道氏理论的时间性

二、道氏理论的时间性

道氏理论随着时代的发展，在某些部分需要修订，但有一些激进投资者直言认为，道氏理论已经过时，修订也无济于事，在现时的社会牛市和熊市变得很模糊。道氏理论以前所讲的牛市熊市不再合适这一个现代化变量多，走向高科技的股票市。现时的经济情况也和以前很不相同，以致牛熊市这个观念可能要全面改写。道氏理论再没有什么可以信赖的地方，美国股市、香港地区的股市，在1982年都发生了大股灾。在熊市第一期出现之后，可熊市第二期和第三期并没有按期发生。从1987～2001年，美国股市一直延续了15年，其中市场根本没有回调。这使人们不禁要问，道氏理论所描述的牛熊周期互换、涨跌循环的规律并不显得有效。

然而在亚洲的日本股市，在1987年时“日经平均指数”为4万点，此时市场正处在牛市的第三期。在当年股市泡沫被揭穿后，股指跌至2001年的12000点，这10多年的股市熊市给日本经济造成严重的打击。但在市场的熊市之后并未发生牛市初期的到来。按照道氏理论的牛熊市走势规律，牛市的发生怎么是如此的艰难？

从上面似可知，美国股市连续发生了有十多年的大牛市，仍然不见熊市的影子。美国经济在联邦储备局的成功调节下，经济每年都保持着增长，这不由得让投资者问道，难道经济好，市场便没有熊市吗？相反，在日本，因为十多年来的经济低迷，以致股市大熊市的命运不能改变，这是否说明股市只有在经济发生改变的情况下才能见到牛市？中国大陆经济自2001年以来至2005年每年都保持着高速度的增长，经济发展成为世界舞台的一枝独秀，然而这期间股市步入大熊市下跌幅度近60%，这是否又说明经济与股市是有两个不同的概念的问题。

上面的这些问题的提出，都值得市场参与者去深思和去考虑。