方法，使定性分析具有一定的数量化内容，同时又不需要高深的数量分析知识，简便易行，所以深受投资者的欢迎，是使用较为普遍的一种投资环境评价方法。但该方法的具体评分内容和标准不够完善，如，投资环境的等级评分带有一定的主观性。在许多投资者看来至关重要的东道国政治稳定性的赋值12分，而外汇管制存在外汇黑市与官价差距小于10%时，却赋值18分。同时，在评价投资环境时，对所得税率、基础设施等状况不予以考虑，说明该方法考虑的因素不够全面。

(四)动态分析法

美国道氏化学公司创立的国际投资环境评估方法。该方法认为，投资环境不仅因国别而异，即使在同一个国家内也会因时期不同而发生变化。所以在评价投资环境时，不仅要考察投资环境的过去和现在，还要评价今后可能发生的变化，即对国际投资环境进行动态分析，从而判断并确定变化后的环境对投资活动的影响。

道氏公司认为，投资者在国外投资所面临的风险分为两类，一是正常企业风险或称竞争风险。二是环境风险，即某些可以使企业所处环境本身发生变化的政治、经济及社会因素。而这类因素往往会改变企业经营所遵循的规则和采取的方式。对投资者来说，这些变化的影响往往是不确定的，可能有利于企业经营，也可能不利于企业经营。因此，动态分析法将影响投资环境的各种因素按形成的时间及作用范围分为两部分，一是企业现有的业务条件，二是有可能引起这些条件变化的主要原因。在对这两部分因素作出评价后，提出投资项目的预测方案比较，从中选择具有良好投资环境的投资场所。动态分析法的基本内容如表2－4所示。

表2－4　道氏公司投资环境动态分析法

表2－4第1栏是企业现有业务条件，主要是对投资环境因素的实际情况进行评价。第2栏是估价社会、政治、经济事件对今后投资环境可能产生的变化(有利、不利或中性)。第3栏是有利因素和假设的汇总，即在对前两项评价的基础上，找出8—10个使项目获得成功的关键因素，以便对其连续地进行观察和评价。第4栏预测方案，在对投资环境进行分析后，提出四套预测方案供决策参考。因为道氏公司预期项目决策投产后的第7年为赢利高峰，所以它以未来7年为时间长度，进行动态分析，提出预测方案。在具体运用投资环境动态分析法时，可依据不同情况，确定不同的预测期。

(五)闵氏评估法

香港中文大学闵建蜀教授在罗氏等级评分法的基础上提出两种密切联系而又有一定区别的投资环境评价方法，被学术界称为闵氏多因素评估法和关键因素评估法，简称闵氏评估法。

闵氏多因素评估法将影响投资环境的主因素分为十一类，每一类主因素又由一组子因素组成，具体内容如表2－5所示。

表2－5　多因素评估法的主因素和子因素

闵氏评估法在对投资环境进行评价时，可分为三个步骤:第一，对各类因素的子因素作出综合评价。第二，对各因素作出优、良、中、可、差的判断。第三，按下列公式计算投资环境总分。

式中，Wi为i类因素的权重；a_i，b_i，c_i，d_i，e_i为第i类因素被评为优、良、中、可、差的百分比。

投资环境总分的取值范围在11—55分之间，分值越高，说明投资环境越佳。

闵氏多因素评估法是对某国投资环境作总体性的评估所采用的方法，它较少从具体投资项目的投资动机出发来考察投资环境，所以当投资者具有某种特定目标和要求时，就要借助于因素评估法。关键因素评估法从各个具体投资动机出发，从影响投资环境的一般因素中，找出影响具体项目投资动机实现的关键因素，如投资者投资的主要目标是为了降低成本，则将与降低生产成本密切相关的劳动力成本、原材料价格和交通运输成本列为关键因素。找出关键因素后，其计算投资环境得分方法与闵氏多因素评估法相同。