道氏的时间周期

一、道氏的时间周期

江恩理论认为，时间因素是决定股价运动的关键因素，市场总是按照时间周期起落变化，实践证明也是如此。道氏在发现市场按趋势运动规律的同时也注意到市场运动与时间周期的关系，并指出：某些市场持续旋转的重复，每一个基本运动都具有一种自我否定的趋势规律。运动与反运动的法则，预先确定任何基本运动的长度是不可能的。运行时间越长，其反作用力越大。市场在一个相当长的时期内前进和衰退的天数是大体相等的。如果出现了一个连续前进的时期，几乎必然会出现一个衰退的时期与之保持平衡。从中可知，道氏是非常重视时间周期在市场中发挥的功效。

道氏曾在《华尔街日报》中的评论文章中写道：“我们可以认为市场永远包含三种运动，它们是同时存在的。首先是日复一日的范围狭窄的运动。其次是短期运动，期间从两周到一个月或更长些。最后是基本运动，它的周期至少是4年。市场中存在三种相互融合的确定运动，这是毫无疑问的。首先是针对地方性事业和特定时点的买卖平衡而产生的日常波动，次级运动所覆盖的期间从10～60天不等，平均而言大约在30～40天之间。第三种运动是期间在4～6年的大运动。”从上可知，道氏对时间周期十分关心，其成功地归纳出最有价值的股市运动理论，并指出发生这些运动的时间周期，从而为后期的基本分析与技术分析奠定了坚实的基础。

1875年，美国俄亥俄州的塞缪尔·贝纳根据大自然中太阳活动的规律写出了闻名于世的《贝纳预言：期货价格的上升和下跌》，通过他艰辛努力的分析整理编制出了经济变化预测图。

图8－1　贝纳的经济周期预测图

道氏在贝纳经济周期分析的影响下，很自觉地把时间周期运用在趋势分析方法中，并取得了成绩。实践证明，时间周期是道氏理论的一个组成部分，也是道氏的成功和伟大之处。